Рынок капитальных активов. Дисконтирование

БОЛЬШАЯ ЛЕНИНГРАДСКАЯ БИБЛИОТЕКА - РЕФЕРАТЫ - Рынок капитальных активов. Дисконтирование

Рынок капитальных активов. Дисконтирование

                                                              Министерство Образования РМ

                                                  Славянский Университет

                                                      Экономический факультет

Контрольная работа

По курсу :  микроэкономика

Тема :  Рынок капитальных

    активов

Дисконтирование

Выполнил                                                                        / Гром Д. /

Студент 1-го курса

Группы Э №13

Заочного отделения

Проверил

Конф.                                                                                            /  Подарь Е.В. /

Кишинёв,    2005

       Введение

         Стремление объяснить суть и значение капитала проявили представители всех крупнейших школ и направлений экономической науки. Это видно даже из названия многих трудов. Упомянем , в частности , «Капитал» К. Маркса, «Капитал и прибыль» Е. Бели-Баверка, «Природу капитала и прибыли»  И. Фишера, «Стоимость и капитал» Дж. Хикса.

      Капитал – это определённая сумма благ в виде материальных денежных   и интеллектуальных средств, используемых в качестве ресурса в дальнейшем производстве. Поэтому капитал есть сумма так называемых капитальных благ, т.е. благ по производству других благ .

    Капитальным благом можно считать кирпичи (из них сложат дом) , станки ( из них изготовят детали будущих легковых машин) , телевизор (он воспроизведёт телепередачу)  и т.д.

    Распространены и более узкие определения. Согласно бухгалтерскому определению , капиталом называются все активы (средства) фирмы.

   По экономическому определению  капитал разделяется на реальный (физический, производственный), т.е. в форме средств производства,  и денежный, т.е. в финансовой форме, а иногда выделяют ещё и товарный капитал, т.е. капитал в форме товаров.

    Реальный капитал делится на основной и оборотный капитал. К основному капиталу обычно относят только материальные оборотные средства, т.е. производственные запасы , незавершённое производство, запасы готовой продукции и товары для перепродажи. Это экономическое определение  оборотного капитала . Если  к материальным оборотным средствам добавить средства в расчётах с поставщиками и покупателями (дебиторская задолженность, т.е. кредиты и рассрочка платежей покупателям, и расходы будущих периодов , т.е. авансы поставщикам) , денежные средства в кассе предприятия и расходы на заработную плату , то получим оборотный капитал (оборотные средства , или оборотные активы) по бухгалтерскому определению.

      Нередко капитал делят по сферам его применения : производственный (промышленный), торговый, финансовый (ссудный)  и т.д.

   Владельцы капитала получают доход от его использования . в случае со ссудным капиталом, доход приобретает форму процента. В остальных случаях (это другие виды денежного капитала или же весь реальный капитал) доход приобретает форму прибыли. Она может быть в разных вариантах : прибыль фирмы, дивиденды владельца акций, роялти владельца интеллектуального капитала (например , собственника патента) и др.       Сложный процент и дисконтирование

     Один из принципов  проектного анализа, как уже отмечалось , состоит в том , что необходимо сопоставлять затраты и доходы (выгоды) , возникающие в разное время. Так, затраты на осуществление проекта растягиваются во времени , а доходы от проекта, помимо растягивания во времени , обычно возникают после осуществления затрат.

     Представим , что мы  вместо того, чтобы истратить 1 руб. сейчас , ссужаем его на один год , получив взамен долговое обязательство. Мы как бы лишаем себя возможности потратить этот рубль на себя сейчас. Это предпосылка для того , чтобы нам вернули через год  не 1 руб. , а больше : ведь рубль , истраченный сейчас , стоит больше, чем рубль через год.

Тому есть три причины :

1.     Инфляция . если через год на 1 руб. можно купить набор товаров и услуг, который сейчас стоит 50 коп., то и цена долгового обязательства на год в 1 руб. сейчас составляет 50 коп.

2.     Процент. Положенный сегодня в банк на депозит 1 руб. через год превратится в сумму , намного его превышающую (например , в 1 руб. 70 коп. , если процентная ставка составляет 70%).
 Поэтому , если кто-то должен выплатить нам через год 1 руб., то сегодня ему для этого нужно положить под проценты 59коп

3.     Риск. Всегда есть опасность (большая или ничтожно малая) , что тот , кто должен выплатить через год 1 руб. по долговому обязательству , не сможет этого сделать (умрёт, обанкротится) или попросит отсрочку. В результате , через год долговое обязательство в 1 руб. может быть не погашено.

    Поэтому говорят о таком понятии как стоимость денег во времени . Оно означает , что рубль , полученный раньше , стоит больше, чем рубль , полученный позже.

       В экономическом  и финансовом анализе используют специальную технику для измерения текущей и будущей стоимости одной денежной меркой.

Эта техника (технический приём) называется дисконтированием.

     Дисконтирование является процессом, обратным начислению сложного процента. Поэтому напомним как начисляется сложный процент .

     Процесс роста основной сумы вклада за счёт накопления процентов называется начислением сложного процента, а сумма , полученная в результате накопления процентов, называется будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода , на который осуществляется расчёт.

 Первоначальная сумма называется текущей стоимостью.

Наша задача – определить, каков должен быть первоначальный вклад, чтобы к концу третьего года он составил 1 руб. 33 коп., исходя из процентной   ставки 10% в год.

  Этот неизвестный нам вклад называется текущей стоимостью будущей стоимости в 1 руб. 33 коп. Процесс определения этой текущей стоимости , обратный начислению сложного процента, и будет дисконтированием. Для облегчения расчётов при начислении сложного процента и при дисконтировании существуют таблицы, в которых для каждого года и для каждой процентной ставки заранее вычислены величины
( 1 + r )n  и  ( 1 +r ) – n  . Эти величины называются соответственно фактор сложного процента (множитель наращения) и фактор дисконтирования (дисконтный множитель).

     Дисконтирование , как и начисление сложных процентов, базируется на использовании процентной ставки . Как определить процентную ставку для дисконтирования , так называемую ставку дисконта?

   В экономическом анализе её определяют как уровень доходности , который можно получить по разным инвестиционным возможностям.

  Например , если нашему проекту есть две реальные альтернативы : вложить средства в казначейские (государственные) облигации по 30% годовых или в акции надёжных компаний, дающие не менее 50% годовых, или же положить их в банк под 40% годовых, то для экономического анализа ставкой дисконта будет 50% .

    При финансовом анализе поступают проще. За ставку дисконта берут типичный процент , под который данная фирма может занять финансовые средства. Если банки кредитуют нашу фирму по ставке 60% , то это будет ставкой дисконта. Однако если в проекте уровень риска выше обычного для данной фирмы, то ставка дисконта должна быть выше, так как рискованность проекта влияет на доходность.

 Фирме нужно получать больший доход , чтобы компенсировать риск , т.е. возможные потери. Соответственно и банк будет давать фирме кредит на рискованный проект под более высокий процент, чем обычно.

Таким образом , и в экономическом , и в финансовом анализе, дисконтирование – это приведение друг к другу потоков доходов (выгод и затрат год за годом на основе ставки  дисконта с целью получения текущей (сегодняшней) стоимости будущих доходов)  выгод и затрат .

        Выводы 

1.     Капитал имеет немало как широких , так и узких определений. Он традиционно делится на основной и и оборотный , а по сферам функционирования – на производственный ( промышленный) , торговый, финансовый ( ссудный).

2.     Среди теории капитала и прибыли натболее известны трудовая , теория воздержания, теория капитала как блага, приносящего доход.

3.     Основные фонды являются главной составной частью капитала фирм в большинстве отраслей , прежде всего в реальном секторе. В себестоимости продукции больше вклад оборотного капитала , т.к. он быстрее оборочивается.

4.     При анализе основного капитала используют коэфициенты обновления, выбытия и износа основных фондов , фондоотдачи, капиталоёмкости основного капитала и другие показатели. При анализе оборотного капитала применяются показатели  его материалоёмкости, энергоёмкости, металлоёмкости, оборачиваемости, ликвидности и т.д.

5.     Оценка предприятия – важный элемент экономической жизни. Используют три основных подхода : доходный , рыночный и затратный , позволяющие с разных сторон рассчитать и составить мнение о рыночной стоимости оцениваемого объекта.

6.     Термин “инвестиции” имеет бухгалтерское и экономическое определения.
Согласно бухгалтерскому определению, инвестициями являютсявсе виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность .
 Согласно экономическому определению , инвестиции – это расходы на создание , расширение , реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала.

7.     Основой инвестиций является  сбережение, превращающееся в накопление.
  Валовое накопление (капиталообразующие инвестиции) расходуется преимущественно на валовое накопление основного капитала, прежде всего на капитальные вложения.

8.     Капитальные вложения осуществляются фирмой для реализации её капитальных (инвестиционных ) проектов, т.е. проектов создания , расширения, реконструкции и технического перевооружения её основного капитала. Анализ доходности капитального проекта называется проектным анализом. Это сложный и длительный процесс, ставший концепцией , которая кладётся в основу инвестиционных проектов в странах с рыночной экономикой.

9.     В экономическом и финансовом анализе используют специальную технику измерения текущей и будущей стоимости одной денежно  меркой .
Эта техника (технические приёмы) называется вычислением сложного процента и дисконтированием.
 С её помощью сопоставляются (приводятся) разновременные денежные величины

10.            За ставку процента ( ставку дисконта ) в экономическом анализе берут уровень доходности наиболее доходного из альтернативных проектов.
В финансовом анализе для этого используют типичный процент , под который фирма может занять финансовые средства.