рефераты рефераты
Домой
Домой
рефераты
Поиск
рефераты
Войти
рефераты
Контакты
рефераты Добавить в избранное
рефераты Сделать стартовой
рефераты рефераты рефераты рефераты
рефераты
БОЛЬШАЯ ЛЕНИНГРАДСКАЯ БИБЛИОТЕКА
рефераты
 
МЕНЮ
рефераты Акции рефераты

БОЛЬШАЯ ЛЕНИНГРАДСКАЯ БИБЛИОТЕКА - РЕФЕРАТЫ - Акции

Акции

Акции.

Акция, как мы говорили раньше, представляет собой ценную

бумагу, выпускаемую акционерными обществами, коммерческими

банками, биржами, концернами, корпорациями, фирмами, другими

предприятиями разных форм собственности, без установленного

срока обращения, удостоверяющую внесение средств на цели их

развития или членство в акционерном обществе и дающую право

её владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда.

Как уже упоминалось, к выпуску акций различные организации

прибегают, когда альтернативные возможности привлечения

средств исчерпаны, а также при возникновении предприятий, во

вновь зарождающихся перспективных отраслях, сферах,

предпринимательства. Но акции не являются только долговыми

финансовыми обязательствами, инструментов кредитования. Это

один из весьма эффективных способов непосредственно

заинтересовать работающих в конечных результатах их труда,

активизировать участие трудящихся в управлении предприятием,

развить творческую предпринимательскую жилку в каждом.

Акционер уже не наёмный работник, а собственник, получивший

возможность активно участвовать с правом решающего голоса в

общих собраниях, на которых решаются вопросы управления

предприятиями, стратегии его развития, распределения и

использования дохода и прибыли.

Достаточно указать, что в США насчитывается примерно 50

миллионов акционеров, то есть собственников акций. По

масштабу распространения акции в странах с рыночной

экономикой стоят на том же уровне, что вклады в

сберегательные банки экономике нерыночного типа.

Акционерная форма организации производства характерна

практически для всех организационных структур развитой

рыночной экономики. Она используется и малыми, и средними, и

крупными предприятиями. Преимущества и перспективность этой

формы определяется, прежде всего, тем, что она интегрирует в

себе различные формы собственности, сочетает коллективную

собственность с частной. Владельцами акций могут быть и

индивидуальное лицо, и коллектив, и организация, и

государство. Есть основания утверждать, что в акционерной

форме органично сплетаются в единое целое все формы

собственности, благодаря чему удаётся преодолеть

определённые противоречия между ними и использовать

преимущества каждой формы в отдельности, хотя при этом

возникают новые противоречия и трудности.

Специфика акционирования состоит в частном отчуждении

собственности, а именно, имущественной собственности,

вложенной в акцию, от собственника и передачи её в

распоряжение акционерного общества, представленного в

качестве юридического лица. Акционер -только владелец ценной

бумаги, непосредственно имуществом он не распоряжается, он

лишь в праве получать дивиденды и использовать своё право

голоса на собраниях акционеров, которая ему даёт каждая

акция. Имущественная же собственность акционерного

предприятия обезличена, ею распоряжаются все акционеры, а

точнее их собрания, правление, наёмная администрация. В этом

и состоит единение личной (частной) и коллективной

собственности, тем более что владельцами акций могут быть не

только индивидуумы, но и организации.

Объектом собственности акционера является только акция.

Только по отношению к ней он может реализовать отношения

собственности: продать, подарить, передать по наследству.

Однако акционер практически не является собственником

акционерного капитала, имущества акционерного предприятия,

поскольку непосредственно не распоряжается тем, как

используется пай, вложенный им в виде денег, заплаченных за

купленные акции. Акционерный капитал, имущество акционерного

общества, являются объектом распоряжения, владения и

ответственности со стороны акционерного общества как

юридического лица.

Средства, полученные от распространения акций, фактически

безвозвратны, а, значит, могут быть вложены в наиболее

долгосрочные и медленно окупаемые активы, под которые

достаточно трудно найти другие заёмные средства. В чём

заключена привлекательность акций для огромного количества

акционеров? Пожалуй, прежде всего, в надежде на повышение

курса, стоимости акций и на высокие дивиденды.

Посредством акций осуществляется как перемещение самой

собственности, так и контроль над ней от одних групп

собственников к другим. Одновременно имеет место

концентрация капитала. Владение контрольным пакетом акций

позволяет тому, кто вложил в акции определяющую часть

капитала, реализовать практически весь спектр отношений

собственности по отношению к акционерному капиталу. По мере

роста размера фирм, акционерная форма организации переживает

определённую эволюцию. На малых и средних фирмах возможно

осуществление прямого контроля над деятельностью

акционерного общества со стороны акционеров и налицо

реальная персонификация собственника. Налицо и тенденция к

распылению акционерного капитала. В этом случае зачастую

контроль над деятельностью фирмы переходит из области

прямого контроля в область косвенного регулирования,

осуществляемого через рынок капитала (фондовые биржи)

посредством купли-продажи акций.

Развитие акционерной формы современной рыночной экономики

наглядно демонстрирует тенденцию деперсонификации

собственника как индивидуума, частника при сосредоточении её

у иных субъектов. Особенно это характерно для нашего

времени, когда концентрация контроля над акционерной

собственностью сосредотачивается в руках нескольких

финансовых институтов: коммерческих банков, фондов,

страховых компаний. Номинально в этом случае в число

собственников включаются все вкладчики этих фондов, но

фактически собственностью распоряжается группа лиц.

Представляет значительный интерес исследование новых

тенденций акционирования и трансформация форм собственности

в капиталистических странах.

Зачастую осуществляется выкуп управляющими акцией тех

фирм, в которых они работают, или приобретение их у частных

собственников, с использованием разнообразных каналов

увеличения средств, в т.ч. средств работников фирмы, т.е. в

форме коллективного выкупа.

Оказывается, что и в условиях рыночной экономики возникают

тенденции движения от частной собственности к коллективной,

возникает экономическая потребность в ощущении каждым

работником права собственности как условия эффективной

работы предприятия. Именно этой потребностью обусловлена

практика вовлечения трудящихся в дела предприятия,

основанного на их участии в акционерном капитале,

собственных компаний или даже превращении предприятий в

народные, где индивидуальная доля собственности каждого

работника вообще не выделяется.

Накоплен значительный позитивный опыт образования

функционирования акционерных обществ и иных предприятий

коллективной собственности. Только в США в полной или

частичной коллективной собственности находится более 10

тысяч предприятий, охватывающих свыше 10% всего

производства. Например, работники металлургической компании

«Veirton steal company» выкупили все акции своего

предприятия и погасили долги. Освоив выпуск новой продукции,

снизив издержки производства, работники вывели предприятие в

процветающую компанию сталелитейной промышленности.

И таких примеров множество. Экономисты и социологи

объясняют это резким поворотом в психологии работников.

Когда из наёмных, заинтересованных только в заработках,

работники превращаются во владельцев, они начинают

интересоваться долговременной перспективой развития

предприятий. На первый план выходят проблемы обновления

производства, укрепления финансовой мощи предприятия, поиски

путей подъёма, преодоления расточительного расходования

ресурсов, ликвидации потерь.

По данным, приведённом на международном совещании по

проблемам формирования собственности, проведённом в

Оксфордском университете, переход к совместному владению

собственностью ведёт к росту производительности труда на 10-

15%.

И в нашей стране в связи с движением к рынку повышается

экономический потенциал акционерных форм собственности,

пробуждается волна акционирования предприятий. Однако мы

пока стоим на стадии формирования финансового рынка, и

вводимые ценные бумаги всё ещё носят черты переходного

периода, отдельные виды ценных бумаг находятся пока в

зачаточной форме, что относится и к главенствующим ценным

бумагам-акциям.

Виды акций и их использование.

Рассмотрим основные виды, категории акций, выпуск которых

предусмотрен положением о ценных бумагах. Первый вид акций –

акции трудового коллектива. Права на их выпуск имеют

государственные предприятия и организации, арендные,

коллективные предприятия, кооперативы, иные предприятия и

организации. Такие акции распространяются только среди

работников предприятия, то есть относятся к числу так

называемых закрытых форм. Акции трудового коллектива могут

быть только именными и не подлежат перепродажи и дарению и

другим формам отчуждения. Они выпускаются по решению общего

собрания или конференции, а приобретаются работниками в

собственность за счёт личных средств.

Обычно выпуск таких акций имеет целевой характер. Во-

первых, целью становится последующий выкуп трудовым

коллективом у государства предприятия с переходом его в

коллективную акционерную собственность. Значит, конечной

целью выпуска акций трудового коллектива может стать

приобретение права собственника на хозяйственное

использование выкупленного имущества и не менее важного

права найма или избрания руководителя предприятия,

принадлежащего только собственнику. В случае выкупа

предприятия, вырученные от продажи акций денежные средства,

перечисляются в государственный или местный бюджет,

государственное предприятие ликвидируется и на его базе

создаётся новое коллективное акционерное предприятие.

Распространена форма выкупа посредством первоначального

перехода предприятия в арендное с последующим выкупом.

Во-вторых, целью выпуска акций трудового коллектива, как и

любой другой ценной бумаги, может являться мобилизация

свободных денежных средств трудящихся на выполнение

конкретных программ социального, научно-технического

производственного развития предприятия.

Во взаимосвязи со второй находится и третья цель -

повышение заинтересованности работников в конечных

результатах работы предприятия. Интерес порождается тем, что

распространение акций среди членов трудового коллектива

обеспечивает дополнительный канал участия трудящихся в

прибыли предприятия.

Выпуск и распространение акций трудового коллектива

приводит по существу к зарождению коллективной собственности

в её долевой форме. Работник становится владельцем доли

всего предприятия. Однако для полного перехода в новую форму

собственности надо изменить статус предприятия. Прежде чем

перейти к рассмотрению других видов акций остановимся на

крайне важном вопросе о доходах, приносимых акциями.

Доходы акционеров складываются из двух основных

источников: заработной платы и дивидендов по акциям.

Дивидендом обозначается часть прибыли от годовой

экономической деятельности акционерного общества, выдаваемая

держателям акций в объёме, пропорциональном стоимости акций,

находящихся в руках акционеров. Размер причитающейся на

отдельную акцию прибыли определяется общей суммой прибыли

компании, формы, предприятия.

Доход по акциям трудового коллектива определяется на

собрании по результатам деятельности предприятия в текущем

году и выплачивается из средств фонда потребления.

Во многих случаях выплата дивидендов по акциям может

заменить многоканальную, разветвлённую, малоэффективную

систему материального стимулирования на наших предприятиях.

Двойное образование доходов психологически изменяет

отношение работающих к своей деятельности. Акционер не

требует повышение зарплаты независимо от финансового

состояния предприятия. Он осознаёт, что в определённых

условиях притормаживание роста заработной платы и даже

выплаты дивидендов позволит использовать высвободившиеся

ресурсы на накопление и расширение производства, что

приведёт к росту доходов и прибыли предприятия.

Тем самым любой акционер может ожидать и значительного

роста дивидендов, поступающих в его собственность, и роста

заработной платы. Если же возобладают текущие интересы,

стремление «проесть» получаемый доход, в виде зарплаты, то

со временем это обязательно обернётся снижением доходности

предприятия, уменьшением дивидендов по акциям, снижение

конкурентоспособности и возможным и возможным банкротством.

Поэтому только постоянное развитие предприятия позволит

акционерам получать весомые дивиденды.

Но вместе с тем двойное образование доходов способно

возбудить у части трудового коллектива, не обладающей

акциями, возмущение тем, что другая часть получает за их

счёт нетрудовые доходы, проценты на вложенный капитал.

Как уже упоминалось, посредством выпуска, и реализации

акций формируется специфическая система контроля над

хозяйственной деятельностью со стороны акционеров. У них

появляется реальная форма участия в принятии управленческих

решений.

Однако необходимо отметить, что если выпуск акций в

государственных предприятиях не преследует целей и не

содержит возможности выкупа предприятия и преобразования его

из государственного в коллективное, то его следует

рассматривать лишь как средство мобилизации денежных средств

работников. Это пассивные акции, не меняющие статуса

выпускающего их предприятия.

В подобных условиях акции трудового коллектива теряют своё

основное достоинство - держатели таких акций не имеют права

участия в управлении делами предприятия. А это автоматически

превращает их в кредиторов предприятия. По существу

обладатели акций становятся не акционерами, а владельцами

облигаций с неограниченным сроком обращения и плавающим

процентом дохода. Акции автоматически превращаются в

облигации.

Гораздо более прогрессивен в этом отношение другой вид

акций-акции предприятий. Они выпускаются государственными

предприятиями и организациями, коллективными предприятиями,

коммерческими банками, биржами, другими предприятиями,

организациями.

Акции предприятий распространяются среди других

предприятий, организаций, банков и приобретаются за счёт

средств, находящихся в распоряжении предприятий,

организаций, учреждений. Предприятия, купившие акции, имеют

право на получение дохода. Размер дивиденда определяется

администрацией предприятия, выпустившего акции, после

обсуждения результатов его годовой деятельности на собрании

держателей акций. Доходы по акциям выплачиваются из прибыли

предприятия. Если эмиссия акций предприятием проводится в

целях мобилизации денежных ресурсов, их выпускают небольшими

партиями, если акции выпускаются в целях изменения формы

организации хозяйственной деятельности, осуществления

программы акционирования – осуществляется массовый выпуск.

Акции предприятий подлежат перепродаже их владельцами

непосредственно через банковские учреждения или на

специально организованном рынке ценных бумаг – через

фондовую биржу. Акции предприятий могут делиться на классы,

отличающиеся условиями выплаты дивидендов.

Ещё один вид акций представляют акции акционерных обществ.

Их преимущества перед указанными выше видами акций

заключается в снятии ограничений по обращению и в

предоставлении владельцам акций гарантированного набора прав

участия в управлении акционерными предприятиями.

Акции акционерных обществ выпускаются ими и

распространяются среди учредителей и акционеров общества.

Они могут выпускаться на предъявителя и быть также именными.

Создание акционерных обществ позволяет достичь качественно

нового уровня хозяйственного взаимодействия, экономически

обусловленной и коммерчески выгодной кооперации иинтеграции,

укрепления горизонтальных связей предприятий путём участия в

прибылях друг друга посредством акций.

Сегодня в нашей стране наблюдается несколько необычная

тенденция создания акционерных обществ с целью обеспечить

себя сырьём, технологиями, оборудованием, комплектующими

изделиями, противостоять разрыву хозяйственных связей.

Необходимость объединения финансовых, интеллектуальных,

технологических и иных ресурсов возникает при решении многих

крупных производственных, экологических, научных и

социальных программ, поэтому акционерные общества могут

возникать на программной основе. Так что в отличие от

традиционных подходов создание акционерных обществ у нас не

является следствиями решения только финансовых проблем.

У акционерных компаний или иных предприятий, выпускающих

ценные бумаги, возникают тесные связи с коммерческими

банками. Контакты банков с предприятиями развиваются на

основе эмиссионно-учредительских операций. Банки выпускают и

размещают на финансовом рынке акции и другие ценные бумаги

промышленных, транспортных, торговых и других акционерных

обществ. Часто банки концентрируют в своих руках крупные

пакеты ценных бумаг таких обществ, становятся учредителями

полноправными и весьма влиятельными собственниками. Широко

практикуются и доверительные банковские операции, когда «по

доверенности» банки управляют денежными средствами компании,

вкладывая их в различные ценные бумаги.

Возможно объединение в рамках акционерного общества научно-

технического и производственного потенциала различных

хозяйственных единиц. Это позволяет мобилизовать не только

денежные средства, но и расширить рынок сбыта с помощью

использования научного потенциала, оперативного изучения

спроса (маркетинга).

Акционерным обществом наряду с обычными акциями могут

выпускаться привилегированные акции. Привилегированные акции

дают акционерам преимущественное право на получение более

высоких дивидендов, а также на распределение имущества в

случае ликвидации акционерного общества. Однако

привилегированные акции не дают права на участие, скажем, в

управлении.

По привилегированным акциям дивиденды выплачиваются в

размере не менее заранее установленного твёрдого процента к

их номинальной стоимости независимо от суммы полученной

акционерным обществом прибыли в соответствующем году. В

случае недостаточности прибыли выплата процентов по этим

акциям производится за счёт резервного фонда.

По обычным акциям акционерных обществ дивиденды

выплачиваются за счёт прибыли, остающейся после уплаты в

бюджет налогов и других платежей, выплаты процентов по

кредитам банков и облигациям, пополнения резервных фондов,

отчислений на расширение производства или, к примеру, на

накопления.

Выпуск всех акций акционерным обществом осуществляется в

размере уставного фонда или на стоимость имущества

государственного предприятия, определяемую на момент

принятия решения о его преобразовании в акционерное

общество. Дополнительный выпуск акций возможен лишь в

случае, если все ранее выпущенные акции полностью оплачены.

Распространяются акции разными способами: путём открытой

подписки; распределения всех акций между учредителями;

реализации непосредственно предприятием, либо через

банковские учреждения, либо через биржу.

Акционерными могут быть не только предприятия. Но

положением о ценных бумагах определено, что граждане могут у

нас владеть только именными акциями, количество которых у

каждого акционера регистрируется акционерным обществом, что,

конечно, затрудняет обращение акций на фондовом рынке. При

покупке гражданами больших пакетов акций законность доходов

может быть проверена с помощью представления декларации о

доходах.

Владельцами акций имеют право быть и иностранцы. Оплата

акций может быть произведена в иностранной валюте или путём

предоставления иного имущества, если это предусмотрено

уставом акционерного общества.

Права владельцев обыкновенных акций.

Каждая обыкновенная акция предоставляет её владельцу

одинаковый объём прав.

В соответствии с уставом общества, могут участвовать в

общем собрании с правом голоса по всем вопросам компетенции

собрания, а также имеют право на получение дивидендов, в

случае ликвидации общества – право на получение части его

имущества.

Права владельцев привилегированных

акций.

Не имеют права голоса на общем собрании, если иное не

установлено настоящим законом или уставом общества для

определённого типа привилегированных акций.

В уставе общества должны быть определены размер дивиденда

или стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества по

привилегированным акциям. Владельцы привилегированных акций,

по которым не определён размер дивиденда, имеют право на

получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных

акций.

Основные типы привилегированных акций.

1) Кумулятивные – позволяют востребовать дивиденды за все

предыдущие годы, либо, по желанию вкладчика, потребовать

увеличения номинала на сумму этих дивидендов.

2) Конвертируемые – такие акции, по которым вкладчик может

обменять их на обыкновенные акции, без всяких условий или

при определённых условиях.

4 способа получения дохода по

акциям:

1) Спекуляция (может совершенно не отражать реальной ситуации

на рынке)

2) Получение дивидендов (доход на акцию, выплачиваемый с

прибылью)

3) Доверительное управление (акции отдаются трастовым

компаниям)

4) РЕПО (временная продажа акций с обязательным выкупом их

обратно)

Рынок акций.

Общими формальными признаками акций любых видов являются

их реквизиты, т.е. обязательные данные, сведения, признаки,

указываемые при выпуске ценных бумаг. К реквизитам акции

относятся: фирменное наименование предприятия, выпустившего

акцию, место его нахождения; наименование ценной бумаги, её

порядковый номер, дата выпуска, вид акции, номинальная

стоимость. Для именной акции обязательно указывается имя её

держателя, при выпуске акций в обязательном порядке

устанавливается размер уставного фонда и количество

выпускаемых акций. Акция скрепляется подписью руководителя

или председателя правления акционерного общества.

Основные реквизиты акций акционерного общества

определяются, устанавливаются его учредителями,

учредительным собранием. Реквизиты акций предприятия

формируются советом предприятия и его администрацией, а

акции трудового коллектива – общим собранием или

конференцией трудового коллектива.

Стоимость ценной бумаги определяется, прежде всего,

доходом, который она может принести, доход же связан как с

выплатой дивидендов или процентов, так и с изменением курса

ценных бумаг, ибо, если, скажем, акция продаётся на рынке

выше номинальной стоимости, то акционер, продавая акцию,

извлекает выгоду, т.е. получает прибыль.

Курс акций.

Цена, по которой акция продаётся и покупается, называется

курсом акции. Курс акции зависит от двух факторов: от

величины дивиденда и от ставки депозитного процента.

Естественно, что курс акции тем выше, чем больше дивиденд.

Между тем перед человеком, который думает купить акцию,

возникает альтернатива:

1) отдать деньги в ссуду, положить в банк или получать более

устойчивый депозитный процент;

2) купить акцию, которая даёт в виде дивиденда значительно

большую сумму, чем депозитный процент.

Например, рыночная цена акции «Дженерал Моторс» в 80-е

годы в 25 раз превысила их номинальную стоимость.

Эту альтернативу в значительной мере решает следующий

курс: акция продаётся за такую сумму, которая, будучи

превращена в банковский депозит, принесёт доход, равный

дивиденду.

дивиденд

Курс акции=

* 100%

банковский процент

Цена акции постоянно колеблется вокруг своей нормальной

величины в зависимости от изменения соотношения между

спросом на те или иные акции и их предложение. Во время

подъёма экономики, когда прибыли, а вместе с тем дивиденды

растут, курс акций повышается. Когда же из-за спада

производства дивиденды сокращаются, курс резко снижается.

Таким барометрическим колебанием рынок ценных бумаг

сигнализирует об общем «здоровьи» экономики. При этом на

цене акции всегда сказывается, естественно, инфляция.

РЕКЛАМА

рефераты НОВОСТИ рефераты
Изменения
Прошла модернизация движка, изменение дизайна и переезд на новый более качественный сервер


рефераты СЧЕТЧИК рефераты

БОЛЬШАЯ ЛЕНИНГРАДСКАЯ БИБЛИОТЕКА
рефераты © 2010 рефераты