Разработка предложения по повышению финансовой устойчивости предприятия

БОЛЬШАЯ ЛЕНИНГРАДСКАЯ БИБЛИОТЕКА - РЕФЕРАТЫ - Разработка предложения по повышению финансовой устойчивости предприятия

Разработка предложения по повышению финансовой устойчивости предприятия

                                   Содержание.

            Введение -------------------------------------------------------------------------------------------- 2 

Глава 1. Теоретические основы финансовой устойчивости предприятия --------------------- 4

1.1.  Понятие и оценка финансовой устойчивости предприятия -------------------------------- 4

1.2.  Место анализа финансовой устойчивости предприятия в анализе финансового состояния предприятия ---------------------------------------------------------------------------------- 31

Глава 2.  Оценка финансового состояния ООО «Торговый Дом С Текстиль» --------------- 35

2.1.  Краткое описание деятельности ООО «Торговый Дом С Текстиль» -------------------- 35

2.2. Графический метод оценки финансового состояния предприятия ----------------------- 36

2.3.  Табличный способ оценки финансового состояния предприятия ------------------------ 42

2.4.  Коэффициентный способ проведения анализа финансового состояния предприятия -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 49

2.5. Синтетическая оценка финансового состояния предприятия и определение направлений по улучшению финансового состояния предприятия ---------------------------- 60

Глава 3. Пути повышения финансовой устойчивости ООО «Торговый Дом С Текстиль» -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------  80

3.1.    Разработка и оценка мероприятий по повышению эффективности управления дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия------------------------------ 80

3.2.    Управление краткосрочными и долгосрочными финансовыми вложениями предприятиями -------------------------------------------------------------------------------------- 97

3.3.    Организационные мероприятия по продвижению товара с целью повышения объема продаж ----------------------------------------------------------------------------------------------   102

Заключение -------------------------------------------------------------------------------------- --  118

Список используемой литературы ------------------------------------------------------------- 123

Приложение 1 -------------------------------------------------------------------------------------- 125

Приложение 2 -------------------------------------------------------------------------------------- 127

                                                        Введение.

            Актуальность темы дипломного проекта обусловлена следующими факторами:

1. В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость.

1. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

1. Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях рынка, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

1. Анализ финансовой устойчивости рассматривается как оценка стабильности функционирования предприятия как в настоящее время, так и в перспективе.

1. Финансовая устойчивость предприятия отражает финансовое состояние предприятия, при  котором оно способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами создать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, позволяющий предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников.

            Целями дипломного проекта являются:

• Определение путей повышения финансовой устойчивости предприятия,
• Разработка  мероприятий по повышению финансовой устойчивости предприятия.
• Оценка экономической эффективности разрабатываемых мероприятий по повышению финансовой устойчивости.

            Задачами дипломного проекта, с помощью которых будут достигаться поставленные цели, являются:

1)      Определение понятия  и способов оценки финансовой устойчивости предприятия.

2)      Рассмотрение различных точек зрения на оценку финансовой устойчивости предприятия.

3)      Определение места анализа финансовой устойчивости предприятия в анализе финансового состояния предприятия.

4)      Проведение анализа финансового состояния предприятия (графическим, табличным и коэффициентным способами).

5)      Определение типа финансовой устойчивости предприятия.

6)      Определение организационных и финансовых проблем, стоящих перед предприятием.

            Дипломный проект состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы, приложения 1   и приложения 2.

                 Глава 1. Теоретические основы финансовой устойчивости предприятия.  

                           1.1.  Понятие и оценка финансовой устойчивости предприятия.

            В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

            Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях рынка, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

            Прежде всего отметим, что в отечественной практике финансового анализа еще не сложился единый подход к понятию финансовой устойчивости и методике ее анализа.            Различия в подходах связаны с тем, что некоторые авторы рассматривают финансовую устойчивость предприятия в качестве одной из характеристик текущего финансового состояния предприятия. Соответственно, ее анализ проводится по данным финансовой отчетности, а точнее -  бухгалтерского баланса.[24, с.152-154; 15, с.111-114; 20, с.73-75].

            Другой подход состоит в том, что анализ финансовой устойчивости рассматривается как оценка стабильности функционирования предприятия как в настоящее время, так и в перспективе [6, с.429].

            Указанные подходы могут быть охарактеризованы как статический и динамический. Надо полагать, что динамический подход в большей степени соответствует  целевой направленности финансового анализа – обоснованной выработке управленческих решений, последствия влияния которых на финансовое состояние предприятия должны проявиться в будущем.

            Согласно первому из подходов, внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. Таким образом, платежеспособность -  это способность предприятия расплачиваться за свои основные и оборотные производственные фонды. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. Платежеспособность предприятия можно выразить в виде следующего неравенства:

                        Д ≥ М + Н,

где   Д – дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные                      

               средства и прочие активы,

        М – краткосрочные кредиты и займы,

        Н – кредиторская задолженность и прочие пассивы.

            При этом экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат собственными и заемными источниками формирования основных и оборотных производственных фондов [5, с.294].

            Некоторые сторонники данного подхода уточняют, что в отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», понятие «финансовая устойчивость» - более широкое, так как включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия. [15, 111]

            По второму, динамическому подходу определение финансовой устойчивости может быть сформулировано следующим образом. Финансовая устойчивость отражает финансовое состояние предприятия, при  котором оно способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами создать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, позволяющий предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников.

            Согласно данному определению финансовая устойчивость – более широкое понятие, чем только платежеспособность или только характеристика структуры капитала (как подчеркивается в отдельных изданиях). Таким образом, финансовая устойчивость представляет собой комплексное понятие, характеризуемое системой показателей [6, с.429].

            Также можно рассматривать понятие финансовой устойчивости в другом разрезе. Ухудшение финансового состояния предприятия сопровождается «проеданием» собственного капитала и неизбежным «залезанием в долги». Тем самым падает финансовая устойчивость, то есть финансовая независимость предприятия, способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.

            При возникновении договорных отношений между предприятиями у них появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга как критерию надежности партнера.

            Стабильность работы предприятия связана с общей его структурой, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов. Так, многие предприятия в процессе своей деятельности помимо собственного капитала привлекают значительные средства, взятые в долг. Однако если структура «собственный капитала – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов потребуют возврат денег в «неудобное» для предприятия время.

            Финансовая устойчивость характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей, характеризующих состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассивами).

            Показатели ликвидности (позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущее активы) и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния предприятия: если у предприятия обнаруживаются плохие показатели ликвидности, но финансовая устойчивость им не потеряна, то у предприятия есть шансы выйти из затруднительного положения. Но если неудовлетворительны и показатели ликвидности, и показатели финансовой устойчивости, то такое предприятие – вероятный кандидат в банкроты. Преодолеть финансовую неустойчивость весьма непросто, нужно время и инвестиции. Для хронически больного предприятия, потерявшего финансовую устойчивость, любое негативное стечение обстоятельств может привести к роковой развязке [8, с.50].

По версии некоторых источников, финансовая устойчивость — одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов. [13]

                      Оценка финансовой устойчивости с помощью абсолютных показателей.

            Сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность товарно-материальных запасов источниками средств для их формирования (покрытия).

            Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие (либо несоответствие – излишек или недостаток) величины источников средств для формирования запасов. При этом имеются в виду источники собственных и заемных средств.

            Сначала рассмотрим систему абсолютных показателей, применяемых для оценки финансовой устойчивости предприятия.

            Для выявления показателей, характеризующих  финансовую устойчивость предприятия, обратимся к основной формуле баланса, устанавливающую сбалансированность показателей актива и пассива баланса:

                        А1 + А2 = П3 + П4 + П5,                                                                      (1)

Где   А1 – итог 1-го раздела актива баланса (внеоборотные активы);

            А2 – итог 2-го раздела актива баланса (оборотные активы), состоящие из производственных запасов (Зндс) и денежных средств в наличной, безналичной форме и расчетах в форме дебиторской задолженности (ДСр);

            П3 – итог 3-го раздела пассива баланса (капитал и резервы предприятия);

            П4 – итог 4-го раздела пассива баланса (долгосрочные кредиты, взятые предприятием);

            П5 – итог 5-го раздела баланса (краткосрочные кредиты), взятые предприятием (ЗС), кредиторская задолженность предприятия (КСЗ) и прочие средства в расчетах (ПрС);

            С учетом названных подразделов баланса распишем основную формулу баланса:

            А1 + (Зндс + ДСр) = П3 + П4 + (ЗС + КСЗ + ПрС)                                          (2)

            Сгруппировав активы по их участию в процессе производства, а пассивы – по участию в формированию оборотного капитала предприятия, получаем:

            (А1 + Зндс) + ДСр = (П3 + ПрС) + П4 + ЗС + КЗ,                                            (3)

            где (А1 + Зндс) – основные и оборотные производственные фонды;

                   ДСр – оборотные средства в обращении;

                   (П3 + ПрС) – собственный и приравненный к нему капитал предприятия;

                   П4  - долгосрочные кредиты и займы, как правило, используемые для покупки основных средств предприятия;

            ЗС – краткосрочные кредиты и займы, как правило, используемые на покрытие недостатка оборотных средств предприятия;

            КЗ – задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться практически немедленно.

            Если основные и оборотные производственные средства предприятия (А1 + Зндс) погашаются за счет собственного капитала (П3) и приравненного к нему (ПрС) капитала (П3 + ПрС) с возможным привлечением долгосрочных кредитов (П4) и краткосрочных кредитов (ЗС), а денежных средств предприятия, находящихся в расчетах (ДСр) достаточно для погашения срочных обязательств (КЗ) можно говорить о той или иной степени платежеспособности предприятия, обеспечивающейся системой неравенств:

                        (А1 + Зндс)  ≤   (П3 + ПрС) + П4 +   ЗС                                                    (4)

                        ДСр  ≥  КЗ

            Учитывая, что выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение другого и что первое неравенство достаточно легко рассчитать, так как его составляющие, характеризуя процесс производства, поддаются прогнозу через управленческие решения руководства предприятия путем принятия надлежащих мер за счет внутренних факторов для повышения его платежеспособности, что нельзя сказать о втором неравенстве, выполнение которого лежит за рамками управления предприятием и во многом зависит от внешней экономической ситуации (например, всеобщих неплатежей), платежеспособности и добросовестности дебиторов предприятия. Исходя из этих обстоятельств при оценке платежеспособности и определения финансовой устойчивости предприятия, будем исходить из первого неравенства.

            Продолжим начатые преобразования первого неравенства с учетом того, что в первую очередь предприятие должно обеспечить капиталом имеющиеся основные средства предприятия А1 (то есть величина запасов предприятия определяется суммой величин собственных, привлеченных средств (П3 + ПрС) и заемных средств предприятия (П4 + ЗС) после обеспечения этими средствами основных фондов) и величина запасов предприятия (Зндс) не должна превышать величины собственных, привлеченных средств и заемных средств и заемных средств предприятия за вычетом средств, идущих на обеспечение основных средств, получим неравенство:

            Зндс  ≤   (П3 + ПрС + П4 + ЗС) – А1,                                                                   (5)

            Из неравенства следует, что оборотные производственные фонды (запасы) обеспечиваются собственным оборотным капиталом (СОК), величина которого рассчитывается по формуле:

            СОК = П3 – А1.                                                                                                    (6)

            При необходимости пополнения предприятием собственных оборотных средств долгосрочными кредитами (П4), направляемыми в основном на приобретение основных средств и капитальные вложения, для выполнения условия платежеспособности предприятия величину запасов и затрат необходимо ограничить суммой величин собственных оборотных средств (СОК) и долгосрочных кредитов (П4). Эта величина носит название перманентный оборотный капитал (ПОК). Как следует из вышесказанного,

            ПОК = СОК + П4,                                                                                                 (7)

            В случае, когда предприятию не хватает и этих средств для выполнения условий платежеспособности и оно привлекает для обеспечения себя оборотными средствами краткосрочные кредиты (ЗС), величина запасов и затрат ограничивается суммой величин всех источников формирования основных и оборотных производственных фондов, привлеченных предприятием. Величина этих источников носит название основных источников формирования (ОИФ), она рассчитывается по формуле:

            ОИФ = ПОК + ЗС,                                                                                                (8)

            Где ЗС – заемные средства (краткосрочные кредиты), отражаемые в пятом разделе пассива баланса (П5) [7, с.23].

            Некоторые источники приводят похожую методику расчета абсолютных показателей с некоторыми дополнениями [16,с.105].

            Для характеристики источников средств для формирования запасов используются три показателя, отражающие степень охвата разных видов источников:

1)      собственный оборотный капитал (ЕС), определяемый по формуле:

      ЕС = СК – F,                                                                                                      (9)

      Где СК – собственный капитал (раздел III пассива баланса),

              F  -  иммобилизованные средства (внеоборотные активы, раздел Iактива

                      баланса).

2)      собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал (ЕТ) в виде суммы собственного оборотного капитала (ЕС) и долгосрочных кредитов и займов (КТ):

     ЕТ =  ЕС + КТ ;                                                                                                   (10)

3)      все основные источники средств для формирования запасов (Е∑) в виде суммы собственного оборотного капитала (ЕС), долгосрочных (КТ) и краткосрочных (Кt) кредитов и займов:

      Е∑ = ЕС + КТ + Кt  ;                                                                                           (11)                                                                   

            Нормальным источником покрытия запасов выступает также задолженность поставщикам за товарно-материальные ценности (rP), срок оплаты которой не наступил. Размер такой задолженности в балансе не выделяется, но может быть установлен по данным аналитического бухгалтерского учета. На величину этого показателя необходимо увеличить общую сумму источников средств, формирующих запасы:

            Е∑ = ЕС + КТ + Кt + rP,                                                                                            (12)                                                                              

где      Е∑  -    общая сумма источников средств, формирующих запасы;

            ЕС -  собственный оборотный капитал;

            КТ – долгосрочные кредиты и займы;

            Кt -  краткосрочные кредиты и займы;

            rP -  задолженность поставщикам за товарно-материальные ценности, срок оплаты

                   которой не наступил.

            Трем показателям достаточности источников средств соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов (включая НДС по приобретенным ценностям):

1)      излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала:

      ± ЕС =  ЕС -  Z,                                                                                                   (13)

       где Z – запасы;

2)      излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного  долгосрочного заемного капитала:

      ± ЕТ = ЕТ – Z = (ЕС + КТ) – Z,                                                                          (14)

3)      излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов:

      ± Е∑ = Е∑ - Z = (ЕС + КТ + Кt + rP)  – Z.                                                           (15)

            Из привлеченных рассуждений следует, что финансовая устойчивость определяется показателем обеспеченности запасов предприятия собственными и заемными источниками формирования основных и оборотных производственных фондов. В соответствии с обеспеченностью запасов и затрат собственными и заемными источниками формирования различают следующие типы финансовой устойчивости [7,с.23] :

• Абсолютно устойчивое финансовое состояние (встречается крайне редко) характеризуется полным обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами, что соответствует неравенству:

            СОК ≥ Зндс                                                                                                                (16)

• Нормально устойчивое финансовое состояние, характеризуется обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками, которое соответствует системе неравенств:

                  СОК < Зндс                                                                                                          (17)

                  ПОК ≥ Зндс 

• Неустойчивое финансовое состояние, характеризующееся обеспечением запасов и затрат за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, то есть за счет всех основных источников формирования запасов, соответствующее системе неравенств:

                 СОК < Зндс                                                                                                             (18)

                 ПОК ≥ Зндс 

                 ОИФ ≥ Зндс 

      При неустойчивом финансовом состоянии различают допустимо неустойчивое финансовое состояние и недопустимо неустойчивое финансовое состояние. Для понимания допустимо неустойчивого состояния обратимся к третьей составляющей системы предыдущих неравенств

            ОИФ ≥ Зндс  ,

            Заменив в обеих частях неравенства комплексные показатели их составляющими, получим:

            ПОК + ЗС ≥ СиМ + ЗНП + ГП + ТО + РБП + НДС,

            Где СиМ – сырье и материалы;

                   ЗНП – затраты в незавершенном производстве;

                   ГП – готовая продукция на складе;

                   ТО – товар отгруженные;

                   РБП – расходы будущих периодов;

                   НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

            Сгруппируем запасы, включив в первую группу то, что или еще нельзя продать (затраты в незавершенном производстве), или уже нельзя (товары отгруженные, расходы будущих периодов) продать, а во вторую – запасы (сырье и материалы, готовая продукция, НДС), которые могут быть реализованы (например, в целях погашения краткосрочного кредита):

            ПО + ЗС ≥ (ЗНП + ТО + РБП) + (СиМ + ГП + НДС).

            Применив математические правила, что если:

            ЗНП + ТО + РБП ≤ ПОК,                                                                                (19)

            то

            СиМ + ГП + НДС ≥ ЗС

            Получим систему неравенств, исходя из которой можно утверждать, что допустимо неустойчивым можно признать состояние, при котором оборотные средства предприятия, находящиеся в процессе производства (ЗНП) и отгруженные товары (ТО), погашаются за счет перманентного оборотного капитала, а остальные запасы, - за счет краткосрочных заемных средств.

• Кризисное финансовое состояние – запасы не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства. Кризисное финансовое состояние соответствует системе неравенств:

                 СОК < Зндс                                                                                                 (20)

                 ПОК < Зндс 

                 ОИФ < Зндс 

            В некоторых источниках [8,с.105] при определении типа финансовой устойчивости используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель (S), принятый в экономической литературе:

            Ŝ =     S1(±EC),  S2(±ЕТ),  S3(±Е∑)      ,                                                              (21)

где       Е∑  -    общая сумма источников средств, формирующих запасы;

            ЕС -  собственный оборотный капитал;

            ЕТ -  собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал.

где функция определяется следующим образом:

             S(x) =      1, если х≥0                                                                                              (22)

                             0, если х≤0

            Пользуясь этими формулами, можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1)      абсолютную устойчивость финансового состояния при следующих условиях:

               ± EC ≥  0                                                                                                    (23)

                ± ЕТ ≥  0

               ± Е∑ ≥  0

      Трехмерный показатель ситуации  Ŝ = (1, 1, 1);

2)      нормальную устойчивость финансового состояния, гарантирующую платежеспособность предприятия:

               ± EC <  0                                                                                                    (24)

                ± ЕТ ≥  0

               ± Е∑ ≥  0

      Трехмерный показатель ситуации  Ŝ = (0, 1, 1);

3)      неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при сохранении возможности восстановления равновесия за счет  пополнения источников собственных средств и привлечения заемных средств:

               ± EC <  0                                                                                                     (25)

                ± ЕТ  < 0

               ± Е∑ ≥  0

      Трехмерный показатель ситуации  Ŝ = (0, 0, 1);

4)      кризисное финансовое состояние, близкое к банкротству, когда денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают кредиторскую задолженность и просроченные ссуды:

               ± EC <  0                                                                                                    (26)

                ± ЕТ  < 0

               ± Е∑ ≥  0

      Трехмерный показатель ситуации  Ŝ = (0, 0, 0);

Характеристика финансовой устойчивости предприятия дается в таблице, форма которой представлена на рис.1.1.

Рис.1.1.    Анализ финансовой устойчивости предприятия.

            В таблице рассматриваются следующие показатели на начало и на конец периода, а также  приводятся произошедшие за период изменения:

1.  Собственный капитал (источники собственных средств):

      - капитал и резервы;

     - доходы будущих периодов;

    - резервы предстоящих платежей.

2. Внеоборотные активы.

3. Наличие собственного оборотного капитала (п.1 – п.2);

4. Долгосрочные кредиты и заемные средства

5. наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала (п.3 + п.4);

6. Краткосрочные займы и кредиты;

7. Задолженность поставщикам;

8. Общая величина собственного оборотного и заемного капитала;

9. Общая величина запасов (включая НДС по приобретенным ценностям);

10. Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала для формирования запасов (п.3 – п.9);

11. Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов (п.5 – п.9);

12. Излишек (+), недостаток (-) общей величины собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов (п.8 – п.9);

13. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости.

            Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется высоким уровнем рентабельности деятельности предприятия и отсутствием нарушения финансовой дисциплины.

            Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств, снижением доходности деятельности предприятия.  Кризисное финансовое состояние предприятия дополняется наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банкам, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты). [16,с.108]

            Последовательность проведения практического анализа финансовой устойчивости предприятия  представлена на рис.1.2.  [24, 158]

                   Внеоборотные                                             Собственные и приравненные к ним

           активы (раздел I актива)                                      средства (разделы III и IV пассива

    Норматив собственных оборотных                              

    средств или плановый процент                                            Показатель 1

    покрытия финансово-эксплуатационной                   Собственные оборотные средства

    потребности в оборотных активах

                                                                                Кредиты банков под товарно-материальные

                    Показатель 2                                         ценности с учетом кредитов под товары

      Излишек (+) или недостаток (-)                       отгруженные и части кредиторской

      собственных оборотных средств                     задолженности, зачтенной банком при

                                                                                   кредитовании

            Величина запасов                                            Всего средств для формирования

                                                                                                             запасов

                                                                                                   Показатель 3

       Иммобилизация оборотных                          Излишек (+) или недостаток (-) средств 

                   средств                                                          для формирования запасов

                 Показатель 4

       Денежные средства и                излишек                     Излишек (+) или недостаток (-)

       Финансовые вложения              средств                      средств  с учетом иммобилизации

                                         Восполнение недостатка средств

            Показатель 5

      Источники, ослабляющие                                                          Показатель 6

      финансовую напряженность                                             Величина неплатежей

    - временно свободные собственные                            - задолженность по зарплате и пр.

      средства резервного и прочих фондов                    - ссуды банков, не оплаченные в срок         

     -  превышение нормальной кредиторской                 - просроченная задолженность

       задолженности над дебиторской                                 поставщикам

     -  кредиты банков на временное                                  - недоимки в Государственный и                              

       пополнение оборотных средств и пр.                         местный бюджеты   

                   Рис.1.2. Схема анализа показателей финансовой устойчивости предприятия.

Алгоритм идентификации типа финансовой ситуации, в которой находится предприятие, согласно изложенной выше классификации, представлен на рис.1.3.  [24, 160]

                                  Исходные данные:

           -внеоборотные активы;

           - запасы;

          - реальный собственный капитал;

                                   - долгосрочные пассивы;

                                  - краткосрочные кредиты и заемные средства.

        Вычисляемые показатели:

                -  излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств;

               -   излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования 

                    запасов;

               -   излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников

                   формирования  запасов.

                                   Определение типа финансовой ситуации

                                     по значениям вычисляемых показателей

     Абсолютная                  Нормальная                  Неустойчивое                    Кризисное

     устойчивость               устойчивость                     состояние                        состояние    

              (1)                                  (2)                                   (3)                                     (4)

            Рис1.3. Схема алгоритма идентификации типа финансовой ситуации.

            Подходы к анализу финансовой устойчивости предприятия с помощью  

                                             относительных показателей.

            Далее рассмотрим  относительные показатели финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции сложно привести к сопоставимому виду. Весьма важное значение имеет  финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Величина собственного капитала характеризует запас финансовой устойчивости предприятия, если она превышает величину заемного капитала.

            Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственного и заемного капитала, темпам накопления собственного капитала в результате текущей и финансовой деятельности, мобильных и иммобилизованных средств предприятия, степени обеспеченности материальных оборотных средств собственным капиталом.

            Итак, устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой относительных показателей – финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Финансовые коэффициенты анализируют, сравнивая их с базисными величинами, а также изучая их динамику за отчетный период и за несколько лет.

            В качестве базисных величин могут быть использованы собственные показатели за прошлый год, среднеотраслевые показатели, а также показатели наиболее перспективных предприятий. В качестве базы сравнения могут также служить теоретически обоснованные или полученные путем экспертных оценок величины, характеризующие оптимальные или критические (пороговые) с точки зрения устойчивости финансового состояния значения показателей. [16,с.109]        

            Для разработки методики анализа финансовой устойчивости принципиально важно обосновать критерии оценки финансовой устойчивости.

            Наиболее часто в этой связи в экономической литературе описывается способ оценки финансовой устойчивости, основанный на анализе соотношений отдельных разделов актива и пассива баланса.

            В рамках данного подхода авторы предлагают использовать следующие основные коэффициенты, рассчитываемые на основании бухгалтерского баланса:

            - коэффициент автономии,

            - отношение заемного капитала к собственному капиталу,

            -  степень обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами,

            - коэффициент маневренности.  [ 24, 15, 20 ]

            1)  Итак, одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость от заемного капитала, является коэффициент автономии (он же коэффициент финансовой независимости, коэффициент концентрации собственного капитала) (Ка), который вычисляется как отношение собственного капитала (П3) к итогу баланса (ИБ) по формуле:

                        Ка = П3 / ИБ,                                                                                             (27)

            где      П3 – капитала и резервы,

                        ИБ – итог баланса.

            Он показывает долю собственного капитала, авансированного для осуществления уставной деятельности, в общей сумме всех средств предприятия. Чем выше доля собственного капитала, тем больше у предприятия шансов справиться с непредвиденными обстоятельствами в условиях рыночной экономики.

            Минимальное пороговое значение коэффициента автономии на уровне 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом. Уровень автономии важен не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности для привлечения средств со стороны. В мировой практике этот коэффициент зафиксирован на достаточно высоком уровне – 0,6-0,7. [16,с.110]

            2) Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала Ккп , исчисляемый по формуле:

            Ккп = (П4 + П5) / ИБ,                                                                                           (28)

            Где    П4 – долгосрочные обязательства,

                      П5 – краткосрочные обязательства

                      ИБ – итог баланса.

            Два вышеперечисленных коэффициента дают в сумме единицу, т.е. Ка + Ккп = 1.

            3) Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемного и собственного капитала (Кз/с), или коэффициентом финансирования, определяемым как отношение величины внешних обязательств к сумме собственного капитала:

                        Кз/с = (П4 + П5) / П3,                                                                              (29)

            где      Пз – капитал и резервы,

                        П4 – долгосрочные обязательства,

                        П5 – краткосрочные обязательства.

            Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемного капитала привлечено на 1 рубль собственного капитала, вложенного в активы. Рост коэффициента отражает превышение величины заемных средств над собственными источниками их покрытия. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором примерно 33% общего финансирования сформировано за счет заемных средств.

            Если полученное соотношение превышает нормальное, то оно называется высоким (например, 3:1), а если оно ниже порогового, то низким (например, 1:3).

            Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала является наиболее нестабильным  из всех показателей финансовой устойчивости. Его расчет по состоянию на какую-то дату недостаточен для расчета финансовой независимости предприятия, требуется дополнительно оценить скорость оборота материальных  оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. При замедлении оборачиваемости материальных оборотных средств и более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу, в то время как нормальное его ограничение составляет Кз/с ≤ 1.

            4) Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования (Коз), рассчитывается по формуле:

                        Коз = (П3 + П4 – А1) / (З + НДС),                                                     (30)

            где      П3 – капитал и резервы,

                        П4 – долгосрочные обязательства,

                        А1 – внеоборотные активы,

                        З – запасы,

                        НДС – налог на добавленную стоимость.

            Рекомендуемое значение коэффициента – единица. В случае, если значение коэффициента менее единицы, предприятие не обеспечивает запасы и затраты собственными и приравненными к ним источникам финансирования.

            5) Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (Км):

                        Км =  (П3 + П4 – А1) / П3,                                                                      (31)

            где     П3 – капитал и резервы,

                        П4 – долгосрочные обязательства,

                        А1 – внеоборотные активы,

            Коэффициент показывает, какая доля собственного капитала предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно им маневрировать. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственного капитала предприятия сосредоточена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, а следовательно, не могут быть в течение краткого времени преобразованы в денежную наличность.

            С финансовой точки зрения высокий уровень коэффициента маневренности с хорошей стороны характеризует предприятие: собственный капитал при этом мобилен, большая часть его вложена в оборотные средства.

            Рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких это возможно при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается за счет опережающего роста собственного капитала по сравнению с ростом внеоборотных активов, то это действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия.

            Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние предприятия, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. В качестве усредненного ориентира для оптимальных уровней коэффициента можно рассматривать значение ≤0,5 [2, с.160].  Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственного капитала в активы мобильного и иммобильного характера, чтобы обеспечить достаточную ликвидность баланса.

            6) В функциональной зависимости от коэффициента маневренности находится индекс постоянного актива (Кпа), исчисляемый отношением внеоборотных активов к сумме собственного капитала по формуле:

            Кпа = А1 / П3,                                                                                                     (32)

            Где      А1 – внеоборотные активы,

                        П3 – капитала и резервы.

            Он показывает долю собственного капитала, вложенного во внеоборотные активы. В сумме коэффициент маневренности и индекс постоянного актива равны единице, и рост одного приводит к снижению другого. Оценивать финансовую устойчивость по каждому из этих коэффициентов в отдельности нецелесообразно, так как их уровень зависит от структуры и специфики деятельности предприятия, а изменение не обязательно сказывается на финансовой устойчивости. [16, 112]

            Некоторые источники [15, 112] приводят еще несколько показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Рассмотрим их ниже:

            7) Коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв, исчисляемый по формуле:

                        Ксв = П4 / А1,                                                                                     (33)

            Где     П4 – долгосрочные пассивы;

                        А1 – внеоборотные активы.

            Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников.

            8) В мировой практике финансового анализа используют еще один коэффициент, основанный на оценке постоянного капитала предприятия, т.е. собственного капитала и долгосрочной задолженности (Кз/к). Он показывает, какая доля постоянного капитала профинансирована или в какой мере предприятие зависит от долгосрочных заемных средств при финансировании активов. Этот коэффициент характеризует потребность предприятия в прибыльных хозяйственных операциях, способных обеспечить привлечение долгосрочного заемного капитала.

            Коэффициент соотношения долгосрочной задолженности и постоянного капитала (Кз/к) рассчитывают с помощью формулы:

            Кз/к = П4 / (П3 + П4),                                                                                      (34)

            Где     П3 – капитал и резервы,

                        П4 – долгосрочные пассивы.

            9) Коэффициент устойчивого финансирования, Куф:

                        Куф = (П3 + П4) / (А1 + А2),                                                                (35)

            Где     П3 – капитал и резервы,

                        П4 – долгосрочные пассивы,

                        А1 – внеоборотные активы,

                        А2 – оборотные активы.

            Это отношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников средств к суммарной стоимости внеоборотных и оборотных активов показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, Куф отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.

            10) Коэффициент реальной стоимости имущества Кр, исчисляется по формуле:

                        Кип = (НА + ОС + СиМ + НЗП) / ИБ,                                                (36)

            Где      НА – нематериальные активы,

                        ОС – основные средства,

                        СиМ – сырье и материалы,

                        НЗП – затраты в незавершенном производстве, издержках обращения,

                        ИБ – итог баланса.

            Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения отражает долю реальной стоимости имущества производственного назначения в имуществе предприятия. Рекомендуемое ограничение – не менее 0,5. Перечисленные в формуле элементы актива, включаемые в числитель коэффициента, - это по существу средства производства, необходимые условия для осуществления основной деятельности, т.е. производственный потенциал предприятия. Следовательно, коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия. Понятно, что этот коэффициент имеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь на предприятиях производственных отраслей, причем в разных отраслях он будет существенно различаться. Рекомендуемое ограничение – не менее 0,5. В случае снижения показателя  ниже критической границы целесообразно пополнение собственного капитала (например, путем увеличения уставного капитала) или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения.

            11) С точки зрения состава оборотных средств при оценке финансовой устойчивости может быть интересен коэффициент маневренности функционального капитала (собственных оборотных средств) [6, с.55]:

            Кмфк = (ДС + КФВ) / (П3 + П4 – А1),                                                                (37)

            Где  А1 – внеоборотные активы,

                    П3 –капитал и резервы,

                    П4 – долгосрочные пассивы,

                    ДС – денежные средства,

                    КФВ – краткосрочные финансовые вложения.

            Показатель характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель меняется в пределах от нуля до единицы. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

            Также исчисляются следующие коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия [24, с.161].

            12) Коэффициент автономии источников формирования запасов:

                        Каи = (П3 + П4 – А1) / (П3 + П4 + П5),                                                   (38)

                        Где      А1 – внеоборотные активы,

                                   П3 –капитал и резервы,

                                   П4 – долгосрочные пассивы,

                                   П5 – краткосрочные пассивы.

            Коэффициент автономии источников формирования запасов показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов. Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается положительно.

            13) «Методическими положениями  по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) №31-р от 12.08.94г., определяется коэффициент обеспеченности собственными средствами, равный отношению величины собственных оборотных средств к общей величине оборотных активов (итог раздела II баланса):

                        Коб = (П3 + П4 – А1) / А2,                                                                       (39)

                        Где      А1 – внеоборотные активы,

                                    А2 – оборотные активы,

                                   П3 –капитал и резервы,

                                   П4 – долгосрочные пассивы,

            Указанным документом установлено нормальное ограничение для данного показателя ≥0,1. Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, то структура баланса организации считается неудовлетворительной, а сама организация – неплатежеспособной. [24, с.161]

            14) Для общей оценки финансовой устойчивости предприятия необходимо проанализировать динамику коэффициента прогноза банкротства Кпб, который характеризует удельный вес чистых оборотных активов в валюте баланса:

                        Кпб = (Зндс + ДС + КФВ – П5) / ИБ,                                                (40)

                        Где Зндс – запасы с учетом НДС,

                               ДС – денежные средства,

                               КФВ – краткосрочные финансовые вложения,

                               П5 – краткосрочные пассивы,

                               ИБ – итог баланса.

            Рекомендуемое ограничение – более 0. Коэффициент показывает способность предприятия расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам при условии благоприятной реализации запасов. Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то этот коэффициент снижается. Чем выше значение показателя, тем ниже вероятность банкротства.

            Также интересна точка зрения по поводу оценки финансовой устойчивости предприятия Крейниной М.Н. на страницах журнала «Финансовый менеджмент». [9] Приведем ниже общую суть вопроса.

Финансовая устойчивость — это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы — не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов — запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но его нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже. [13]

Доля перечисленных элементов оборотных активов в общей стоимости активов предприятия определяет максимально возможную долю краткосрочных заемных средств в составе источников финансирования. Остальная стоимость активов должна быть профинансирована за счет собственного капитала или долгосрочных обязательств. Исходя из этого   определяется  достаточность или недостаточность собственного капитала. Из изложенного следуют два вывода.

1. Необходимая (достаточная) доля собственного капитала в составе источников финансирования индивидуальна для каждого предприятия и на каждую отчетную или планируемую дату; она не может оцениваться с помощью каких-либо нормативных значений.

2. Достаточная доля собственного капитала в составе источников финансирования — это не максимально возможная его доля, а разумная, определяемая целесообразным сочетанием заемных и собственных источников, соответствующим структуре активов.  [13]

Для анализа финансовой устойчивости традиционно применяется целый ряд коэффициентов. Они в определенной степени показывают уровень финансовой устойчивости, но не отвечают на вопрос, достаточен ли такой уровень. Их расчет производится по показателям планового или фактического баланса активов и пассивов. Уровень коэффициентов может служить отправной точкой для оценки финансовой устойчивости, однако с некоторыми оговорками и уточнениями. Рассмотрим коэффициент автономии и коэффициент финансирования во взаимосвязи. Очевидно, что они находятся в функциональной зависимости:

Зк – Ск = А,

Где Зк – сумма привлеченных предприятием заемных источников финансирования.

      Ск – собственный капитал,

       А – стоимость всех активов.

Кф = (А – Ск) / Ск = (А / Ск) – 1 = (1 / Ка) – 1;

Где Кф – коэффициент финансирования.

            Таким образом, как для расчетов, так и для оценки достаточно любого из двух коэффициентов финансовой устойчивости. Каждый из них указывает на один и тот же аспект финансовой устойчивости предприятия: меру его зависимости от заемных источников финансирования. Однако зависимость от долгосрочных заемных источников — это не то же самое, что зависимость от краткосрочных обязательств, необоснованно большие суммы которых могут привести к неплатежеспособности предприятия. Долгосрочные заемные средства по своей сути могут быть приравнены к собственному капиталу. Поэтому ни один из двух рассмотренных коэффициентов не может иметь самостоятельного значения без уточнения состава заемных источников, т.е. без деления их на долгосрочные и краткосрочные. Отсюда — следующий коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент долгосрочной финансовой независимости. (Кдн). Он рассчитывается по формуле:

            Кдн =  (Ск + Зкд) / А,

            Где  Ск – собственный капитал,

                     Зкд – долгосрочные заемные средства,

          А – стоимость всех активов.

            Коэффициент показывает, какая часть общей стоимости активов предприятия сформирована за счет наиболее надежных источников финансирования, т.е. не зависит от краткосрочных заемных средств. По существу, это уточненный коэффициент автономии. Если в составе пассивов предприятия есть долгосрочные обязательства, целесообразно вместо коэффициента автономии использовать коэффициент долгосрочной финансовой независимости. В этих условиях возможен и уточненный коэффициент финансирования (Кфу):

Кфу = Зкк / (Ск + Зкд) = (А – Ск – Зкд) / (Ск + Зкд) =( А / (Ск + Зкд)) – 1 =  (1 / Кдн) - 1 ,

Где  Кдн - коэффициент долгосрочной финансовой независимости,

       Зкк – краткосрочные заемные средства,

        Ск – собственный капитал,

         Зкд – долгосрочные заемные средства,

         А – стоимость всех активов.

Далее рассчитывается уже приводимый ранее коэффициент маневренности собственного капитала с уточнением формулы при отсутствии в составе источников финансирования долгосрочных обязательств:

    Км = (Ск – Ав) / Ск,

где          Ск – собственный капитал,

                Ав – балансовая стоимость внеоборотных активов.

Таков универсальный набор общепринятых коэффициентов финансовой устойчивости. Из перечисленных пяти коэффициентов самостоятельное значение имеют лишь два: коэффициент долгосрочной финансовой независимости либо заменяющий его уточненный коэффициент финансирования (при отсутствии долгосрочных заемных средств они превращаются соответственно в коэффициент автономии и коэффициент финансирования) и коэффициент маневренности собственного капитала.

Выберем для дальнейшего рассмотрения соотношения заемных и собственных источников финансирования уточненный коэффициент финансирования (как можно было бы выбрать для этой цели любой другой из названных коэффициентов). Таким образом, в дальнейшем мы будем рассматривать уточненный коэффициент финансирования и коэффициент маневренности собственного капитала как показатели, с помощью которых можно оценить уровень финансовой устойчивости предприятия.

Оба коэффициента, рассчитанные по фактическим или плановым данным баланса активов и пассивов, лишь отражают сложившийся их уровень. Главное же — ответ на вопрос, каким должен быть их уровень в условиях данного предприятия и как привести коэффициенты в соответствие с необходимым уровнем, обеспечивающим действительную финансовую устойчивость. [13]

Необходимый уровень любого показателя, измеряемого в форме относительной величины, может быть установлен лишь в увязке с целевым назначением показателя. Начнем с уточненного коэффициента финансирования. Он измеряет степень зависимости предприятия от краткосрочных заемных средств. Но в его расчете участвуют только данные пассива баланса без сопоставления с данными актива. Между тем каждая форма финансирования активов соответствует по своей сути определенным элементам самих активов, о чем говорилось выше.

Если доля краткосрочных заемных средств не в составе пассивов не превышает долю ликвидных активов — либо в форме денежных средств и финансовых вложений, либо непосредственно предназначенных для превращения в деньги в составе активов, уточненный коэффициент финансирования можно считать нормальным. В случае, когда уровень уточненного коэффициента финансирования выше доли названных ликвидных активов, краткосрочные заемные источники финансирования надо уменьшать за счет соответствующего увеличения собственного капитала или долгосрочных обязательств. Иначе предприятие окажется в ситуации, когда в счет погашения краткосрочных долгов придется' продавать элементы активов, предназначенные не для продажи, а для использования в процессе осуществления деятельности (запасы, внеоборотные активы).

Коэффициент маневренности собственного капитала базируется на величине собственных оборотных средств. Однако доля последних в собственном капитале при суммарной стоимости собственного капитала и долгосрочных обязательств не отвечает на вопрос о достаточности или недостаточности собственных источников финансирования оборотных активов. На этот вопрос может ответить лишь сопоставление той части стоимости оборотных активов, которые по своей сути должны финансироваться за счет собственных источников, с фактическим наличием собственных оборотных средств. Если их соотношение близко к единице, коэффициент маневренности собственного капитала можно считать достаточным для данного предприятия на определенную дату. [13]

При составлении отдельных элементов активов с отдельными видами источников финансирования следует принимать во внимание особенности отражения в балансе стоимости запасов дебиторской и кредиторской задолженности, а в соответствии с новым Планом счетов бухгалтерского учета, введенным  в действие с 1 января 2001 г., — и финансовых вложений.

Запасы. В зависимости от учетной политики, принятой предприятием, они могут отражаться в балансе по себестоимости каждой единицы — либо по средней себестоимости, либо по себестоимости последних по времени приобретения запасов, либо по себестоимости первых по времени приобретения запасов. С точки зрения рассматриваемого вопроса последний вариант оценки, как правило, приводит к занижению стоимости запасов, а следовательно, и к заниженной оценке необходимой величины собственных оборотных средств. Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходимые запасы целесообразно принимать в расчет по одному из первых трех методов их учета.

Дебиторская задолженность. В ее составе может иметь место долгосрочная задолженность покупателей и других дебиторов, которая по существу является (внеоборотным активом и поэтому не может иметь в качестве источника финансирования краткосрочные заемные средства.

Кредиторская задолженность. Она может включать и долгосрочные долги {кредиторам, которые при оценке финансовой устойчивости должны рассматриваться как долгосрочные обязательства.

Финансовые вложения. С 2001 г. в оборотные активы включаются не только Краткосрочные, но и долгосрочные финансовые вложения. Последние по своей сути должны иметь в качестве источника финансирования либо собственный Капитал, либо долгосрочные обязательства.

Далее автор статьи говорит о том, что необязательно использовать коэффициенты финансовой устойчивости. Для ее оценки достаточно расчета реальных и необходимых сумм собственных оборотных средств и краткосрочной задолженности. Зачастую Проблема состоит в том, чтобы принять решение, какие виды источников финансирования целесообразно увеличить, чтобы сохранить необходимую финансовую устойчивость — собственные и долгосрочные заемные или краткосрочные заемные. Обоснованные суммы увеличения источников финансирования прироста производственных запасов и вытекающие  из них уровни показателей финансовой устойчивости представлены в таблице 1.1.                                               

Расчет и оценка показателей финансовой устойчивости при увеличении запасов за счет      источников финансирования прироста производственных запасов.

                                                                                                                                 Таблица 1.1.

Коэффициенты финансовой устойчивости в данном случае являются одновременно и балансовыми, и нормальными, т. е. отвечающими основному требованию, предъявляемому к финансовой устойчивости: внеоборотные активы и необходимые запасы должны полностью финансироваться за счет собственных или долгосрочных заемных активов и могут покрываться краткосрочными заемными средствами. [13]

Если у предприятия есть реальная возможность обеспечить соответствие структуры пассивов структуре активов так, как это показано в таблице 1.1., значит коэффициенты, показанные в строках 7 и 8, обеспечивают финансовую устойчивость. Превышение фактического или планового коэффициента финансирования по сравнению с показателями строки 8 либо более низкие, чем в строке 7, коэффициенты маневренности при той же структуре активов сигнализируют о недостаточной финансовой устойчивости предприятия. В этом случае целесообразно в пределах имеющихся возможностей увеличить собственный капитал либо долгосрочные обязательства.

Следует иметь в виду, что в данном случае не любое увеличение названных источников финансирования имеет смысл, а лишь такое, которое не связано с одновременным приростом внеоборотных активов. Задачей является доведение до необходимых размеров собственных оборотных средств. Поэтому речь идет об увеличении вложений в оборотные активы, нераспределенной прибыли, целевом финансировании и т.д.

Когда решается проблема обеспечения необходимого прироста активов источниками финансирования, наиболее благоприятная для предприятия ситуация складывается при следующих условиях: суммарная величина прироста нераспределенной прибыли, амортизационных отчислений, других собственных источников финансирования должна быть равна суммарной величине прироста внеоборотных активов и необходимых запасов.

Прирост остальных элементов активов может быть обеспечен увеличением краткосрочной задолженности предприятия. В первую очередь рассматриваются возможности увеличения балансовых остатков кредиторской задолженности. Это может быть достигнуто главным образом путем целенаправленного изменения условий расчетов с поставщиками и подрядчиками по срокам платежей. Что касается дополнительного привлечения краткосрочных кредитов и займов, то его целесообразность должна определяться исходя из уровня ставок процентов за кредит и прироста прибыли предприятия в результате привлечения кредита. [13]

1.2.  Место анализа финансовой устойчивости предприятия в анализе финансового состояния предприятия.

            Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния.

            Финансовое состояние предприятия характеризуется  совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела отражает конечные результаты  его деятельности. Это предопределяет важность проведения анализа финансового состояния экономического субъекта и повышает роль такого анализа в экономическом процессе.

            Анализ финансового состояния – непременный элемент как финансового менеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой. Финансовый анализ на предприятии состоит из собственно анализа (от греческого «analysis») – логических приемов определения понятия финансов предприятия, когда это понятие разлагают по признакам  на составные части, чтобы таким образом сделать познание его ясным в полном его объеме, синтеза (от греческого - «synthesis») – соединения  ранее разложенных элементов изучаемого объекта в единое целое и выработки мер по улучшению финансового состояния предприятия.

            Под финансовым состоянием предприятия понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. [15, 94]

            Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствуют о его хорошем (устойчивом) финансовом состоянии. Этим определяется важнейшая роль использования понятия финансовой устойчивости при проведении анализа финансового состояния предприятия.

            Цели финансового анализа:

1. Выявление изменений показателей финансового состояния.
2. Определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;
3. Оценка качественных и количественных изменений финансового состояния.
4. Оценка финансового положения предприятия на определенную дату.
5. Определение тенденций изменения финансового состояния предприятия.

     Исходные данные для финансового                             Аналитический агрегированный

               анализа предприятия                                      баланс-нетто и отчет о прибылях и убытках

      Общий      А       валюты баланса                           Оценка общего финансового         Обобщенные                   

      анализ       Н       активов                                         состояния, динамики                       выводы о

      финан-      А       пассивов                                       абсолютных и удельных                 финансовом

      сового       Л       запасов                                         финансовых показателей                 состоянии и

      состоя-      И       финансовых                                  предприятия                                    предложения

       ния            З       результатов                                                                                              по финансо-

                                                                                                                                                    вому оздо-

                                                                                                                                                    ровлению

      Анализ финансовой устойчивости                       Оценка платежеспособности           или

                                                                                 предприятия. Определение              совершен-

                                                                                       типа финансовой                               ствованию

                                                                                       устойчивости в динамике                финансовой               

                                                                                                                                                    деятельно-

                                                                                       Оценка кредитоспособности            сти предпри-

      Анализ ликвидности баланса                               предприятия. Оценка текущей,        ятия.

                                                                                       перспективной и общей

                                                                                       ликвидности в динамике

                                                                                       Абсолютные значения

     Анализ коэффициентов                                        коэффициентов в динамике и

     финансового состояния                                         их нормальные ограничения

     Анализ коэффициентов                                         Абсолютные значения

     финансовых результатов                                       коэффициентов рентабельно-

     деятельности предприятия                                    сти и деловой активности в

                                                                                       динамике

     Анализ балансограммы                                       Структура имущества, капитала,

                                                                                    нехватка/избыток платежеспосо-

                                                                                    бности кредитоспособности,

                                                                                   оценка  эффективности

                                                                                    деятельности

                       Рис.1.4.   Схема анализа финансового состояния предприятия.

            Схема анализа финансового состояния предприятия приведена на рисунке 1.4.

            Необходимо помнить о том, что главная цель анализа финансового состояния предприятия – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы для улучшения финансового состояния предприятия, повышения его финансовой устойчивости  и платежеспособности. [15, 95]

            Предметом изучения финансового анализа являются финансовые ресурсы и их потоки; основной целью – оценка финансового состояния и выявление возможностей эффективного функционирования предприятия; главной задачей – эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия.

            Для проведения финансового анализа деятельности предприятия используются показатели бухгалтерского баланса (форма №1) и отчет о финансовых результатах (форма №2) годовой (квартальной) отчетности.

            Финансовый анализ деятельности предприятия состоит из:

• Общего анализа финансового состояния, позволяющего проследить динамику валюты баланса, структуру активов и пассивов предприятия, имущества, запасов и затрат, сделать общий вывод о финансовом состоянии предприятия;
• Анализа финансовой устойчивости – определения платежеспособности предприятия;
• Анализа ликвидности баланса – оценки способности предприятия рассчитываться по своим обязательствам (кредитоспособности);
• Анализа финансовых коэффициентов, который проводится для выявления изменений финансового состояния предприятия за определенный период и сравнительного анализа с родственными предприятиями;
• Анализа финансовых результатов – оценка эффективности производства и вложения временно свободных денежных средств.

      Схема анализа финансового состояния предприятия представлена на схеме 1.

            Для того, чтобы наиболее точно оценить роль и место анализа финансовой устойчивости в общем анализе финансового состояния предприятия необходимо применение особых показателей. За рубежом давно занимаются проблемой поиска комбинированного показателя, позволяющего оценить финансовую устойчивость предприятия и его платежеспособность, а также вероятность банкротства в рамках проведения анализа финансового состояния предприятия.

            В работах известного финансового аналитика В.Х.Бивера набор показателей состоит из пяти коэффициентов.

            В.Х.Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы:

• Рентабельность активов;
• Удельный вес заемных средств в пассивах;
• Коэффициент текущей ликвидности;
• Доля чистого оборотного капитала в активах;
• Коэффициент Бивера.

                 Кб = (ЧП + А) / (П4 + П5), где

                 ЧП – чистая прибыль,

                  А -   амортизация,

                 П4 – долгосрочные обязательства,

           П5 – краткосрочные обязательства.

            Весовые коэффициенты для индикаторов модели В.Х.Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трех состояний фирмы, рассчитанных Бивером: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.[11]

            В.Х.Бивер исследовал тренды:

           1. Коэффициент Бивера изменяется с +0,17 за 5 лет до банкротства до -0,15 за год до банкротства. Для благополучных компаний должен находиться в пределах 0,45.

            2.  Рентабельность активов – изменяется с +4% за 5 лет до банкротства до -22% за год до банкротства; для благополучных компаний находится в пределах 8%.

            3. Финансовый леверидж (отношение всей задолженности к активам): растет от 50% за 5 лет до банкротства до 80% за год до банкротства; для благополучных компаний составляет 37%.

            4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом: падает от 0,3 за 5 лет до банкротства до 0,006 за год до банкротства; для благополучных компаний составляет 0,4.

            5. Коэффициент покрытия: падает от 2,5 за 5 лет до банкротства до 2,0 за год до банкротства; для благополучных компаний составляет 3,2.

            В.Х.Бивер сделал вывод, что самым представительным является первый коэффициент, затем следует второй, а самым непредставительным – коэффициент покрытия. Он настаивал на отраслевом подходе при анализе деятельности компаний.

                    Глава 2.      Оценка финансового состояния предприятия

            2.1.  Краткое описание деятельности ООО «Торговый Дом С Текстиль».

            Основное направление деятельности ООО «Торговый Дом С Текстиль»  - оптовая торговля хлопчатобумажными и смесовыми тканями, а также готовыми изделиями из текстиля.

            Предприятие создано в 2001г. На данный момент является крупнейшим оператором российского рынка тканей бязевой группы, шерстяных тканей и ряда других товарных позиций российских и зарубежных производителей. Ценовая политика предприятия, как правило, ориентированна на обеспечение наличия  на складе товаров разной ценовой категории: от самых дешевых до элитных.

            Важнейшее направление деятельности компании – постоянное расширение ассортимента товаров, разработка новых, современных дизайнов на ткани и повышение качества предлагаемых товаров.

            Складские и офисные помещения компании совмещены, что дает возможность качественно и в кратчайшие сроки обеспечить отборку товара и отгрузку любой его партии.

            В настоящее время на предприятии занято около 150 человек в Московском офисе, а также около 200 человек в регионах России. Предприятие имеет пятнадцать представительств на территории Российской Федерации.

                2.2.  Графический метод оценки финансового состояния предприятия.

С помощью графического метода оценка финансового состояния предприятия проводится по балансограмме – графическому отображению показателей финансового состояния предприятия на определенный момент времени.

            Проведение работы графическим методом состоит из двух этапов.

            Первый этап – подготовительный, до построения балансограммы. На этом этапе отбираются необходимые для проведения в полном объеме анализа финансового состояния предприятия показатели – статья баланса и отчета о прибылях и убытках, степень агрегированности которых соответствует требованиям агрегированности используемых для анализа показателей;

- определяется последовательность нанесения отобранных показателей на балансограмму;

- рассчитываются удельные веса показателей в валюте баланса на начало и конец анализируемого периода;

            - по разделам и подразделам баланса определяются структуры актива баланса, пассива баланса и выручки от продаж «Отчета о прибылях и убытках».

            Балансограмма представляет собой диаграмму, отображающую соотношение между показателями бухгалтерской отчетности, которые расположены в шести колонках. Каждая колонка представляет  один из разделов или подразделов отчетности. Колонки располагаются по горизонтали, по вертикали изображена в порядке возрастания сверху вниз процентная шкала.

            Значения всех показателей взвешиваются в величине валюты баланса, на балансограмме отражается доля каждого показателя. Проводится оценка структур частей, разделов и подразделов баланса, платежеспособности, кредитоспособности и эффективности деятельности предприятия. При оценке используются относительные величины, удельные веса в процентах в виде графически отображаемых долей.

                                               Выводы по балансограмме.

            Незначительно увеличилась доля внеоборотных активов в структуре актива баланса за счет увеличения примерно на 1/3 доли основных средств. При этом незначительно снизился уровень оборотных средств предприятия.                                            

            Практически осталась неизменной доля запасов в структуре оборотных средств. Больше чем в половину увеличилась доля готовой продукции и товаров для перепродажи в структуре запасов предприятия, что определенно говорит о затоваривании на складах фирмы. При этом наблюдается серьезное снижение доли товаров отгруженных в структуре запасов, что может свидетельствовать о снижении покупательского спроса на продукцию предприятия.                                                  

            Увеличилась доля дебиторской задолженности менее года , это говорит о том, что покупатели не спешат рассчитываться по своим долгам перед предприятием. Доля денежных средств предприятия осталась неизменной и составила всего лишь 1% в структуре оборотных средств предприятия.                                                      

            Исходя из последних двух фактов можно делать выводы о том, что возможно у предприятия не хватает ликвидных активов для расчета по своим обязательствам.    

            Снизилась оборачиваемость мобильных средств предприятия (доля оборотных активов А2 ~ 4,2 раза умещается в величине выручки на начало периода; на конец периода доля А2 умещается в величине выручки ~ 2,5 раза, что говорит о снижении эффективности использования предприятием своих мобильных средств.

      Снизилась эффективность использования материальных оборотных средств (З+НДС). Их доля на начало периода умещалась в показателе выручки ~ 6,1 раз, на конец периода ~3,7 раз.

       Снизилась оборачиваемость дебиторской задолженности менее и более года за отчетный период, что является отрицательной тенденцией для предприятия и говорит о снижении деловой активности предприятия.

            Структура пассива баланса за прошедший период ухудшилась - доля собственных средств, которая и без того на начало периода имела отрицательный показатель, стала еще меньше. При этом доля краткосрочных обязательств в составе пассива осталась неизменной и составила 100% в пассиве баланса. Это говорит об отсутствии у предприятия собственных средств для расчета с кредиторами - предприятие функционирует исключительно в долг.   

Нормальное ограничение по коэффициенту автономии не соблюдается, так как П3 занимает в пассиве очень маленькую долю (и имеет отрицательный знак).

         Коэффициент соотношения заемных и собственных средств также не соответствует ограничению, так как доля заемных средств П5 больше доли собственных средств П3. 

      Рентабельность всего капитала предприятия за отчетный период значительно снизилась (доля «Прибыли» на начало периода умещалась в величине валюты баланса чуть меньше 23 раз, а на конец периода – почти в 33 раза), что говорит о неэффективном использовании всего имущества предприятия.

           Общая оборачиваемость капитала также снизилась (валюта баланса умещается больше одного раза в показателе выручки на начало периода, и значительно больше одного – на конец периода).

            Все ранее выявленные негативные тенденции привели к сокращению в 2 раза и без того небольшой доли "Прибыли" в "Выручке от продаж", что свидетельствует о снижении эффективности работы предприятия.

            Оценим платежеспособность предприятия. Для определения типа финансовой устойчивости предприятия проведем на балансограмме горизонтальную линию на уровне суммарной доли показателей "Внеоборотные активы", "НДС" и "Запасы", т.е.по нижней границе показателя "Запасы" и продлим эту линию на колонки, характеризующие пассив, - колонки Д и Е. В нашем случае линия на начало  и на конец периода попадает в долю раздела "Краткосрочные обязательства" статью "Кредиторская задолженность", из чего делаем вывод, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии, предприятие не может обеспечить основные и оборотные фонды источниками их формирования, т.е у предприятия существуют проблемы с платежеспособностью.         

            Оценим кредитоспособность предприятия. Сопоставляя величину наиболее ликвидных активов (денежные средства ДС) в колонке В с величиной наиболее срочных обязательств в колонке Д (кредиторская            задолженность КЗ), видно, что величины наиболее ликвидных активов совершенно не хватает для покрытия       наиболее срочных обязательств. К концу периода ситуация совершенно не изменяется.   

            Такая же картина по сумме первых двух групп активов (НЛА + БРА) и первых двух групп пассивов (НСО + КСП), также наблюдается недостаток активов для погашения обязательств - верхняя граница доли  "Дебиторской задолженности менее года " ниже верхней границы доли "Займов и кредитов" (ЗиК) как на начало, так и на конец периода.    

            Обобщая полученные результаты, можно сказать, что у предприятия не хватает ликвидных активов для погашения обязательств, текущая кредитоспособность низкая.     

            Оценим по балансограмме, соответствуют ли коэффициенты нормальным ограничениям, проследим их динамику.            

            По коэффициенту автономии ограничение не выдерживается, т.к. капиталы и резервы (П3) в пассиве имеют отрицательное значение. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств также не выдерживается, т.к. у предприятия отсутствуют собственные средства. Для оценки ликвидности в краткосрочной перспективе должно соблюдаться следующее условие: если "Краткосрочные обязательства" (П5) разбить на 5 частей, то величина денежных средств и дебиторской задолженности менее года должна составлять не менее 4 таких частей. Данное условие также не выполняется.

            Для оценки коэффициента покрытия - величина "Краткосрочных обязательств" (П5) должна не менее 2 раз уместиться в "Оборотных активах" (А2). Нормальное ограничение не выдерживается.         

            У предприятия низкая кредитоспособность как на начало, так и на конец периода.

            Коэффициент имущества производственного назначения считается соответствующим нормальному ограничению, если совокупная величина долей нематериальных активов, основных средств, затрат в незавершенное производство, сырья и материалов составит не менее 50% имущества предприятия. Нормальное ограничение   

не соблюдается, предприятие занимается своей деятельностью не имея достаточно производственных основных и оборотных фондов для ее нормального осуществления.  

            Для оценки финансовых результатов деятельности проведем оценку коэффициентов рентабельности и деловой активности.           

            Показатель прибыли от продаж много раз умещается в общем показателе выручки, причем к концу периода этот показатель еще увеличивается, рентабельность продаж невысока (коэффициент рентабельности продаж),что говорит о значительном снижении спроса на продукцию.

            Коэффициент рентабельности всего капитала также невысок, т.к. показатель прибыли много раз умещается в валюте баланса, что говорит о затоваривании на складах продукцией и о снижении спроса на продукцию предприятия.   

            С помощью балансограмм установлено, что за анализируемый период предприятие находится в кризисном состоянии, что произошло из-за неоптимальной структуры его активов и пассивов. Кредитоспособность предприятия            низкая, у него полная зависимость от заемного капитала, финансовые результаты деятельности, рентабельность и деловая активность у предприятия неудовлетворительные.

2.3.    Табличный способ оценки финансового состояния предприятия.

В рамках табличного способа предварительные расчеты для проведения анализа сводятся в табличные формы. Такой подход приспособлен к использованию компьютерной техники для проведения расчетов – одни и те же формулы в таблицах применяются для расчета по нескольким показателям.

Осуществляется общий анализ, включающий анализ валюты баланса, актива, пассива, запасов и финансовых результатов (при проведении анализа используется единая форма таблицы); анализ платежеспособности – анализ финансовой устойчивости, анализ кредитоспособности – анализ ликвидности баланса. Основной акцент делается на абсолютные значения показателей – в тыс.рублей. 

2.4. Коэффициентный способ проведения анализа финансового состояния предприятия.

            При проведении анализа финансового состояния предприятия коэффициентным способом дается оценка отдельных, наиболее значимых характеристик финансового состояния предприятия с помощью относительных показателей.

            В ходе анализа используются коэффициенты распределения и коэффициенты координации. Коэффициенты распределения применяются, когда требуется определить, какую часть той или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей. Коэффициенты координации используются для выражения отношений между имеющими различный экономический смысл абсолютными показателями финансового состояния или их линейными комбинациями.

            Оценка сложившегося финансового состояния предприятия производится по данным баланса форма 1 с помощью коэффициентов финансового состояния предприятия, эффективности использования имущества и капиталов – по данным форм 1 и 2 баланса по коэффициентам финансовых результатов деятельности. В коэффициентном способе используются относительные безразмерные величины.

            Выводы по финансовым коэффициентам предприятия:

- Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения:

            Кип = (НА + ОС + СиМ + НЗП) / ИБ,                                               

            Где      НА – нематериальные активы,

                        ОС – основные средства,

                        СиМ – сырье и материалы,

                        НЗП – затраты в незавершенном производстве, издержках обращения,

                        ИБ – итог баланса.

            На начало года Кип = 0,05.

            На конец года Кип =0,06.

            Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения отражает долю реальной стоимости имущества производственного назначения в имуществе предприятия. Рекомендуемое ограничение – не менее 0,5. У предприятия рекомендуемое ограничение не выдерживается. В данном случае целесообразно пополнение собственного капитала (например, путем увеличения уставного капитала) или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения.

- Коэффициент автономии.

            Ка = П3 / ИБ,                                                                                            

            где      П3 – капитала и резервы,

                        ИБ – итог баланса.

            На начало года Ка = -0,01

            На конец года Ка =  -0,02

            Он показывает долю собственного капитала, авансированного для осуществления уставной деятельности, в общей сумме всех средств предприятия. Чем выше доля собственного капитала, тем больше у предприятия шансов справиться с непредвиденными обстоятельствами в условиях рыночной экономики. Минимальное пороговое значение коэффициента автономии 0,5. В данном случае ограничение не выдерживается, следовательно, обязательства предприятия не могут быть покрыты его собственным капиталом.

- Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Кз/с = (П4 + П5) / П3,                                                                              

            где      Пз – капитал и резервы,

                        П4 – долгосрочные обязательства,

                        П5 – краткосрочные обязательства.

            На начало года Кз/с = -73,11

            На конец года Кз/с = -63,98

            Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемного капитала привлечено на 1 рубль собственного капитала, вложенного в активы.

Нормальное его ограничение составляет Кз/с ≤ 1. Рост коэффициента отражает превышение величины заемных средств над собственными источниками их покрытия.

- Коэффициент маневренности  (Км).

              Км =  (П3 + П4 – А1) / П3,                                                                     

            где     П3 – капитал и резервы,

                        П4 – долгосрочные обязательства,

                        А1 – внеоборотные активы,

            На начало года Км = 1,36

            На конец года Км =  1,42

            Коэффициент показывает, какая доля собственного капитала предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно им маневрировать. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственного капитала предприятия сосредоточена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, а следовательно, не могут быть в течение краткого времени преобразованы в денежную наличность. Рост коэффициента оценивается положительно, хотя в данном случае ввиду очень малого абсолютного значения собственного капитала у предприятия трудно говорить о наличии положительной тенденции.

- Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования (Коз), рассчитывается по формуле:

                        Коз = (П3 + П4 – А1) / (З + НДС),                                                    

            где      П3 – капитал и резервы,

                        П4 – долгосрочные обязательства,

                        А1 – внеоборотные активы,

                        З – запасы,

                        НДС – налог на добавленную стоимость.

                        На начало года Коз = -0,03

                        На конец года Коз =  -0,03

            Рекомендуемое значение коэффициента – единица. В нашем случае (значение коэффициента менее единицы) предприятие не обеспечивает запасы и затраты собственными и приравненными к ним источникам финансирования.

- Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал):

            Кал = ДС + КФВ / П5,

            Где    ДС – денежные средства,

                      КФВ – краткосрочные финансовые вложения,

                      П5 – краткосрочные обязательства.

            На начало года Кал = 0,0001

            На конец года Кал =  0,0001

            Рекомендуемое ограничение – не менее 0,2. Коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности можно погасить в ближайшее время. Очевидно, что так как рекомендуемое ограничение не соблюдается, краткосрочную задолженность предприятию вряд ли удастся погасить в ближайшее время. Предприятие испытывает недостаток ликвидных средств для погашения своих обязательств.

- Коэффициент ликвидности (Кл).

            Кл = (ДС + КФВ + ДЗ<1 + ПОА) / П5,

Где    ДС – денежные средства,

          КФВ – краткосрочные финансовые вложения,

            П5 – краткосрочные обязательства

            ДЗ<1 – дебиторская задолженность менее 1 года.

            ПОА – прочие оборотные активы.

            На начало года Кл = 0,30

            На конец года Кл =  0,31.

            Рекомендуемое ограничение – не менее 0,8. Коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов. В нашем случае ограничение не выдерживается, следовательно, предприятие может погасить  лишь 30-31% кредиторской задолженности за счет вышеперечисленных активов.

- Коэффициент покрытия (Кп).

            Кп = А2 / П5,

   Где      А2 – оборотные активы,

                П5  - краткосрочные обязательства.

             На начало года Кп = 0,98

              На конец года Кп =  0,98.

            Рекомендуемое ограничение – не менее 2. Принято считать, что нормальный уровень коэффициента покрытия должен быть равен 1,5-3 и не должен опускаться ниже 1. Чем выше коэффициент покрытия, тем больше доверия предприятие вызывает у  кредиторов. Если данный коэффициент меньше 1, как в нашем случае, то такое предприятия скорее всего неплатежеспособно. При отсутствии у предприятия денежных средств и средств в расчетах, оно может погасить  часть краткосрочных обязательств, реализовав товарно-материальные ценности.

- Коэффициент прогноза банкротства (Кпб)

            Кпб  =  (З + НДС + НЛА - П5) / ИБ,

Где      З – запасы,

            НДС – налог на добавленную стоимость,

            НЛА – наиболее ликвидные активы,

            П5 – краткосрочные обязательства,

            ИБ – итог баланса.

            На начало года Кпб = -0,33

            На конец года Кпб =  -0,33

            Рекомендуемое значение – более 0. Коэффициент показывает способность предприятия расплачиваться  по своим краткосрочным обязательствам при условии благоприятной реализации запасов. Чем выше значение показателя, тем ниже вероятность банкротства. В нашем случае рекомендуемое значение не соблюдается, вероятность банкротства высокая.

-  Скорректированный коэффициент прогноза банкротства.

            Кпб с =  (Зпродав + НЛА - П5)  / ИБ,

Где      Зпродав – продаваемая часть запасов,

            НЛА – наиболее ликвидные активы,

            П5 – краткосрочные обязательства,

            ИБ – итог баланса.

            На начало года Кпбс = -0,53

            На конец года Кпбс =  -0,34.

            Рекомендуемое значение – более 0. В нашем случае рекомендуемое значение не соблюдается, вероятность банкротства высокая.

-  Коэффициент кредиторско-дебиторской задолженности (Ккдз).

            Ккдз = КЗ  / ДЗ<1,

Где      КЗ – кредиторская задолженность,

            ДЗ<1 – дебиторская задолженность менее 1 года.

            На начало года Ккдз – 2,50

            На конец года Ккдз – 2,47

            Рекомендуемое значение ≤ 1. Рекомендуемое значение не выдерживается, что говорит о нерациональном и неэффективном управлении дебиторской и кредиторской задолженностью на предприятии.

            Выводы по коэффициентам финансовых результатов предприятия:

- Коэффициент рентабельности внеоборотных активов

            Крв = Пр / А1,

Где Пр – прибыль,

       А1 – внеоборотные активы.

       На начало года Крв = 8,40.

       На конец года Крв = 4,45.

            Снижение коэффициента говорит о неэффективном использовании основных средств и прочих внеоборотных активов.

- Коэффициент рентабельности продаж (Крп) рассчитывается по формуле:

            Крп = Пр / В,

Где     Пр – прибыль,

            В – выручка-нетто от продаж.

            На начало года Крп = 0,01,

            На конец года Крп = 0,01.

            Коэффициент рентабельности продаж показывает, сколько прибыли приходится на 1 рубль реализованной продукции. Как видно, к концу года рентабельность продаж не изменилась и составила 0,01, что говорит о том, что % торговой наценки у предприятия в течение года практически не изменился.

- Коэффициент оборачиваемости мобильных средств:

            Кмос = В /  ОА,

            Где В – выручка-нетто от продаж,

                   ОА – оборотные активы.

            На начало года Кмос = 4,20

            На конец года Кмос = 2,55.

            Снижение коэффициента говорит о снижении эффективности использования предприятием своих мобильных средств.

- Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств:

            Кмос = В /  (З + НДС),

            Где В – выручка-нетто от продаж,

                   З – запасы,

                 НДС – налог на добавленную стоимость.

            На начало года Кмос = 6,09

            На конец года Кмос = 3,72.

            Вывод – у предприятия снизилась эффективность использования материальных оборотных средств.

- Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов (Кфва), рассчитывается по формуле:

            Кфва = В / ВОА, где

            В – выручка-нетто от продаж,

            ВОА – внеоборотные активы.

            На начало года = 830,40

            На конец года = 377,48.

            Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряется величиной продаж, приходящихся  на единицу стоимости средств. К концу года коэффициент снижается, что говорит о снижении эффективности использования основных средств и прочих внеоборотных активов.

- Коэффициент оборачиваемости готовой продукции:

            Когп = В / ГП,

            Где В – выручка-нетто от продаж,

                 ГП – готовая продукция.

            На начало года Когп = 11,99

            На конец года Когп = 4,59

            Коэффициент оборачиваемости готовой продукции показывает скорость оборота готовой продукции. Очевидно, что скорость оборачиваемости готовой продукции к концу года снизилась.

- Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

            Кодз = В / ДЗ<1,

            Где    В – выручка-нетто от продаж,

                    ДЗ<1 – дебиторская задолженность менее 1 года.

            На начало года Кодз = 13,58

            На конец года Кодз =  8,10.

            Коэффициент характеризует кратность превышения выручки над дебиторской задолженностью. Снижение к концу периода значения коэффициента, как в нашем случае, является отрицательной тенденцией.

- Коэффициент среднего срока оборота дебиторской задолженности в днях:

            Ксдз = (N * ДЗ<1) / В,

            Где - В – выручка-нетто от продаж,

                    ДЗ<1 – дебиторская задолженность менее 1 года,

                    N – количество дней в периоде

Ксдз нач.пер. = N * ДЗ<1 / В = 365 * 100 / 1000 = 26,89

Ксдз кон.пер. = N * ДЗ<1 / В = 365 * 250 / 1500 = 45,03.

            Коэффициент характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности и измеряется в днях. Рост коэффициента оценивается отрицательно.

- Коэффициент рентабельности всего капитала предприятия.

Крк = Пр / ИБ,

Где Пр – прибыль,

        ИБ – итог баланса.

            На начало года Крк = 0,04

            На конец года Крк = 0,03

            Коэффициент рентабельности всего капитала показывает эффективность использования всего капитала. Снижение коэффициента свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов.

- Коэффициент рентабельности собственного капитала

Крс = Пр / КиР,

Где    Пр – прибыль,

          КиР – капитал и резервы.

На начало года Крс = -3,05

На конец года Крс = -1,88

Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала. Тот факт, что показатель имеет и на начало периода и на конец периода отрицательный знак, говорит о том, что собственный капитал используется на предприятии неэффективно.

-  Коэффициент общей оборачиваемости капитала:

            Коок = В / ИБ,

где  В – выручка,

        ИБ – итог баланса.

На начало года Коок = 4,18

На конец года Коок = 2,53

            Коэффициент общей оборачиваемости капитала отражает скорость оборота всего капитала предприятия. К концу отчетного периода наблюдается снижение скорости оборота капитала, что является негативной тенденцией.

- Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Кокз = В / КЗ,

Где В – выручка-нетто от продаж,

       КЗ – краткосрочные кредиты и займы.

            На начало года Кокз = 5,44

На конец года Кокз = 3,28

Снижение к концу отчетного периода коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности означает рост покупок предприятием в кредит, т.е. предприятие все больше живет взаймы.

- Коэффициент среднего срока оборота кредиторской задолженности

Кскз = (N*КЗ) / В,

Где N – количество дней в периоде,

        КЗ – кредиторская задолженность,

        В – выручка.

На начало года Кскз = 67,12

На конец года Кскз = 111,28

Коэффициент среднего срока оборота кредиторской задолженности  отражает средний срок возврата коммерческого кредита и измеряется в днях, то есть в течение периода срок возврата краткосрочных займов увеличилась с 67 до 111 дней.

        Определение направлений по улучшению финансового состояния предприятия.

1)      Сокращение доли «Готовой продукции» в структуре запасов, эффективное управление дебиторской задолженностью менее года и снижение ее уровня, и, как следствие,  увеличение доли денежных средств, что позволит предприятию своевременно рассчитываться по своим обязательствам и сохранить ликвидность баланса.

2)      Более эффективное управление кредиторской задолженностью. Альтернативный вариант – краткосрочные кредиты банка вместо достаточно дорогостоящей для предприятия задолженности перед поставщиками.

3)      Увеличение объемов продаж с целью повышения показателя выручки от продажи продукции, повышение спроса на продукцию предприятия путем проведения мероприятий по продвижению товара, в числе которых предложены рекламная кампания и мероприятия по стимулированию сбыта продукции.

4)      Эффективное управление краткосрочными и долгосрочными финансовые вложениями фирмы. Возможно вложение денежных средств в портфель ценных бумаг, что обеспечит предприятию наличие ликвидных средств, а также принесет определенный доход от инвестиционной деятельности.

Глава 3. Пути повышения финансовой устойчивости ООО «Торговый Дом С Текстиль»

3.1. Разработка и оценка мероприятий по повышению эффективности управления дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия

            Текущее состояние предприятия отчасти характеризуется наличием дебиторской задолженности и оказывает существенное влияние на устойчивость предприятия. Несоблюдение договорной и расчетной дисциплины, несвоевременное предъявление претензий по возникающим долгам приводят к значительному росту дебиторской задолженности, а следовательно, к нестабильности финансового состояния предприятия.

            Мероприятия по оптимизации состава и движения дебиторской задолженности представляются в следующем виде:

1.      Анализ текущего состояния дебиторской задолженности – состав и структура дебиторской задолженности с точки зрения сроков погашения, расчет показателей, характеризующих дебиторскую задолженность предприятия.

2.      Формирование аналитической информации, позволяющей контролировать дебиторскую задолженность - ведение журнала-ордера и ведомости учета расчетов с покупателями и заказчиками с учетом классификации счетов по срокам оплаты.

3.      Анализ и разработка политики расчетов с покупателями и заказчиками -  обоснование условий предоставления кредита отдельным покупателям, определение реальной стоимости дебиторской задолженности в условиях меняющейся покупательной способности денежных средств, расчет альтернативной стоимости денежных средств, разработка мер по досрочному погашению дебиторской задолженности: предложения по стимулированию продаж с немедленной оплатой и оплатой «по факту», введение штрафных санкций за просроченные платежи.

4.      Контроль за соответствием условий предоставления кредита покупателям, использование  различных форм досрочного погашения дебиторской задолженности, предложения по предоставлению скидок и проведение прочих мероприятий по стимулированию продаж с немедленной оплатой или оплатой по факту.

5.      Прогнозирование дебиторской задолженности.

            Сформулированные задачи можно представить в виде дерева целей (рис. 3.1.)

 Провести анализа состояния                                      Состав и структура дебиторской

   дебиторской задолженности                                  задолженности с точки зрения  сроков

                                                                                     погашения

                                                                                   Расчет показателей, характеризующих                 

                                                                                    дебиторскую задолженность

Cформировать  базу аналитической                                Разработать и вести ведомости

информации, позволяющей                                             учета расчетов с покупателями и

контролировать величину                                                прочими дебиторами

дебиторской задолженности

                                                                                            Ведение журнала-ордера

  Проанализировать и разработать                                 Определить реальную стоимость                                      

   политику расчетов с                                                     дебиторской задолженности,

   покупателями и заказчиками                                    рассчитать альтернативную стоимость

                                                                                          денежных средств

                                                                                        Обосновать условия предоставления

                                                                                         кредита отдельным покупателям

                                                                                          Разработать меры по досрочному

                                                                                     погашению дебиторской задолженности:

                                                                                     предложения по стимулированию

                                                                                      продаж с немедленной оплатой и

                                                                                    оплатой «по факту», введение штрафных

                                                                                      санкций за просроченные платежи

Производить контроль за                                             Контролировать своевременность           

 соответствием  условий                                                       расчетов с клиентами

 предоставления кредита

  покупателям                                                                                    

Рис.3.1.  Дерево целей «Разработка мероприятий по оптимизации дебиторской задолженности с целью повышения финансовой устойчивости предприятия».

            Главная цель анализа дебиторской задолженности – разработка политики кредитования покупателей, направленной на увеличение прибыли организации, ускорение расчетов и снижение риска неплатежей.

            Анализ состояния дебиторской задолженности начинают с общей оценки динамики ее объема в целом и по статьям. Данные для анализа состава и движения дебиторской задолженности представлены в таблице 3.1.

                                   Состав и движение дебиторской задолженности (тыс.руб.).

                                                                                                                                 Таблица 3.1.

            Анализ движения дебиторской задолженности по составу позволил установить, что ее увеличение в основном произошло из-за расчетов с покупателями и заказчиками за товары. Сумма неоплаченных счетов покупателями и заказчиками увеличилась на 14 128 тыс.руб. и составила 31 262 тыс.руб. на конец года. Обнаруженная тенденция ставит предприятие в зависимость от финансового состояния партнеров.

            Далее анализируется качественное состояние дебиторской задолженности для выявления  динамики абсолютного и относительного размера неоправданной задолженности.

            Независимо  от контролирующих мер со стороны предприятия с целью избежать продажи продукции неплатежеспособным покупателям в бухгалтерии ведется соответствующий журнал-ордер или ведомость учета расчетов с покупателями и заказчиками. На основании ведомости осуществляется ранжирование задолженности по срокам оплаты счетов, помогающее предприятию определить политику в области управления дебиторской задолженностью и расчетными операциями.

            Одним из направлений управления дебиторской задолженностью является выработка политики коммерческого кредитования предприятия, т.е. предоставления отсрочки платежа. Коммерческий кредит предоставляется поставщиком покупателю в виде отсрочки платежа. Существуют три типа такой политики (таблица 3.2.)

                        Типы политики коммерческого кредитования предприятия.

                                                                                                                                 Таблица 3.2.

            Учитывая проблемы с платежеспособностью, которые возникли у предприятия, как было выяснено в предыдущей главе, а также учитывая рост дебиторской задолженности в течение анализируемого периода можно сделать вывод о том, что предприятие проводило 3 тип политики коммерческого кредитования (агрессивная или мягкая политика).

            В дальнейшем предприятию рекомендовано следовать направлениям деятельности согласно описанному выше второму типу политики (умеренный тип), что поможет предприятию достичь стабильности финансового состояния и сохранить его в течение длительного времени.

            Условия отсрочки платежа определяются типом принятой предприятием политик и включают следующее:

• Сроки отсрочки платежа покупателям. Дифференциация сроков по периодам и покупателям способствует повышению спроса на продукцию;
• Размеры коммерческого кредита, предоставляемого различным покупателям;
• Размеры скидок при оплате продукции покупателям в первые дни после ее отгрузки;
• Механизм и размеры штрафных санкций при несвоевременной оплате продукции покупателями; определяется прежде всего положениями Гражданского кодекса РФ, учитывает покупателей и виды продукции, должен возмещать все виды потерь предприятия;
• Доля отсрочек платежа, оформляемая векселями, и условия векселей; определяется прежде всего вексельной политикой предприятия;
• Меры, принимаемые для взыскания просроченной задолженности; от них зависит сумма средств, которые будут использоваться на эти цели, в том числе и на безнадежные долги.

            Учитывая факт, что согласно политике фирмы в области управления дебиторской задолженностью максимальная отсрочка, предоставляемая покупателям и заказчикам, составляет 30 дней, все счета к получению классифицируются по следующим группам:

• Срок оплаты не наступил (до 30 дней с момента отгрузки);
• Просрочка от 1 до 30 дней (до 1 месяца);
• Просрочка от 31 до 90 дней ( от 1 до 3 месяцев);
• Просрочка от 91 до 180 дней (от 3 до 6 месяцев);
• Просрочка от 181 до 360 дней (от 6 месяцев до 1 года);
• Просрочка от 360 дней и более (более 1 года).

            К оправданной относится задолженность, срок погашения которой не наступил или составляет менее одного месяца. К неоправданной относится просроченная задолженность покупателей и заказчиков. Чем длительнее срок просрочки, тем вероятнее неуплата по счету. Отвлечение средств в эту задолженность создает реальную угрозу неплатежеспособности предприятия и ослабляет ликвидность его баланса.

            Счета, которые покупатели не оплатили, называются сомнительными (безнадежными) долгами. Безнадежные долги означают, что с каждого рубля, вложенного в дебиторскую задолженность, не будет возвращена определенная часть средств. Наличие сомнительной дебиторской задолженности свидетельствует о несостоятельности политики предоставления отсрочки в расчетах с покупателями. Для выявления реальности взыскания долгов, носящих сомнительный характер, необходимо проверить наличие актов сверки расчетов или писем, в которых дебиторы признают свою задолженность, а также сроки исковой давности. По долгам, не реальным ко взысканию, в установленном порядке формируется резерв по сомнительным долгам. При наличии оправдательных документов безнадежные долги погашаются путем списания их на убытки предприятия как дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности.

                        В таблице 3.3. представлен анализ состояния расчетов с дебиторами по срокам оплаты счетов покупателями.

                        Анализ состояния дебиторской задолженности.

                                                                                                                                 Таблица 3.3.

            Приведенные данные показывают, что состояние расчетов с покупателями в отчетном году по сравнению с прошлым годом ухудшились: общая сумма неоплаченных счетов покупателями увеличилась на 14 547 тыс.руб., или на 0,47% в валюте баланса, причем сумма неоправданной (просроченной) задолженности возросла на 8 800 тыс.руб., или на 29,1% в составе дебиторской задолженности. Вследствие опережающих темпов роста просроченной дебиторской задолженности ее доля по сравнению с прошлым годом увеличилась на 1,40 процентных пункта и составила на конец отчетного года 62% всей суммы долга покупателей. Доля не реальной к взысканию (безнадежной, с просроченным сроком исковой давности) задолженности по сравнению с прошлым годом также увеличилась на 0,02 процентных пункта и составила 2% всей дебиторской задолженности.

            Анализ возрастной структуры дебиторской задолженности дает четкую картину  состояния расчетов с покупателями и позволяет выявить просроченную задолженность. Кроме того, такой анализ позволяет оставить прогноз поступлений средств, выявить дебиторов, в отношении которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов, оценить эффективность управления дебиторской задолженностью.

            Тенденция роста сомнительной задолженности свидетельствует о снижении ликвидности баланса, ухудшении финансового устойчивости предприятия. Об этом же свидетельствует  и увеличение среднего срока инкассирования дебиторской задолженности с 26 дней на начало года до 45 дней на конец года, т.е. на 19 дней.

            Ксдз = (N * ДЗ<1) / В,

            Где – Ксдз – оборачиваемость дебиторской задолженности, дней,

                     В – выручка-нетто от продаж,

                    ДЗ<1 – дебиторская задолженность менее 1 года,

                    N – количество дней в периоде

Ксдз нач.пер. = N * ДЗ<1 / В = 365 * 100 / 1000 = 26,89

Ксдз кон.пер. = N * ДЗ<1 / В = 365 * 250 / 1500 = 45,03.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, кол-во раз в год:

            Кодз = В / ДЗ<1,

            Где    В – выручка-нетто от продаж,

                    ДЗ<1 – дебиторская задолженность менее 1 года.

            На начало года Кодз = 13,58

            На конец года Кодз =  8,10.

            Расчет показателей, характеризующих дебиторскую задолженность анализируемого предприятия, приведен в таблице 3.4.

            Показатели, характеризующие дебиторскую задолженность предприятия.

                                                                                                                                 Таблица 3.4.

            Как следует из таблицы 3.3., состояние расчетов с покупателями к концу периода по сравнению с показателями на начало периода ухудшилось. На 19 дней увеличился средний срок погашения дебиторской задолженности, который составил 45 дней. Особое внимание следует обратить на снижение качества задолженности. По сравнению с прошлым годом доля сомнительной дебиторской задолженности выросла на 1,4% и составила 62% общей величины дебиторской задолженности. Имея в виду, что доля дебиторской задолженности к концу периода составляла 31,48% в общем объеме оборотных активов, можно сделать вывод о снижении ликвидности оборотных активов в целом и, следовательно, ухудшении финансового положения предприятия.

            В целях получения просроченной дебиторской задолженности предприятие может использовать следующие меры:

• Выяснение , насколько причина неплатежа является уважительной, а также какова степень платежеспособности плательщика в данный момент;
• Извещение должника письменно или лично о том, что платеж просрочен и его надо произвести с указанием предельной даты, подписание акта сверки с должником;
• Ведение переговоров с должником о выборе способа погашения долга;
• Предупреждение должника о том, что дело может быть передано в арбитражный суд, а также могут быть применены другие санкции;
• Прекращение поставки продукции неплательщику;
• Обращение в компанию, которая занимается взысканием долгов;
• Продажа долга, в том числе векселей;
• Обращение в арбитражный суд с просьбой или о взыскании долга, или о начале процедур банкротства.

      Основные способы получения дебиторской задолженности описаны в Гражданском Кодексе РФ (гл. 26) «Прекращение обязательств». К таким способам можно отнести следующие:

1. Получение денежного платежа.

2. Отступное, т.е. уплата денег, передача имущества, пакета акций в обмен на уступки со стороны кредиторов.

3. Зачет встречных требований, который может быть как двусторонний, так и многосторонний.

4. Новация – замена первоначального обязательства другим между теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения.

5. Прощение долга.

6. Невозможность исполнения долга, если это вызвано обстоятельством, за которое ни одна из сторон не отвечает.

7. Издание акта государственного органа, в результате чего исполнение обязательств становится невозможным полностью или частично.

8. Ликвидация юридического лица как должника, так и кредитора.

9. Выкуп должником требований к его кредитору со скидкой с последующим взаимозачетом на полную стоимость выкупленных требований.

10. Оформление дебиторской задолженности векселем, который можно продать, заложить или рассчитаться им с другими кредиторами.

11. Оплата дебиторской задолженности банковским векселем.

                        В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реально получает лишь часть стоимости проданной продукции. Поэтому возникает необходимость оценить возможность оценить возможность скидки при досрочной оплате. Техника анализа будет следующей.

            Падение покупательной способности денег за период характеризуется коэффициентом Кi, обратным индексу цен. Если установленная договором сумма к получению составляет S, а динамика цен характеризуется индексом цен Iц, то реальная сумма денег с учетом их покупательной способности в момент оплаты составит S : Iц.        Допустим, что за период цены выросли на 5%, тогда Iц = 1,05. Соответственно выплата 100руб. в этот момент равнозначна уплате 952руб. (1000:1,05) в реальном измерении. Тогда реальная потеря выручки в связи с инфляцией составит 48руб. (1000 – 952). В пределах этой величины скидка с договорной цены, предоставляемая при условии досрочной оплаты, позволила бы снизить потери предприятия от обесценения денег.

            Для анализируемого предприятия годовая выручка, по данным формы №2 (Приложение 2), составила 520 922 тыс.руб. Известно, что на начало периода 63% выручки от  продажи продукции (425 318 тыс.руб.) было получено на условиях последующей оплаты (с образованием дебиторской задолженности). На конец года уже 82% выручки от продажи продукции (427 156 тыс.руб.) было получено на условиях последующей оплаты (с образованием дебиторской задолженности).

            По данным таблицы 3.4. мы определили, что средний период погашения дебиторской задолженности на предприятии к концу отчетного периода составил 45 дней. Допустим, что ежемесячный темп инфляции равен 1,083% ( при ставке рефинансирования ~13%), тогда индекс цен Iц = 1,01083. Таким образом, в результате месячной отсрочки платежа предприятие получит реально лишь  98,93% (1 : 1,01083*100) договорной стоимости продукции. Для сложившегося на предприятии периода погашения дебиторской задолженности, равного примерно 1,5 месяцам, индекс цен составит в среднем 1,02.

            Тогда коэффициент падения покупательной способности денег будет равен 0,98 (1:1,02). Иначе говоря, при среднем сроке возврата дебиторской задолженности, равном 1,5 месяца, предприятие реально получает лишь 98% стоимости договора, потеряв с каждой тысячи рублей ~2%, т.е. 19,60руб.

            Можно сказать, что от годовой выручки за продукцию, продаваемую на условиях последующей оплаты, предприятие получило реально лишь 510 503,56 тыс.руб. (520 922*0,98). Следовательно, 10 418,44 тыс.руб. (520 922тыс.руб. –  510 503,56тыс.руб.)составляют скрытые потери от инфляции. В этой связи для предприятия было бы целесообразно установить некоторую скидку с договорной цены при условии досрочной оплаты по договору.

            Следующим аргументом в пользу предоставления скидок покупателям в случае досрочной оплаты является тот факт, что предприятие при этом получает возможность сократить не только дебиторскую задолженность, но и объем финансирования, иначе говоря, объем необходимого капитала. Дело в том, что помимо прямых потерь от инфляции предприятие несет потери, связанные с необходимостью обслуживания долга, а также с упущенной выгодой от возможного использования временно свободных денежных средств.

            Если средний срок оплаты дебиторской задолженности составляет 45 дней, а предприятие предоставляет покупателям 2%-ную скидку за оплату в срок не позднее 1 дня с момента отгрузки, то такая скидка для предприятия будет сопоставима с получением кредита по ставке  17,38% [2*365 / (45-3)]. Если предприятие привлекает заемные средства под 18% годовых, то такие условия будут для него выгодными.

            В то же время для покупателя, размещающего средства в депозитах  под 11% годовых, такая скидка также будет привлекательной. Если покупатель будет заранее проинформирован о том, какой выигрыш он получит от досрочной оплаты, вполне вероятно, что он примет решение ускорить расчеты.

            Варианты альтернативных способов расчетов с покупателями и заказчиками приведены в таблице 3.5.

               Анализ альтернативных способов расчетов с покупателями и заказчиками.

                                                                                                                                 Таблица 3.5.

            Таким образом, предоставление 2%-ной скидки с договорной цены при условии уменьшения срока оплаты позволяет предприятию сократить потери от инфляции, а также расходы, связанные с привлечением финансовых ресурсов, в размере 9,16руб. с каждой тысячи рублей, что при объеме продаж в кредит 427 156 тыс.руб. составило бы (427 156 * 9,16)  391,27тыс.руб. на конец отчетного периода.

            Итак, результатом предложенных мероприятий по альтернативному способу расчета с покупателями и заказчиками стала реальная экономия (высвобождение) денежных средств в размере  391,27 тыс.руб. при сохранении прежнего объема продаж и  предоставлении 2%-ной скидки.

            Использование системы скидок за ускорение расчетов дает возможность организации сократить расходы по контролю и взысканию дебиторской задолженности и, кроме того, получить информацию о платежеспособности и финансовой устойчивости покупателя. Вероятно, что отказ от выгодной сделки свидетельствует о наличии у него финансовых затруднений.

            Другим способом воздействия на ускорение расчетов с покупателями является введение в расчет штрафных санкций за задержку платежа. Несмотря на то, что внешне механизм санкций равноценен скидкам, в большинстве случаев он менее выгоден продавцу и покупателю. Это связано с системой налогообложения организаций. Так, штрафы, полученные от контрагентов, входят в состав внереализационных доходов организации и, следовательно, увеличивают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Кроме того, согласно требованиям Налогового кодекса РФ (часть вторая) сумма полученных штрафов в полном объеме является базой по расчету налога на добавленную стоимость.

            Далее целесообразно было бы рассмотреть связь дебиторской задолженность и ее оборачиваемость с кредиторской задолженностью предприятия. Деятельность любого предприятия связана с приобретением материалов, продукции. Если расчеты за продукцию производятся на условиях последующей оплаты, как у рассматриваемого предприятия, можно говорить о получении предприятием коммерческого кредита о своих поставщиков. Само предприятие выступает кредитором своих покупателей и заказчиков, а также поставщиков в части выданных им авансов под предстоящую поставку продукции. Поэтому от того, насколько сроки, на которые предприятию предоставляется коммерческий кредит, соответствуют общим условиям его производственной и финансовой деятельности, зависит финансовое благополучие предприятия.

            Для сравнения условий получения и предоставления кредита могут быть использованы формулы погашения дебиторской и кредиторской задолженности.

            Как уже говорилось ранее, срок погашения дебиторской задолженности в течение отчетного года увеличился с 26 до 45 дней. Рассмотрим срок погашения кредиторской задолженности, сложившийся на анализируемом предприятии:

            Коэффициент среднего срока оборота кредиторской задолженности

Кскз = (N*КЗ) / В,

Где N – количество дней в периоде,

        КЗ – кредиторская задолженность,

        В – выручка.

На начало года Кскз = 67,12 дней,

На конец года Кскз = 111,28 дней.

            Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности позволяет управлять ликвидностью предприятия. Для наглядности представим результаты расчетов в таблице 3.6.

    Сравнительная оценка периода предоставления и получения кредита на предприятии.

                                                                                                                                 Таблица 3.6.

            Как следует из данных таблицы 3.6., изменения периода имели одинаковую направленность: на 37 дней увеличился срок кредитования предприятия его поставщиками, на 17 дней увеличился период погашения дебиторской задолженности покупателей и заказчиков. Изменения в части авансов полученных и выданных характеризовались общим увеличением периода кредитования. Однако поскольку время пребывания средств в авансах, выданных поставщикам, увеличивает длительность операционного цикла, а время использования средств покупателей сокращает общий период оборота, можно заключить, что и в части расчетов на условиях предварительной оплаты изменения были не в пользу предприятия.

            Следует иметь в виду, что длительность периода погашения дебиторской и кредиторской задолженности не может оцениваться  равнозначно. Период от момента получения продукции от поставщиков до перечисления им денежных средств должен сопоставляться с полным временем, необходимым для однократного оборота средств на предприятия, т.е. длительностью операционного цикла. Так как рассматриваемое предприятие является торговым, то в нашем случае речь идет о сроке товарооборота.

            Рассчитаем этот показатель на начало и на конец анализируемого периода.

            То =Д*А2 / В,

            То – срок товарооборота, дни,

             А2 – оборотные активы предприятия,

             В – выручка.

            То начало года = 365 * 160 644 / 675 108 = 86,85 дней.

           То конец года =  365 * 204 187 / 520 922 = 143,07 дней.

            При этом срок погашения товарного кредита составляет на начало года – 64,43 дня,

на конец года – 102,73 дня.

            Интерпретируя результаты расчетов, можно заключить, что, получая кредит от поставщиков на 64 дня, предприятие использует его таким образом, что имеет возможность погасить задолженность по нему лишь через 86 дней. Тот факт, что кредиторская задолженность на предприятии погашается ранее указанного срока, свидетельствует о том, что был использован собственный оборотный капитал, а при его недостаточности привлекались дополнительные финансовые ресурсы со стороны. В нашем примере – краткосрочные ссуды банка.

            В процессе анализа кредиторской задолженности выявляется тот факт, что цена коммерческого кредита может быть сопоставима с ценой кредитов и займов, а в отдельных случаях значительно превышает стоимость финансовых обязательств предприятия. При этом, как показывает опыт, стоимость коммерческого кредита возрастает, как правило, в тех случаях, когда вмененные издержки, связанные с использованием средств кредиторов, игнорируются.

            Рассмотрим предложения поставщиков по оплате предоставляемых услуг и продукции:

Вариант 1. Оплата через 20 дней с момента поставки – предоставляется 3%-ная скидка;

Вариант 2. Оплата через 30 дней с момента поставки – оплата производится по цене договора;

Вариант 3. Оплата через 60 дней с момента поставки - оплата производится по цене договора плюс 3%;

Вариант 4. Оплата через 100 дней с момента поставки - оплата производится по цене договора плюс 6%;

            Для определения цены коммерческого кредита, предоставляемого поставщиками, воспользуемся формулой:

            Цкк = (Пд * 365) / То, где

                        Пд – процент доплаты к первоначальной сумме (цене договора),

                        То – период предоставления отсрочки платежа за продукцию в днях.

            Тогда цена коммерческого кредита при оплате через 60 дней с момента поставки составит:

            Цкк60 =  3% * 365 / 60-30 = 36%;

При оплате через 100 дней с момента поставки цена коммерческого кредита составит:

            Цкк100 = 6% * 365 / 100-30 = 31,3%.

            Вывод: при кредитовании в банке предприятие получает кредиты под 17% годовых, что делает краткосрочные кредиты значительно привлекательнее, чем предложения поставщиков по отсрочке платежа, которыми пользуется предприятие. Это говорит о неэффективности управления кредиторской задолженностью на предприятии.

            Далее рассчитаем сумму высвобождения денежных средств при получении кредита в банке на сумму, которая на начало и на конец года  находится в кредиторской задолженности поставщикам, т.е. альтернативные издержки фирмы при использовании денежных средств, которые предприятие должно поставщикам.

            Задолженность поставщикам на начало года и на конец года соответственно составляет:

            КЗ пост.нач.года    =  119 176 тыс.руб.

            КЗ пост.конец года = 146 612 тыс.руб.

            Сначала проведем расчеты по данным на начало отчетного периода по предлагаемым поставщиками вариантам. На начало периода срок возврата средств поставщикам составлял около 60 дней, соответственно, расчеты по варианту №4 (отсрочка 100 дней)  не приводятся. При этом суммы к оплате составят:

            Далее проведем расчеты по данным на конец отчетного периода по предлагаемым поставщиками вариантам. На конец периода срок возврата средств поставщикам составлял около 100 дней. При этом суммы к оплате составят:

Вариант 1. Оплата через 20 дней с момента поставки – предоставляется 3%-ная скидка;

                   119 176 – 3% =  115 600,72 тыс.руб.

Вариант 2. Оплата через 30 дней с момента поставки – оплата производится по цене договора - оплата составит 119 176 тыс.руб.

Вариант 3. Оплата через 60 дней с момента поставки - оплата производится по цене договора плюс 3%, т.е.

                  119 176 + 3% = 122 751,28 тыс.руб.

            Наиболее выгоден вариант №1, но т.к. предприятие не располагает свободной суммой в размере 115 600,72 тыс.руб., предлагается взять кредит в банке на 30 дней под 17% годовых.

            Ставка составит:

            i = [(1 + 0,17 * 30/360)30/360 - 1] / (30/360) = 1,35%

            Тогда сумма к оплате составит:     

            115 672 * 1.0135 = 117 233,6 тыс.руб.

            Итого экономия по КЗ поставщикам на начало года составит:

            119 176 – 117 233,6 = 1 942,4 тыс.руб.

            Далее проведем расчеты по данным на конец отчетного периода по предлагаемым поставщиками вариантам. На конец периода срок возврата средств поставщикам составлял около 100 дней. При этом суммы к оплате составят:

Вариант 1. Оплата через 20 дней с момента поставки – предоставляется 3%-ная скидка;

                   146 612 – 3% =  142 213,64 тыс.руб.

Вариант 2. Оплата через 30 дней с момента поставки – оплата производится по цене договора - оплата составит 146 612 тыс.руб.

Вариант 3. Оплата через 60 дней с момента поставки - оплата производится по цене договора плюс 3%, т.е.

                  146 612 + 3% = 151 010,36 тыс.руб.

Вариант 4. Оплата через 100 дней с момента поставки - оплата производится по цене договора плюс 6%, т.е.

                  146 612 + 6% = 155 408,72 тыс.руб.

            Как и на начало года, наиболее выгоден вариант №1, но т.к. предприятие не располагает свободной суммой в размере 142 213,64 тыс.руб., предлагается взять кредит в банке на 30 дней под 17% годовых.

            Ставка составит:

            i = [(1 + 0,17 * 30/360)30/360 - 1] / (30/360) = 1,35%

            Тогда сумма к оплате составит:     

            142 213,64 * 1.0135 = 144 133,52 тыс.руб.

            Итого экономия по КЗ поставщикам на конец года составит:

            146 612 – 144 133,52 = 2 478,48 тыс.руб.

  3.2.  Управление краткосрочными и долгосрочными финансовые вложения фирмы.

            Наличие долгосрочных финансовых вложений и их рост к концу периода ( 14 тыс.руб.- на начало периода, 36 тыс.руб. - на конец периода)  указывает на инвестиционную деятельность предприятия. На основании данных аналитического бухгалтерского учета необходимо изучить объем и состав портфеля ценных бумаг, их динамику и степень их ликвидности.

            Под портфелем ценных бумаг предприятия понимается совокупность ценных бумаг, принадлежащих юридическому лицу, являющаяся целостным объектом управления. Это означает, что менеджер рассматривает совокупность ценных бумаг как единое целое, как один объект инвестирования с заданным соотношением риск – доход.

            Рассмотрим вопрос о целях и источниках формирования портфеля ценных бумаг. Основной целью деятельности предприятия является производство, продажа продукции. Предприятие – это не инвестиционный институт, основные инвестиции оно направляет на развитие своего производства, портфель ценных бумаг имеет только вспомогательное значение. Все временно свободные денежные средства предприятия не могут быть инвестированы в ценные бумаги.

            Ценные бумаги, обращающиеся на фондовом рынке, обычно обеспечивают более низкие доходы, чем работающие активы фирмы. Однако даже при более низком уровне прибыли по сравнению с основной деятельностью фирмы инвестиции в ценные бумаги обладают высокой ликвидностью, а в отдельных случаях заменяют наличные деньги и используются как временное инвестирование.

            Наиболее важными параметрами планирования и контроля в рамках управления портфелем ценных бумаг являются: доходность, величина рисков, определение стратегии в управлении портфелем.

            Портфель, формируемый инвестором, состоит из нескольких активов, каждый из которых имеет свою ожидаемую доходность. Эта доходность по каждому отдельному активу определяется следующим образом. Сначала рассматриваются вероятности получения дохода и определяются на основании анализа данных фондового рынка их значения.

            Ожидаемая доходность портфеля dп рассчитывается как средневзвешенная величина ожидаемых доходностей входящих в него различных активов, т.е. она рассчитывается по выражению:

                      N         

            dп  =   ∑ di * yi  ,

                       i

            где di – ожидаемая доходность по i-му активу;

                   yi – удельный вес стоимости i-го актива в общей стоимости всех активов,       

                           входящих в портфель.

            Инвестор при покупке какого-либо актива учитывает не только значение ожидаемой его доходности, но и уровень его риска. Рассчитанная изложенным выше способом ожидаемая доходность выступает как средняя ее величина в соответствии с имевшей место динамикой актива на фондовом рынке. Но на практике фактическая доходность, как правило, будет отличной от рассчитанной ожидаемой. То есть всегда есть степень риска получить доходность ниже рассчитанной ожидаемой, как в сторону уменьшения, так и в сторону увеличения.

            Величина дисперсии актива σ2 рассчитывается по формуле:

                                n

            σ2 =     1      ∑ (ri – ř)2,

                     n – 1  i=1

            где  ri  – доходность актива в i-том периоде,

                   ř – средняя доходность актива,

                   n - число периодов наблюдения.

            Средняя доходность актива определяется как средняя арифметическая доходностей актива за периоды наблюдения по выражению:

                    n

            ř  =  ∑     ri 

                   i=1   n

            Стандартное отклонение доходности активов σ определяется как корень квадратный из дисперсии, т.е.:

            σ =  √ σ2

            Ожидаемый риск портфеля ценных бумаг зависит и определяется сочетанием стандартных отклонений (дисперсий) активов, входящих в его состав. Но его нельзя определять как средневзвешенную величину указанных стандартных отклонений, так как часть значений отклонений будет взаимно погашаться и фактический риск портфеля будет занижен. В связи с этим для определения степени взаимосвязи и направления изменения доходностей двух активов используют такие показатели математической статистики, как ковариация и коэффициент корреляции.

            Показатель ковариации определяется по формуле:

            СА-Б  =   ∑ (riA  -  řA)( riБ  -  řБ)     ,

                                        n – 1

            где  СА-Б  - ковариация доходности активов А и Б;

                    riA  и  riБ  -   доходности активов А и Б в i-том периоде;

                    řA и řБ     -  средние доходности А и Б за n периодов;

                    n – число периодов, за которые рассматривалась доходность активов А и Б.

            Положительное значение ковариации говорит о том, что доходность активов изменяется в едином направлении, а отрицательное – в разных направлениях. Нулевое значение ковариации означает, что взаимосвязи между доходностями активов нет.

            Другим применяемым показателем степени взаимосвязи изменения доходностей двух активов является коэффициент корреляции RА-Б, рассчитываемый по формуле:

            RА-Б  =      СА-Б           , где

                           σА * σБ

            СА-Б  - ковариация доходности активов А и Б;

            σА * σБ  -  стандартные отклонения доходности активов А и Б.

            Коэффициент корреляции изменяется в пределах от -1 до +1. Положительное значение коэффициента указывает на то, что доходности активов изменяются в одном направлении, а отрицательное – на изменение в противоположных направлениях. При нулевом значении коэффициента корреляции взаимосвязь между изменениями доходностей активов отсутствует.

            Риск (дисперсия) портфеля σр2, состоящего из двух активов, рассчитывается по формуле:

            σр2 = уА2 *  σА2   + уБ2 *  σБ2  +  2 уА* уБ* СА-Б  ,

                где СА-Б  - ковариация доходности активов А и Б;

                   σА2  и  σБ2  - дисперсия (риск) активов А и Б;

                   уА  и  уБ  -  удельные веса активов А и Б в портфеле ценных бумаг.

            Риск (дисперсия) портфеля, состоящего из нескольких активов  σр2, рассчитывается по формуле:

                        n    n

            σр2 =    ∑    ∑   уi*уj*Сi-j  ,

                      i=1   j=1

            где Сi,j   - ковариация доходности активов, входящих в портфель;

                  уi, уj  -  удельные веса активов в общей стоимости портфеля.

            Знак двойной суммы в формуле означает, что при вычислении дисперсии сначала для расчета величины уiуjСi-j  берется удельный вес первого актива уi и умножается на произведение уjСi-j  для всех видов активов, затем берется удельный вес второго актива и также умножается на произведение для всех активов начиная с первого. Указанные произведения суммируются, и таким образом находится значение дисперсии по совокупности активов, входящих в портфель.

            Знание ожидаемой доходности активов, а также уровня риска е получения используются при формировании инвесторами так называемых оптимальных портфелей ценных бумаг. Оптимизация портфеля ценных бумаг состоит в определении пропорций в составе входящих в него активов, которые обеспечили бы максимальную доходность при минимуме риска. При этом следует отметить, что, как правило, чем выше предполагаемая доходность актива, тем выше и степень риска в ее получении. И, наоборот, активы, по которым имеется высокая гарантированность получения дохода, имеют гораздо меньшую доходность.

            Принцип нахождения оптимального портфеля ценных бумаг состоит в рассмотрении вариаций его состава с различными пропорциями состава активов и расчете для каждого варианта среднего уровня доходности и показателя ковариации. В соответствии с данными показателями инвестор принимает соответствующее решение по изменению состава портфеля.

            Предположим, что применительно к анализируемому предприятию, на основании данных состояния фондового рынка и динамики изменения стоимости обращающихся на нем различных ценных бумаг в предшествующие годы сделаны следующие расчеты показателей, отражающих параметры возможных вложений денежных средств (таблица 3.7).  

            Сделаем заключение по этим расчетам и определим наиболее предпочтительный вариант портфеля.

                                Параметры вариантов портфелей ценных бумаг.

                                                                                                                                 Таблица 3.7.

            Из данных таблицы 3.7. следует, что наиболее рискованным является вариант, когда инвестор все денежные средства вложит в актив А, так как у него наибольшее значение показателя коэффициента вариации. Наименее рискованным является портфель, состоящий из 50% актива А и 50% актива Б. У него наименьший из рассмотренных вариантов формирования портфеля коэффициент вариации, равный 0,019, хотя каждый из активов в отдельности по рискованности существенно общей их рискованности в принятой пропорции.

            Оценим доходность по выбранному портфелю ценных бумаг.

            Стандартное отклонение характеризует величину и вероятность отклонения доходности актива от ее средней величины за определенный период времени. В нашем случае отклонение доходности активов А и Б за год составляет 0,24.

            Доходность актива в том или ином году в понятиях математической статистики – случайная величина, подчиняющаяся закону нормального распределения, согласно которому с вероятностью 68,3% можно ожидать, что через год доходность активов будет находиться в пределах одного стандартного отклонения от средней (ожидаемой) доходности, т.е. в диапазоне от 12,33 – 0,24 = 12,09% до 12,33 + 0,24 = 12,57%., а с вероятностью 99,75 диапазон отклонений составит от 12,33 – 3*0,24 = 11,61% до 12,33 + 3*0,24 = 13,05%.  Ориентироваться будем на большую вероятность.

            Таким образом, доходность выбранного портфеля ценных бумаг будет колебаться от 11,61% до 13,05%. Определим доход от данного портфеля ценных бумаг в пределах известной прогнозируемой доходности, при этом общая стоимость портфеля ценных бумаг составит 12 000 тыс.руб.

            I вариант      12 000 * 1,1161 = 13 393,20 тыс.руб.

            II вариант     12 000 * 1,1305 = 13 566,00 тыс.руб.

            При этом прибыль предприятия составит:

            I вариант   13 393,20 – 12 000 = 1 393,20 тыс.руб.

            II вариант  13 566,00 – 12 000 = 1 566,00 тыс.руб.

3.3.  Организационные мероприятия по продвижению товара с целью повышения объема 

         продаж.

            Данные мероприятия должны разрабатываться отделом маркетинга предприятия в рамках разработки и проведения маркетинговой стратегии фирмы. Очень важным моментом в процессе разработки и утверждения маркетинговой стратегии фирмы является формирование  структуры комплекса маркетинговых коммуникаций, т.е. конкретного сочетания его отдельных инструментов.

            Комплекс маркетинговых коммуникаций включает следующий инструментарий: реклама, стимулирование сбыта, личная продажа, паблик рилейшнз, прямой маркетинг, спонсоринг, продукт-плейсмент, брэндинг.

            Для внедрения на анализируемом предприятии среди инструментов комплекса маркетинговых коммуникаций были выбраны реклама и стимулирование сбыта. Перечислим преимущества и недостатки выбранных инструментов (Таблица 3.8.)

     Преимущества и недостатки инструментов комплекса маркетинговых коммуникаций.

                                                                                                                              Таблица 3.8.

            Ниже обоснуем объективность выбора фирмой именно таких инструментов маркетинговых коммуникаций.

            Реклама – это любая платная форма неличного предложения и представления идей, товаров и услуг от имени известного спонсора. Под рекламной компанией обычно понимают комплекс рекламных мероприятий, объединенных общностью целей, охватывающих определенный период времени и распределенных во времени так, чтобы одно рекламное мероприятие  дополняло другое. Все перечисленные выше в таблице 3.... преимущества данного инструмента маркетинговых коммуникаций несомненно убедительны и отвечают потребностям фирмы. Что касается недостатков, то здесь недостаток, например, прямого общения с клиентами вполне способен второй выбранный способ – стимулирование сбыта.

            Задачами рекламной кампании могут быть:

• Формирование у потребителя определенного образа фирмы;
• Формирование потребности в данном товаре;
• Побуждение потребителя обратиться в данной фирме;
• Стимулирование сбыта товара или эксплуатации услуг;
• Увеличение или ускорение товарооборота;
• Стремление сделать данного потребителя постоянным покупателем данного товара, постоянным клиентом фирмы;
• Формирование у других фирм образа надежного партнера.

            Все вышеперечисленные задачи вполне отвечают потребностям анализируемого предприятия на текущий момент.

            Основное назначение  проводимой рекламной кампании – это увеличение объема продаж путем стимулирования потребности в приобретении данного товара. Даже при налаженном сбыте товаров и оказания услуг, а также хорошей информированности покупателей и партнеров о  товаре и фирме необходимо время от времени закреплять рекламой достигнутые результаты. Вид проводимой предприятием рекламной кампании будет носить увещевательный и напоминающий характер. Увещевательная реклама – это убеждение покупателя в необходимости приобретения товара, достижение изменения восприятия товара, формирование предпочтения марки. Напоминающая реклама – поддержание осведомленности о товаре, напоминание потребителям о том, что товар им может понадобиться, где они могут его купить и т.д.

            Выбор рекламных средств  всегда связан как с общей идеей рекламы, так и со сметой допустимых затрат на нее. Поэтому выбирают такие носители рекламы, которые обеспечат максимальную эффективность (т.е. наиболее высокий уровень охвата целевой аудитории) с учетом запланированных издержек.

            Перечислим основные виды рекламных средств:

• Реклама в прессе: рекламные объявления и публикации обзорно-рекламного характера (рекламные объявления, рекламные статьи, рекламные обзоры);
• Печатная реклама: рекламно-каталожные издания (каталоги, проспекты, буклеты, плакаты, листовки, афиши);
• Аудиовизуальная реклама: рекламные кинофильмы, видео фильмы, слайдфильмы, рекламные ролики;
• Радиореклама: радиообъявления, радиоролики, радиожурналы, рекламные радиопередачи;
• Телевизионная реклама: телефильм, телевизионные ролики (блиц-ролики – 15-20 секунд; развернутый ролик), телезаставки, рекламные объявления («бегущая строка»);
• Выставки и ярмарки: национальные и международные ярмарки и выставки, постоянно действующие экспозиции (на предприятии);
• Рекламные сувениры: фирменные сувенирные изделия, серийные сувенирные изделия, фирменные упаковочные материалы;
• Наружная реклама: рекламные щиты, панно, световые вывески, реклама на транспорте, электронные табло, прочие виды оформительской рекламы;
• Компьютеризированная реклама: компьютерная техника, компьютеризированная информация, кабельное телевидение, видео каталоги, телекаталоги, реклама в сети Интернет.

            С учетом фактора ограниченности бюджетных средств предприятия при проведении мероприятий, руководством фирмы были выбраны следующие виды рекламных средств:

            1) Реклама в прессе

            2) Участие в отраслевых выставках

            3) Печатная реклама

            4) Рекламные сувениры

            5) Телевизионная реклама («бегущая строка»)

            После выбора рекламных средств целесообразно разработать план-график проведения рекламных мероприятий. Предлагается следующий график:

1)      Реклама в прессе – рекламный блок в журнале «Товары и цены» - предполагается выход один раз в месяц в течение года;

2)      Участие в отраслевых выставках – предприятие участвует в отраслевой выставке «Текстильная и легкая промышленность», проходящей в Москве на ВВЦ два раза в год в марте и в сентябре;

3)      Печатная реклама – печатная продукция рекламного характера, т.е.  проспекты и буклеты с описанием деятельности предприятия, листовки со спецпредложениями по товарам и ценам -  выпускается, как правило, к отраслевой выставке, соответственно, в марте и в сентябре;

4)      Рекламные сувениры – сувенирные изделия с логотипом фирмы – ежедневники, визитницы, ручки, календари – выпускаются к отраслевым выставкам и к началу каждого нового года в качестве подарка для VIP-клиентов фирмы, т.е. в марте, сентябре и декабре.

5)      Телереклама – вследствие ограниченности бюджетных средств предприятие может использовать только «бегущую строку» на телевидении в регионах, где у предприятия имеются собственные представительства. Предполагается использование данного рекламного средства ежемесячно.

            График проведения рекламных мероприятий приведен в таблице 3.9.

                                   График проведения рекламных мероприятий.

                                                                                                                                 Таблица 3.9.

            Далее рассчитаем бюджет предстоящей рекламной компании:

1)      Реклама в прессе – рекламный блок в журнале «Товары и цены» - стоимость составит 2 тыс.руб. ежемесячно, т.е. 2*12 = 24 тыс.руб. в год;

2)      Участие в отраслевых выставках, проходящих в Москве на ВВЦ два раза в год в марте и в сентябре обойдется предприятию в 60 тыс.руб. за каждую выставку, т.е. суммарно в 120 тыс.руб.;

3)      Печатная продукция рекламного характера выпускается в марте и в сентябре, стоимость ее составляет 20 тыс.руб. в месяц, т.е. суммарно обойдется в 40 тыс.руб;

4)      Рекламные сувениры – сувенирные изделия с логотипом фирмы выпускаются в марте, сентябре и декабре. Их выпуск обойдется предприятию в 30 тыс.руб. на каждый выпуск, т.е. в 90 тыс.руб.

5)      Телереклама – предполагается использовать «бегущую строку» на телевидении в регионах, где у предприятия имеются собственные представительства. Предполагается использование данного рекламного средства ежемесячно. Так как всего у предприятия пятнадцать представительств, а средняя стоимость «бегущей строки» в регионах составляет 2 тыс.руб., это обойдется предприятию в 30 тыс.руб. ежемесячно, т.е. 30*12 = 360 тыс.руб. в год.

            График расходов на рекламную кампанию представлен в таблице 3.10

                                  Расходы на рекламную кампанию по месяцам, тыс.руб.

                                                                                                                                 Таблица 3.10.

      Итого бюджет рекламной кампании обойдется предприятию:

      24 + 120 + 40 + 90 + 360 = 634 тыс.руб.

            Далее рассмотрим следующий выбранный инструмент комплекса маркетинговых коммуникаций – стимулирование сбыта.

            Стимулирование сбыта как форма маркетинговых коммуникаций представляет собой систему побудительных мер и приемов, носящих, как правило, кратковременный характер и направленных на поощрение покупки или продажи товара. Как было сказано выше, к преимуществам стимулирования сбыта относятся: привлечение внимания покупателей,

            Наиболее широко стимулирование сбыта применяется в следующих ситуациях:

• Наличие на рынке множества товаров-конкурентов с одинаковыми потребительскими характеристиками;
• Рынок характеризуется отсутствием или падением спроса;
• Новый товар выводится на рынок или фирма выходит на новый рынок с товаром, ранее получившим признание;
• Товар переходит из фазы роста в фазу насыщения;
• На рынке покупатели недостаточно осведомлены о предлагаемых фирмой товарах.

            Ситуация, в которой находится анализируемое предприятие, характеризуется большинством из вышеперечисленных признаков - наличие на рынке множества товаров-конкурентов с одинаковыми потребительскими характеристиками, рынок характеризуется падением спроса, товар переходит из фазы роста в фазу насыщения. Тем самым выбор данной формы маркетинговых коммуникаций представляется вполне обоснованным.

            Мероприятия стимулирования сбыта, направленные на потребителя, как в нашем случае, чаще всего преследуют цель познакомить потребителя с продукцией фирмы, «подтолкнуть» его к покупке, увеличить количество товарных единиц, покупаемых одним покупателем, поощрить постоянных покупателей, снизить временные колебания сбыта.

            Многочисленные приемы стимулирования сбыта, направленные на конечного потребителя, можно объединить в несколько групп:

• Всевозможные премии в виде сопутствующего товара или сувенира;
• Бесплатные образцы;
• Некоторые виды «подкрепления» товара: предоставление бесплатных сопутствующих услуг – например, по транспортировке.

            Предполагается проведение мероприятий по стимулированию сбыта 3 раза в год – в период проведения отраслевых выставок, т.е. в марте и в сентябре, а также в период сезонного спада покупательской активности – в июне.

            Далее оценим предварительный бюджет проведения мероприятий по стимулированию сбыта.

            1)Премии в виде сопутствующего товара или сувенира – проведение акции предполагается 3 раза в год – во время проведения отраслевых выставок и при спаде продаж в июне. Предлагается в качестве сувенира махровое банное полотенце размером 70*140 при совершении покупки на сумму более 10 тыс.руб. Предполагается выделять около 5 тыс.руб. в месяц на проведение  данной акции. Таким образом, суммарные расходы составят 15 тыс.руб в год.

            2) Бесплатные образцы.  На разработку бесплатных образцов тканей, а также раздаточного материала в виде компакт-дисков с коллекцией дизайнов по набивным тканям уйдет примерно 6 тыс.руб в месяц. Данную акцию предполагается проводить ежемесячно, следовательно, в год уйдет 6*12 = 72 тыс.руб.

            3) Предоставление бесплатных сопутствующих услуг – например, по транспортировке. Средняя цена эксплуатации автомобиля типа «Газель» в пределах г.Москвы составляет 150 руб/час. Предположим, что автомобиль будет эксплуатироваться по 3 часа в день, в месяце 21 рабочий день, следовательно, 21*3 = 63 часа в месяц. Стоимость составит 63*150 =9 450 руб. в месяц. Акция будет проводиться 3 месяца в году, следовательно, затраты составят 9 450*3 = 28,35 тыс.руб.

            Суммарные затраты на проведение мероприятий по стимулированию сбыта составляют:

            15 тыс.руб. + 72 тыс.руб. + 28,35 тыс.руб. = 115,35 тыс.руб.

                        После определения бюджета маркетинга следует произвести его распределение по направлениям работы (таблица 3…). Так как ранее у предприятия отсутствовали  подобные расходы, то можно предложить следующее распределение: 80% бюджета ассигновать на рекламу, 15% - на мероприятия по стимулированию сбыта и 5% - на проведение маркетинговых исследований.

            Исходя из того, что предполагаемые затраты на проведение рекламных мероприятий составят 634 тыс.руб. в год, а расходы на проведение мероприятий по стимулированию сбыта  - 115,35 тыс.руб., просчитаем, сколько следует заложить средств в бюджете на проведение маркетинговых исследований.

            Если сумма затрат на проведение рекламных мероприятий и расходов на проведение мероприятий по стимулированию сбыта составляет 634 + 115,35 = 749,35 тыс.руб., которые в свою очередь, составят 95% от общей суммы бюджета на проведение всех мероприятий, то общая сумма бюджета составляет 788,79 тыс.руб., а 39,44 тыс.руб. будет затрачено на проведение маркетинговых исследований.

            Распределение бюджета проводимых мероприятий по направлениям работы представлено в таблице 3.11.

                                         Распределение бюджета маркетинга.

                                                                                                                           Таблица 3.11.

            Главное бюджетное условие эффективности инструментов комплекса маркетинговых коммуникаций – это то, что затраты на конкретный инструмент комплекса маркетинговых коммуникаций должны быть меньше прироста доходов, полученных в результате использования этого инструмента.

            При этом количественно эффективность проводимых мероприятий предугадать или оценить очень трудно. Как показывает практика, при недостаточном объеме рекламных затрат их эффект, выражающийся в увеличении объема продаж, близок к нулю (так называемый закон Мерфи). Вместе с тем, существует определенный максимальный предел, после которого увеличение затрат на рекламу, равно, как и проведение других мероприятий по стимулированию продаж также не влечет за собой рост сбыта. Надо помнить о количественной неопределенности эффекта как о важнейшей характеристике рекламы. При этом можно согласиться с известным американским бизнесменом Дж.Ванамайкером. Ему приписывается следующая фраза: «Я знаю, что половина моей рекламы идет впустую, вот только не знаю, какая половина. Я трачу на рекламу 2 млн.долларов, но не могу сказать, если это половина того, что нужно, или в два раза больше, чем нужно».

            Сам процесс разработки рекламного бюджета в значительной степени содержит субъективный, творческий элемент и во многом зависит от интуиции, имеющегося опыта, индивидуальных характеристик ответственных за это специалистов.

            Существует множество различных математических моделей взаимосвязи расходов на рекламу и изменения объема сбыта. Рассмотрим применение метода на примере одной их наиболее известных – модели М.Видаля-Х.Вольфа. Модель основана на предположении, что изменение объема сбыта товара в период t есть функция четырех факторов: затрат на рекламу; константы, выражающей реакцию сбыта на рекламу; уровня насыщения рынка рекламируемыми товарами и константы, выражающей уменьшение объема реализации. Основное уравнение модели имеет следующий вид:

                        dS  =  rA * M – S – bS

                        dt                   M

где      S   –  объем сбыта товара в период t (переменная);

             dS  -  изменение объема сбыта товара в период t (переменная);

             dt  

             А – объем затрат на рекламу в период t (переменная);

             r – реакция оборота на рекламу (определяется как объем реализации,  

                  вызванный каждой затраченной на рекламу денежной единицей в      

                  условиях, когда S = 0) (константа);

             М – уровень насыщения рынка данным товаром (параметр);

             B – уменьшение объема реализации (определяется как доля объема  

                   реализации, на которую этот объем уменьшается в единицу времени в  

                   условиях, когда А = 0) (константа).

            Таким образом, из уравнения следует, что увеличение объема реализации будет тем большим, чем выше значение константы реакции объема продажи на рекламу, чем меньше насыщен рынок товарами фирмы и чем меньше значение константы уменьшения объема реализации.

            Преимущества метода: затраты на рекламу увязываются не только с желаемым ростом товарооборота, но и с характеристиками рынка. Недостатки: сложность и трудоемкость. Кроме того, модель предполагает функциональную зависимость между показателями в то время, когда количественная неопределенность эффекта рекламы является одной из ее характерных черт. Погрешности в определении параметров уравнения, а затем и в расчетах с ее помощью могут быть значительно больше тех, которые допускаются при использовании экспертных оценок, интуиции опытных специалистов-практиков.

            Вследствие трудности точной и детальной оценки экономического эффекта от проведения всех выше указанных мероприятий, которым должен стать определенный прирост объема продаж, было решено воспользоваться методом экспертных оценок.

            Достоинством экспертных методов является их относительная простота и применимость для прогнозирования практически любых ситуаций, в том числе в условиях неполной информации.

            Экспертный опрос – это опрос потребителей, руководителей и специалистов предприятия, компетентных в рассматриваемой области.

            Для нахождения оптимального прогноза объема продаж была сформирована группа из 7 наиболее квалифицированных и уважаемых  в организации специалистов, среди которых:

            1) Коммерческий директор, стаж работы в текстильном бизнесе – 11 лет;

            2) Начальник отдела продаж, стаж работы в текстильном бизнесе – 10 лет;

            3) Начальник отдела маркетинга - стаж работы в текстильном бизнесе – 3 года;

            4) Менеджер отдела продаж - стаж работы в текстильном бизнесе – 9 лет;

            5) Менеджер отдела продаж - стаж работы в текстильном бизнесе – 4 года;

            6) Менеджер отдела продаж - стаж работы в текстильном бизнесе – 7 лет;

            7) Заместитель начальника регионального отдела - стаж работы в текстильном

                бизнесе - 5лет.

            В качестве вариантов им были предложены следующие:

1.      А1 – мероприятия бесполезны для фирмы. Они не увеличат объем продаж и потребуют больших расходов.

2.      А2 – мероприятия полезны и могут принести увеличение объема продаж в пределах 5%.

3.      А3 – в результате проведения мероприятий возможно увеличение объема продаж на 10%.

4.      А4 - в результате проведения мероприятий возможно увеличение объема продаж на 15%.

5.      А5 - результате проведения мероприятий возможно увеличение объема продаж на 20%.

           Проведем первичную экспертизу выдвинутых альтернатив (вариантов решений) (Таблица 3.12)

                                         Первичная экспертиза альтернатив.

                                                                                                                                 Таблица 3.12

А1 = 4+5+1+2+5+5+4 = 26;      А2 = 1+3+2+1+4+1+2 = 14;       А3 = 2+1+3+3+3+2+1 = 15;

А4 = 3+2+4+5+2+3+3 = 20;      А5  = 5+4+5+4+1+4+5 = 28.

           Исключим из дальнейшего рассмотрения альтернативы А1, А5, т.к. с их помощью нельзя решить возникшую проблему.

           Сформируем критерии выбора оптимального решения. За критерии возьмем следующие:

           К1 – реальность достижимого;

           К2 – оптимальность по результатам и затратам.

           К3 – постоянство показателя во времени;

           Для отбора критериев каждый эксперт определяет балльную оценку  (10-балльная шкала) с точки зрения важности критерия для получения оптимального решения. Результат сведен в таблице 3.13.

                      Оценка важности критериев для получения оптимального решения.      

                                                                                                                                 Таблица 3.13

                  Определим индивидуальные коэффициенты приоритетности путем соотнесения балльной оценки по каждому критерию и общей суммарной балльной оценки по каждому эксперту (Таблица 3.14).

Соотнесение балльной оценки и общей суммарной балльной оценкой по каждому эксперту.

                                                                                                                   Таблица 3.14

            Исключаем из рассмотрения критерий К1, имеющий минимальный коэффициент.  Оставшиеся коэффициенты записываются в порядке убывания.

Рассчитаем средний уровень значимости критериев путем сложения балльных оценок важности критериев, проставленных каждым экспертом, и делением полученного на число экспертов (таблица 3.15):

                                  Средний уровень значимости критериев.

                                                                                                                      Таблица 3.15

            Далее каждым экспертом проводится оценка альтернатив по выбранным критериям по 10-балльной шкале. Оценка проводится каждым из экспертов индивидуально и отражается в таблицах:

                        Оценка альтернатив по выбранным критериям (эксперт №1).

                                                                                                                      Таблица 3.16

                      Оценка альтернатив по выбранным критериям (эксперт №2).

                                                                                                                      Таблица 3.17

                         Оценка альтернатив по выбранным критериям (эксперт №3).

                                                                                                                      Таблица 3.18

                   Оценка альтернатив по выбранным критериям (эксперт №4).

                                                                                                                      Таблица 3.19

                  Оценка альтернатив по выбранным критериям (эксперт №5).

                                                                                                                      Таблица 3.20.

               Оценка альтернатив по выбранным критериям (эксперт №6).

                                                                                                                      Таблица 3.21

               Оценка альтернатив по выбранным критериям (эксперт №7).

                                                                                                                      Таблица 3.22.

Определим средние оценки каждой альтернативы по каждому критерию с учетом мнения каждого эксперта:

                                   К2

А2 = (7+8+5+5+6+7+5) / 7 = 6,14

А3 = (10+9+8+7+8+5+8) / 7 = 7,86

А4 = (6+5+3+3+4+6+5) / 7 = 4,57

                                   К3

А2 = (8+5+3+6+7+10+8) / 7 = 6,71

А3 = (7+4+3+4+6+8+4) / 7 = 5,14

А4 = (4+3+3+4+5+4+3) / 7 = 3,71

 Определяем оптимальную альтернативу решения вопроса(таблица 3.23).

                                Оптимальная альтернатива решения вопроса.

                                                                                                                      Таблица 3.23.

             Исходя из полученных данных видно, что наиболее приемлемая альтернатива – альтернатива А3 - в результате проведения мероприятий возможно увеличение объема продаж на 10%.

              Для определения эффекта от производимых мероприятий необходимо оценить прогнозируемый объем продаж без учета проводимых мероприятий по повышению объема сбыта. По данным баланса выручка-нетто от продаж на начало отчетного года составила 675 108 тыс.руб., а на конец отчетного года составила 520 922 тыс.руб.

            Используем метод прогнозирования «на базе прошлого оборота». В этом случае данные о сбыте за прошлый год берутся в качестве основы для предсказания вероятностей сбыта в будущем, т.е.:

              Оборот                 Оборот                 Оборот отчетного        

          следующего  =      отчетного   *     _____    года____________                             

                года                      года               Оборот прошлого года

             520 922 * 520 922 / 675 108 = 401 950,1 тыс.руб.

            Как видно из расчетов, без проведения соответствующих мероприятий показатель объема продаж будет неуклонно снижаться. Тем более обоснованными можно считать предлагаемые мероприятия по увеличению объема продаж.

            Согласно полученным результатам экспертного опроса, наиболее перспективной признан альтернатива А3 – прогнозируется увеличение объема продаж на 10%:         401 950,10 + 10% = 442 145,11 тыс.руб.

            С учетом затрат на проведение мероприятий:

            442 145,11 – 788,79 = 441 356,32 тыс.руб.

            Таким образом, в результате проведения мероприятий по продвижению товара с целью повышения объема продаж экономия средств (прирост объема продаж) составит:

            441 356,32 – 401 950,10 = 39 406,22 тыс.руб.      

           Выводы по предложенным мероприятиям:

1. В рамках проведения анализа дебиторской задолженности предприятия рассматривается и оценивается предложение по снижению дебиторской задолженности путем предоставления 2%-ной скидки при снижении отсрочки платежа до 3 дней с момента отгрузки товара, в результате которого экономия (высвобождение денежных средств) составит 391,27тыс.руб. в год при существующем объеме продаж на предприятии.
2. В рамках проведения анализа кредиторской задолженности предприятия рассматривается и оценивается предложение по экономии (высвобождению) денежных средств при получении кредита в банке на 30 дней под 17% годовых на сумму, которая на начало и на конец года  находится в кредиторской задолженности поставщикам. При этом экономия на начало года составит 1 942,4 тыс.руб., на конец года - 2 478,48 тыс.руб.
3. С целью повышения финансовой устойчивости предприятию предложено вложить часть средств в портфель ценных бумаг, так как даже при более низком уровне прибыли по сравнению с основной деятельности инвестиции в ценные бумаги обладают высокой ликвидностью. При этом определено, что прирост денежных средств в результате данного мероприятия составит от 1 393,20 тыс.руб. до 1 566 тыс.руб.
4. В качестве организационных мер по продвижению товара с целью увеличения объема продаж предложено проведение рекламной кампании и мероприятий по стимулированию сбыта. При этом затраты на проведение мероприятий суммарно составят 788,79 тыс.руб., в то время как прогнозируемый рост объема продаж составит 39 406,22 тыс.руб.

                                                         Заключение.

            Актуальность темы дипломного проекта обусловлена следующими факторами:

1. В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость.
2. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.
3. Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях рынка, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.
4. Анализ финансовой устойчивости рассматривается как оценка стабильности функционирования предприятия как в настоящее время, так и в перспективе.
5. Финансовая устойчивость предприятия отражает финансовое состояние предприятия, при  котором оно способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами создать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, позволяющий предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников.

В процессе написания дипломного проекта рассмотрено понятие финансовой устойчивости предприятия, различные подходы к ее оценке. Дело в том, что в отечественной практике финансового анализа еще не сложился единый подход к понятию финансовой устойчивости и методике ее анализа. Различия в подходах связаны с тем, что некоторые авторы рассматривают финансовую устойчивость предприятия в качестве одной из характеристик текущего финансового состояния.  Другой подход состоит в том, что анализ финансовой устойчивости рассматривается как оценка стабильности функционирования предприятия как в настоящее время, так и в перспективе.

            Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. Таким образом, платежеспособность -  это способность предприятия расплачиваться за свои основные и оборотные производственные фонды.

Далее проведена оценка финансового состояния предприятия. Оценка финансового состояния предприятия проведена графическим, табличным и коэффициентным методами. В ходе проведения финансового анализа выяснено следующее:

1. По имуществу -  в целом  за отчетный период эффективность использования имущества на предприятии снизилась. Основная проблема - увеличение основных оборотных производственных фондов в части запасов (подраздел «Готовая продукция»). При этом резко снизился объем товаров отгруженных. Вышеперечисленные товары свидетельствуют о том, что у предприятия  проблемы со сбытом, имеет место затоваривание на складах  предприятия.
2. По капиталу  - в целом  структура пассива баланса предприятия за прошедший период ухудшилась. Основная проблема -  доля собственных средств, которая и без того на начало периода имела отрицательный показатель, стала еще меньше. При этом доля краткосрочных обязательств в составе пассива осталась неизменной и составила 100% в пассиве баланса. Большую часть краткосрочных обязательств предприятия составляет  задолженность поставщикам. При этом увеличился срок оборота кредиторской задолженности с 67 до 111 дней. Это говорит об отсутствии у предприятия собственных средств для расчета с кредиторами - предприятие функционирует исключительно в долг.
3. По финансовым результатам -  все ранее выявленные негативные тенденции привели к сокращению в 2 раза и без того небольшой доли "Прибыли" в "Выручке от продаж", а также снизился сам показатель «Выручки-нетто от продаж» что свидетельствует о снижении эффективности работы предприятия.            Основная проблема - коэффициент рентабельности всего капитала предприятия на начало периода составил 0,04, на конец периода – 0,03. Показывает эффективность использования всего капитала. Снижение коэффициента свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов. По коэффициенту  общей оборачиваемости капитала. Значение на начало года – 4,18, на конец года – 2,53. Отражает скорость оборота всего капитала предприятия. К концу отчетного периода наблюдается снижение скорости оборота капитала, что является негативной тенденцией. Как видно из показателя коэффициента оборачиваемости готовой продукции скорость оборачиваемости готовой продукции к концу года снизилась, что также свидетельствует о падении спроса на продукцию предприятия.
4. По платежеспособности - предприятие находится в кризисном финансовом состоянии, оно не может обеспечить основные и оборотные фонды источниками их формирования, т.е у предприятия существуют проблемы с платежеспособностью. Основная проблема - предприятие испытывает нехватку собственного оборотного капитала (СОК). Это говорит о том, что оборотные производственные фонды (запасы) предприятия не обеспечиваются собственным оборотным капиталом.

Также предприятие испытывает недостаток основных источников средств для формирования запасов, т.е. суммы собственного оборотного капитала  и краткосрочного заемного капитала. Тип финансовой устойчивости предприятия и на начало, и на конец года – кризисный. Прогноз банкротства. Недостаток  денежных и материальных оборотных активов для обеспечения краткосрочных обязательств на начало года составил     -52 780 тыс.руб.,   на конец года – -68 919 тыс.руб.   При значениях предельной величины недостатка на    начало   года  -  40 924 тыс.руб.,   на конец года - 52 208   тыс.руб.,  вероятность  банкротства  считается высокой. 

      5. По кредитоспособности - у предприятия плохие показатели  

           кредитоспособности. Основные проблема:

           1) На начало и на конец периода наблюдается недостаток НЛА для погашения  

             НСО. На начало года их недостаток составлял 124 106 тыс.руб., на конец года -  

              158 802 тыс.руб.

           2) К концу отчетного периода наблюдается резкий рост недостатка текущей

              ликвидности (-144 541).

                        Если судить по показателю коэффициента ликвидности,  предприятие может  

            погасить  лишь 30-31% кредиторской задолженности за счет  денежных средств,

             краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов.

            Далее было проведено определение направлений по улучшению финансового состояния предприятия.

1)Сокращение доли «Готовой продукции» в структуре запасов, эффективное управление дебиторской задолженностью менее года и снижение ее уровня, и, как следствие,  увеличение доли денежных средств, что позволит предприятию своевременно рассчитываться по своим обязательствам и сохранить ликвидность баланса.

2)      Более эффективное управление кредиторской задолженностью. Альтернативный вариант – краткосрочные кредиты банка вместо достаточно дорогостоящей для предприятия задолженности перед поставщиками.

3)      Увеличение объемов продаж с целью повышения показателя выручки от продажи продукции, повышение спроса на продукцию предприятия путем проведения мероприятий по продвижению товара, в числе которых предложены рекламная кампания и мероприятия по стимулированию сбыта продукции.

4)      Эффективное управление краткосрочными и долгосрочными финансовые вложениями фирмы. Возможно вложение денежных средств в портфель ценных бумаг, что обеспечит предприятию наличие ликвидных средств, а также принесет определенный доход от инвестиционной деятельности.

В результате проведения предложенных мероприятий были получены следующие результаты:

1.      В рамках проведения анализа дебиторской задолженности предприятия рассматривается и оценивается предложение по снижению дебиторской задолженности путем предоставления 2%-ной скидки при снижении отсрочки платежа до 3 дней с момента отгрузки товара, в результате которого экономия (высвобождение денежных средств) составит 391,27тыс.руб. в год при существующем объеме продаж на предприятии.

2.      В рамках проведения анализа кредиторской задолженности предприятия рассматривается и оценивается предложение по экономии (высвобождению) денежных средств при получении кредита в банке на 30 дней под 17% годовых на сумму, которая на начало и на конец года  находится в кредиторской задолженности поставщикам. При этом экономия на начало года составит 1 942,4 тыс.руб., на конец года - 2 478,48 тыс.руб.

3.      С целью повышения финансовой устойчивости предприятию предложено вложить часть средств в портфель ценных бумаг, так как даже при более низком уровне прибыли по сравнению с основной деятельности инвестиции в ценные бумаги обладают высокой ликвидностью. При этом определено, что прирост денежных средств в результате данного мероприятия составит от 1 393,20 тыс.руб. до 1 566 тыс.руб.

4.      В качестве организационных мер по продвижению товара с целью увеличения объема продаж предложено проведение рекламной кампании и мероприятий по стимулированию сбыта. При этом затраты на проведение мероприятий суммарно составят 788,79 тыс.руб., в то время как прогнозируемый рост объема продаж составит 39 406,22 тыс.руб.

                                             Список используемой литературы.

1. Налоговый Кодекс РФ
2. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. – М.:Финансы и статистика, 1997.
3. Бринк И.Ю., Савельева Н.А. Бизнес-план предприятия. Теория и практика. – Ростов н/Д:Феникс, 2002.
4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИНФРА-М, 2002.
5. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами. – М.: Финансы и статистика, 2003.
6. Ефимова О.В.  Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2002.
7. Жилкина А.Н. Финансовый анализ: Учебное пособие. М.:ГУУ, 2000.
8. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2002.
9. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2003.
10. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2000.
11. Котляр Э.А., Самойлов Л.Л., Лактионова О.О. Искусство и методы финансового анализа и планирования. – М.: НВП «ИНЭК», 2004.
12. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. – М.: ДИС, 1997.
13. Крейнина М.Н. Журнал «Финансовый менеджмент», 2002 / №2.
14. Котлер Ф. Управление маркетингом. – М.: Экономика, 1992.
15. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: учебное пособие для вузов / Под редакцией проф.Н.П.Любушина. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 1999
16. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.:ИД ФБК-ПРЕСС, 2003.
17. Ромат Е. Реклама в системе маркетинга. – Харьков:НВФ «Студцентр», 1995.
18. Серов В.М., Ивановский В.С., Козловский А.Вю Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие для вузов. – М.:ЗАО «Финстатинформ», 2000.
19. Справочник финансиста предприятия. – М.: ИНФРА-М, 2002г.
20. Финансовое управление фирмой / В.И.Терехин, С.В.Моисеев, Д.В.Терехин, С.Н.Цыганков; Под редакцией В.И.Терехина. – М.: Экономика, 1998.
21. Финансы предприятия: Учебник для вузов / Н.В.Колчина, Г.Б.Поляк, Л.П.Павлова и др.; Под ред.проф.Н.В.Колчиной. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2003.
22. Финансы: Учебное пособие / Под ред.проф. Ковалевой А.М. – М.: Финансы и статистика, 2001.
23. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. Колесникова В.И., Торкановского В.С. – М.: Финансы и статистика, 2002
24. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 1999.
25.  «Экономическая стратегия фирмы». Учебное пособие. Под ред. проф. А.П.Градова, С-Петербург, «Специальная литература»,1995г.