Цели кредитной системы

БОЛЬШАЯ ЛЕНИНГРАДСКАЯ БИБЛИОТЕКА - РЕФЕРАТЫ - Цели кредитной системы

Цели кредитной системы

ПЛАН

1.Цели денежно-кредитного регулирования.

2.Инструменты денежно-кредитной политики.

2.1.Рефинансирование коммерческих банков

2.2.Политика обязательных резервов.

2.3.Операции на открытом рынке.

2.4.Некоторые административные методы регулирования денежно-

кредитной сферы.

3.Основные типы денежно-кредитной политики (политика дешевых и дорогих

денег).

4.Денежно-кредитная политика в Российской Федерации на современном

этапе (краткий обзор).

Цели денежно-кредитного регулирования.

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь

экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося

полной занятостью и стабильностью цен. Денежно-кредитная политика состоит в

изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема

производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.

Первоначально основной функцией центральных банков было осуществление

эмиссии наличных денег, в настоящее время эта функция постепенно ушла на

второй план, однако не следует забывать, что наличные деньги все еще

являются тем фундаментом, на котором зиждется вся оставшаяся денежная

масса, поэтому деятельность центрального банка по эмиссии наличных денег

должна быть не менее взвешенной и продуманной, чем любая другая.

Осуществляя денежно-кредитную политику, центральный банк, воздействуя

на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на

расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного

развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения,

сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом,

воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач

развития всего хозяйства в целом. Например, недостаток у предприятий

свободных денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок,

внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса

имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение

жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране.

Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть

направлена на расширение кредитной деятельности банков, а во втором случае

- на ее сокращение, переходу к политике "дорогих денег" (рестрикционной).

С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится

смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания

конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования

капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Нужно отметить, что денежно-кредитная политика осуществляется как

косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами

воздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо

оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений,

либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных

параметров деятельности банков.

Инструменты денежно-кредитной политики.

Выше нами были изложены цели денежно-кредитного регулирования.

Рассмотрим теперь основные инструменты с помощью которых центральный банк

проводит свою политику по отношению к коммерческим банкам. К ним относятся

в первую очередь изменение ставки рефинансирования, изменение норм

обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами и

иностранной валютой, а также некоторые меры, носящие жесткий

административный характер.

Политика обязательных резервов.

"В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные

активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в

форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном

банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком.

Норматив резервных требований представляет собой установленное в

законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к

абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных

(депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование

нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме

обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части)

характер воздействия.

Минимальные резервы выполняют две основные функции.

Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств

коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением

нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень

ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в

зависимости от экономической ситуации.

Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым

центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране.

Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк

регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем

выдаваемых ими кредитов), а следовательно, и возможности осуществления ими

депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции,

если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный

норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит

необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной

рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента

резирвирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки

сократить объем активных операций".1

Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность

кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов

происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных

экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным

средством.

Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в

основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты,

оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими

банками, располагающими большими ресурсами.

В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли

указанного метода кредитно-денжного регулирования. Об этом говорит тот

факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы

обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.

Рефинансирование коммерческих банков.

Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств

кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может

выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги,

находящиеся в их портфелях (как правило векселя).

Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежно-

кредитной политики центральных банков Западной Европы. Центральные банки

предъявляли определенные требования к учитываемому векселю, главным из

которых являлась надежность долгового обязательства.

Векселя переучитываются по ставке редисконтирования. Эту ставку

называют также официальной дисконтной ставкой, обычно она отличается от

ставки по кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшую

сторону (в Европе 0.5-2 процентных пункта). Центральный банк покупает

долговое обязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк.

В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования,

коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее

ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам,

предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной (рефинансирования) ставки

прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее

является главной целью данного метода денежно-кредитной политики

центрального банка. Например, повышение официальной учетной ставки в период

усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям

коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит

удорожание кредита, и наоборот.

Мы видим, что изменение официальной процентной ставки оказывает

влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение

возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет

на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной

ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для

клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным

кредитным операциям.

Также изменение официальной ставки центрального банка означает переход

к новой денежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки

вносить необходимые коррективы в свою деятельность.

Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-

кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь

коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или

осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью

теряет свою эффективность.

Помимо установления официальных ставок рефинансирования и

редисконтирования центральный банк устанавливает процентную ставку по

ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в

качестве которого выступают обычно ценные бумаги. Следует учесть, что в

залог могут быть приняты только те ценные бумаги, качество которых не

вызывает сомнения. "В практике зарубежных банков в качестве таких ценных

бумаг используются обращающиеся государственные ценные бумаги,

первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (их стоимость должна

быть выражена в национальной валюте, а срок погашения - не более трех

месяцев), а также некоторые другие виды долговых обязательств, определяемые

центральными банками".1

Операции на открытом рынке.

Постепенно два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования

(рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое

первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-

кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие

название операций на открытом рынке.

Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет

операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение

ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних,

соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные

банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного

регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США,

Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка

ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее

применение и в Западной Европе.

"По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными

бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет

собой обычную покупку или продажу. Обратная заключается в купле-продаже

ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее

установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их

воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так

доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых

стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%".1 Если разобраться, то

можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию

под залог ценных бумаг. “Центральный банк предлагает коммерчески банкам

продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных

(конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8

недель. Причем процентные платежи, "набегающие" по данным ценным бумагам в

период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать

коммерческим банкам”.1

Таким образом, операции на открытом рынке, как метод денежно-

кредитного регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих.

Главное отличие - это использование более гибкого регулирования, поскольку

объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка

могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики

центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность

данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением,

не допуская при этом ухудшения ликвидности.

Некоторые административные методы регулирования

денежно-кредитной сферы.

Наряду с экономическими методами, посредством которых центральный банк

регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой

области и административные методы воздействия.

К ним относится, например, использование количественных кредитных

ограничений.

Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное

ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше

методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом

воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к

тому, что предприятия заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки

стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам,

как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются

главными жертвами данной политики.

Нужно отметить, что добиваясь при помощи указанной политики

сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы,

государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод

количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше,

а в некоторых странах вообще отменён.

Также центральный банк может устанавливать различные нормативы

(коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на

необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала

коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального

размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы.

Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками.

Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые

оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать

на должном уровне.

“При нарушении коммерческими банками банковского законодательства,

правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в

работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов

центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного

воздействия, вплоть до ликвидации банков.

Очевидно, что использование административного воздействия со стороны

центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить

систематического характера, а применяться в порядке исключительно

вынужденных мер”.3

Основные типы денежно-кредитной политики

(политика дешевых и дорогих денег).

Выше уже были упомянуты политика дорогих денег (рестрикционная) и

политика дешевых денег (экспансионистская). В этом разделе мы увидим, в чем

она заключается и каков механизм реализации той или иной.

Пусть экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен.

Следовательно, необходимо увеличить предложение денег. Для достижения

данной цели применяют политику дешевых денег, которая заключается в

следующих мерах.

Во-первых, центральный банк должен совершить покупку ценных бумаг на

открытом рынке у населения и у коммерческих банков. Во-вторых, необходимо

провести понижение учетной ставки и, в-третьих, нужно нормативы по

резервным отчислениям. В результате проведенных мер увеличатся избыточные

резервы системы коммерческих банков. Так как избыточные резервы являются

основой увеличения денежного предложения коммерческими банками путем

кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет.

Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост

инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта. Из

вышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделать

кредит дешевым и легко доступным с тем , чтобы увеличить объем совокупных

расходов и занятость.

В ситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что

порождает инфляционные процессы, центральный банк должен попытаться

понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег.

Чтобы решить эту проблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков.

Это осуществляется следующим образом. Центральный банк должен продавать

государственные облигации на открытом рынке для того, чтобы урезать резервы

коммерческих банков. Затем необходимо увеличить резервную норму, что

автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов. Третья

мера заключается в поднятии учетной ставки для снижения интереса

коммерческих банков к увеличению своих резервов посредством заимствования у

центрального банка. Приведенную выше систему мер называют политикой дорогих

денег. В результате ее проведения банки обнаруживают, что их резервы

слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемой законом резервной норме ,

то есть их текущий счет слишком велик по отношению к их резервам. Поэтому,

чтобы выполнить требование резервной нормы при недостаточных резервах,

банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых

ссуд, после того как старые выплачены. Вследствие этого денежное

предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной

ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая

инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложения денег, то

есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы

понизить расходы и сдержать инфляционное давление.

Необходимо отметить сильные и слабые стороны использования методов

денежно-кредитного регулирования при оказании воздействия на экономику

страны в целом. В пользу монетарной политики можно привести следующие

доводы. Во-первых, быстрота и гибкость по сравнению с фискальной политикой.

Известно, что применение фискальной политики может быть отложено на долгое

время из-за обсуждения в законодательных органах власти. Иначе обстоит дело

с денежно-кредитной политикой. Центральный банк и другие органы,

регулирующие кредитно-денежную сферу, могут ежедневно принимать решения о

покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влиять на денежное предложение и

процентную ставку. Второй немаловажный аспект связан с тем, что в развитых

странах данная политика изолирована от политического давления, кроме того,

она по своей природе мягче, чем фискальная политика и действует тоньше и

потому представляется более приемлемой в политическом отношении.

Но существует и ряд негативных моментов. Политика дорогих денег, если

ее проводить достаточно энергично, действительно способна понизить резервы

коммерческих банков до точки , в которой банки вынуждены ограничить объем

кредитов. А это означает ограничение предложения денег. Политика дешевых

денег может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, то есть

возможность предоставления ссуд, однако она не в состоянии гарантировать,

что банки действительно выдадут ссуду и предложение денег увеличится. При

такой ситуации действия данной политики окажутся малоэффективными. Данное

явление называется цикличной асимметрией, причем она может оказаться

серьезной помехой денежно-кредитного регулирования во время депрессии. В

более нормальные периоды увеличение избыточных резервов ведет к

предоставлению дополнительных кредитов и, тем самым, к росту денежного

предложения.

Другой негативный фактор, замеченный некоторыми неокейнсианцами,

заключается в следующем. Скорость обращения денег имеет тенденцию меняться

в направлении, противоположном предложению денег, тем самым тормозя или

ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой, то есть

когда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна к

возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения

предложения денег в период спада, весьма вероятно падение скорости

обращения денег.

Иными словами, при дешевых деньгах скорость обращения денег снижается

,при обратном ходе событий политика дорогих денег вызывает увеличение

скорости обращения. А нам известно, что общие расходы могут рассматриваться

как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег. И,

следовательно, при политике дешевых денег, как было сказано выше, скорость

обращения денежной массы падает, а, значит, и общие расходы сокращаются,

что противоречит целям политики. Аналогичное явление происходит при

политике дорогих денег.

Денежно-кредитная политика в Российской Федерации на современном

этапе.

В настоящее время денежно-кредитная сфера в России переживает, как,

впрочем, и остальные нелегкие времена.

На современном этапе Центральный банк РФ использует все

вышеперечисленные инструменты денежно-кредитного регулирования. И особенно

приятно заметить тот факт, что главными методами, применяемыми

Центробанком, стали экономические.

Ставка рефинансирования на сегодняшний день (14.12.1997) находится на

отметке 28%. Однако, говоря о применении рефинансирования как инструмента

денежно-кредитной политики в российских условиях, следует отметить тот

факт, что как таковое кредитование Центробанком не практикуется. Основной

причиной такой ситуации является отсутствие средств у Центрального банка. В

такой ситуации установление ставки рефинансирования выполняет для

коммерческих банков функцию ориентира (ожидаемый уровень инфляции и т.д.),

а ее изменение служит сигналом для банков о необходимости внесения

соответствующих корректив в свою деятельность.

В 1997 году денежно-кредитная политика Центробанка была направлена на

привлечение инвестиций в реальный сектор, толчком к чему послужило резкое

снижение доходности по операциям с государственными краткосрочными

облигациями. По словам председателя Центробанка Дубинина подобная политика

будет продолжена и в будущем году. Однако, ситуацию довольно сильно

ухудшает финансовый кризис, тем не менее Центробанк твердо уверен в

"светлом будущем" нашего фондового рынка, в частности Дубининым было

сделано заявление о том, что возможно два пути развития ситуации: 1)

возврат инвесторов на российский рынок в I квартале следующего года; 2)

возврат в течение полугода. "Наиболее мрачную перспективу - полный

невозврат - обсуждать, по словам Сергея Дубинина смысла нет: "В любом

случае эта ситуация не является частью прогноза".9 Однако далеко не все

разделяют столь оптимистичную позицию главы Центробанка, многие видные

эксперты считают, что настоящий кризис будет достаточно долгим и продлится

как минимум до середины 1998 года.

К началу декабря кризис на российском финансовом рынке достиг своего

пика. В сложившейся ситуации Центробанк, потеряв за последнюю декаду ноября

более трех миллиардов долларов из своих золотовалютных резервов, принял

решение четко обозначить свои приоритеты: либо поддерживать стабильность

рубля, либо рынка ГКО, потому что удержать оба рынка не представлялось

возможным. Естественно, что во главу угла была поставлена стабильность

национальной денежной единицы, рынок же ГКО был отпущен плыть по течению,

при этом были резко повышены ломбардные и репо ставки, в то время как

ставка рефинансирования, важнейший психологический ориентир рынка, осталась

на прежнем уровне, хотя и было объявлено о ее повышении в ближайшее время

до 36% годовых, это "посеяло дополнительную нервозность (ряд банкиров

считает более плодотворным одновременное повышение всех базовых ставок

Центробанка до уровня 40-45% годовых в качестве абсолютно необходимого

средства для прекращения бегства капитала).

Единственным шагом в сложившейся ситуации, который Центробанк сделал

навстречу банкам, было инициирование совместного с Госналогслужбой и

Минфином письма, разрешающего относить убытки, связанные с переоценкой

госбумаг на 1998 год".9 (В данном случае вообще сложилась абсурдная

ситуация. Дело в том, что в дни кризиса у многих банков отрицательные

разницы от переоценки государственных ценных бумаг превысили накопленные

ранее положительные разницы. Между тем, согласно письму Центробанка,

Минфина и ГНС № 408 от 04.02.1997 года, определяющему порядок

налогообложения доходов по государственным ценным бумагам, отрицательные

разницы уменьшают налогооблагаемые доходы лишь в пределах положительных

разниц, накопленных с начала года. Получается, что банкам придется

заплатить налог с неполученных доходов). На сегодняшний день рынок

гособлигаций более или менее стабилизировался и стал обретать хорошую

доходность, в частности по ГКО доходность к погашению находится где-то на

уровне 40%.

Оставим кризис развиваться дальше и поговорим теперь об основных

направлениях денежно-кредитной политики Центробанка на следующий, 1998,

год.

Уровень инфляции, как планируется Центробанком будет порядка 5-8%

годовых, рост агрегата М2 - 22-30%. Такое несоответствие между уровнем

инфляции и ростом денежной массы будет вызвано замедлением скорости

обращения денег, точно такое же положение дел по словам Дубинина было в

текущем году.

В части, касающейся валютной политики, планируется установление

центрального курса с размахом колебаний плюс-минус 15%, что позволит

проводить постепенную девальвацию рубля в пределах прогнозируемой инфляции.

А это дает возможность не ухудшать положение как экспортеров, так и

импортеров.

Однако вышеприведенный уровень цифр совсем не бесспорен. "Так главный

постулат денежной программы - возможность интенсивного роста денежной массы

при удержании инфляции на достаточно низком уровне - зиждется на неявном

предположении о притоке иностранного капитала. Именно приток капитала из-за

рубежа обеспечивает рост международных резервов Центробанка как базы

уверенности в национальной валюте. Действительно, можно финансировать

бюджетный дефицит неинфляционным способом за счет внешних заимствований и

снизить процентную ставку. Однако нельзя надеяться на постоянный приток

иностранного капитала - последние события на нашем финансовом рынке

подтверждают этот нерадостный тезис.

Заметим, что устойчивый приток зарубежного капитала - лишь одна из

возможных подпорок в конструкции безынфляционного роста денежной массы.

Аналогичный эффект может быть достигнут, например, в условиях активной

дедолларизации хозяйства или быстрого (особенно экспортно-ориентированного)

роста национальной промышленности. К несчастью, и эти сценарии приходится

признать не слишком адекватными действительности".9

И в заключение, в свете всего вышеизложенного, хочется пожелать

Центробанку удачи в его непосредственной деятельности, а всем остальным

наличия такого же оптимизма, каким располагает главный орган денежно-

кредитного регулирования в нашей стране.

1

1

1

3

9

9

9