Финансы – экономическая категория, существующая в различных общественно-экономических формациях. Это одна из категорий, кот. существует параллельно с прибылью, ценой, кредитом и выражает реальные общественные отношения. Предпосылки: *первые фин. отношения возникли в Центральной Европе в результате 1-ых буржуазных революций, когда власть монархии была значительно урезанна и самое главное – отторжение главы государства от казны. В результате возник фонд ден. средств, кот. стали называть «бюджет». *формирование и использование бюджета стало носить системный характер; выделена осн. часть бюджета – налоги. *налоги в данной форме приобрели преимущественный характер. Финансы – это не все денежные отношения, а лишь та часть, которая связанна с формированием, распределением и использованием централизованных ден. фондов. Функции финансов:

*распределительная – связана с распределением ВВП и его основной части в национальном доходе. Без участия этой функции национальный доход не может быть распределен и тогда фин. не выполнят своей сущности. Распределение финансов начинается на этапе получения выручки предприятием от реализации продукции

*контрольная – контроль рублем в процессе объективно существующих денежных отношений

**внешний контроль – осущ. гос. органы власти (МНС)

**внутренний контроль – осущ. контрольно-ревизионное управление, созданное на предприятии

**аудиторский контроль – осущ. на предприятии независимыми аудиторами, по итогам которого составляется аудиторами заключение о достоверности отчетности на предприятии.

2. Финансовая система РФ: структура, принципы организации

Финансовые отношения – это распределительные отношения, при этом важнейшим моментом является то, что государство должно обеспечить все предприятия независимо от форм собственности и хозяйствования. Финансовые отношения явл. частью финансовой системы.

Финансовая система
общегосударственные финансы	финансы предприятий
*бюджетное звено	*фин. промышленных предприятий
*кредитное звено	*фин. фермерских хозяйств
*страховое звено	*фин. с/х предприятий
*система внебюджетных фондов	*фин. АО и частные финансы

Финансовая система – это совокупность всех звеньев и финансовых учреждений страны. Предприятие – это любая форма хозяйствующего субъекта, ориентированная или неориентированная на получение прибыли. Финансы предприятий – это встречные денежные потоки. Различной формы проявления интересов предприятий и движение денежных потоков с другой стороны. Финансы предприятий – это основа финансовой системы любого государства. Предприятия в процессе своей деятельности вступают в финансовые отношения со следующими структурами: *отношения с другими хозяйствующими субъектами; *отношения с бюджетом; *отношения с внебюджетными фондами; *отношения с рабочими и служащими; *отношения с акционерами. Принципы организации финансовой системы предприятия: *одинаковость воздействия внешних факторов на производителей и потребителей товаров; *определение равновесия финансовых инструментов (цены тарифов); *использование законодательных актов для регулирования самостоятельных действий каждого хозяйствующего субъекта; *конкуренция, как развитие и регулятор экономических процессов; *самофинансирование предпринимательской деятельности.

3. Основные принципы организации финансов предприятия. Задачи управления финансами предприятия

Принципы:

1. принцип полной самостоятельности – самостоятельность и использование собственных и приравненных к ним средств, благодаря чему обеспечивается маневренность ресурсов, которая, в свою очередь обеспечивает направление финансовых потоков в нужном для предприятия направлении; 2. ответственность за результаты хозяйственной деятельности – финансовый результат на предприятии является качественным показателем, как для руководителя, так и для его клиента; 3. финансовое планирование – определяется направление движения денежных потоков на ближайшее будущее и перспективу; 4. формирование финансовых резервов для любого предприятия – финансовые резервы обеспечивают устойчивую производственную деятельность в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры; 5. финансовая дисциплина – предприятие обязано своевременно и полно выполнять свои долговые обязательства; 6. самоокупаемость предприятия – предприятие должно обеспечивать покрытие своих расходов за счет результатов собственной деятельности; 7. деление средств, участвующих в обслуживании оборота предприятия, на собственные и заемные; 8. разграничение основной и инвестиционной деятельности (ИД – это доходы будущих периодов). Задачи: 1. анализ параметров финансового состояния предприятия и управление этими параметрами; 2. инвестиционные решения – это решения о том, какие реальные активы должно принести предприятие; 3. управление имуществом; 4. фин. планирование и прогнозирование; 5. текущее управление оборотным капиталом и бюджетирование капитала; 6. бухгалтерский учет; 7. управление собственным капиталом.

4. Финансовые ресурсы предприятия

Финансовые процессы – это все поступления денежных средств и все осуществляющиеся выплаты. Поступления – это результат хоз. деятельности предприятия, т.е. результат от продажи товаров, выполнение работ и услуг. Выплаты – перечисления, связанные с закупкой товаров, оплатой услуг сторонних организаций и труда собственных работников. Организация хозяйственной деятельности на предприятии требует соответствующего финансового обеспечения. По материальному обеспечению финансы – это целевые фонды денежных средств в совокупности представляющие финансовые ресурсы предприятия. Основа нормального функционирования предприятия – это наличие достаточного объема финансовых ресурсов, обеспечивающих возможности удовлетворить потребности предприятия для текущей деятельности и развития. Фин. ресурсы на предприятии делятся на:

1. собственные – включают в себя первоначальные взносы учредителей предприятия и накопления за счет результатов хоз. деятельности (амортизационные отчисления, прибыль от реализации, т.е. это основные источники формирование финансовых ресурсов на предприятии); 2. заемные – ресурсы мобилизованные на финансовом рынке, кредиты банка, КЗ, заемные средства других организаций; 3. привлеченные – формируются за счет бюджетных ассигнований, страховых возмещений, средств долевого участия и доходов от сдачи в аренду неиспользуемого имущества. Формирование и использование имущества предприятия осуществляется по следующим источникам:

1. денежные и материальные взносы учредителей; 2. полученные предприятием доходы от всех видов деятельности; 3. кредиты банков; 4. средства кредиторов; 5. субсидии и дотации; 6. арендная плата; 7. благотворительные взносы; 8. дох. от долгосрочных вложений.

5. Сущность, задачи, цели и этапы финансового анализа (ФА)

Финансовый анализ как наука представляет собой систему специальных знаний связанных с исследованием экономических и фин. явлений и процессов; их взаимосвязи, складывающиеся под воздействием фин. законов, экономической ситуации, выявлением «+» и «-» факторов и принятием оптимальных управленческих решений. Финансовое состояние предприятия – это характеристика его финансовой конкурентоспособности использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед гос. и другими хозяйствующими субъектами. Характеристика фин. состояния предприятия включ. анализ:

*доходности (рентабельности);

*финансовой устойчивости;

*кредитоспособности;

*ликвидности баланса;

*использования капитала;

*абсолютных показателей прибыли;

*имущественного положения;

*фин. состояния.

Предметом ФА явл. фин. и хоз. операции и процессы на предприятии, складывающиеся под воздействием объективных и субъективных факторов. Осн. источником информации для анализа фин. состояния предприятия явл. бух. баланс, его приложения, статистическая отчетность и оперативная отчетность. Субъектом анализа выступают непосредственно и опосредованно заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К 1-ой группе относятся собственники средств предприятия, заимодатели, поставщики, покупатели, налоговые органы, персонал и руководство предприятия. Кажд. субъект анализа изучает информацию со своих позиций исходя из своих интересов. Ко 2-ой группе – субъекты анализа, кот. непосредственно не заинтересованы в деятельности предприятия, но по договору должны защищать интересы 1-ой группы: судьи, юристы, адвокаты и т.д. Перед анализом ставится ряд задач:

*всестороннее изучение выполнения установленных плановых заданий, норм и нормативов;

*система оценки;

*оц. эффективности использования трудовых, материальных и фин. ресурсов;

*систематический контроль за соблюдением принципов учета;

*выявление неиспользованных внутренних резервов;

*обоснование оптимальных управленческих решений.

6. Задачи и содержание анализа бух. отчетности

Бух. отчетность является открытой и доступной для всех пользователей информацией. Бух. отчетность должна быть достаточной, достоверной и соответствовать всем требованиям, предъявляемым к отчетности в РФ. Чтобы выжить в условиях рыночной экономики, не допустить банкротства предприятия руководитель должен знать, как управлять фин., какими по источнику и содержанию должны быть фин. ресурсы, какую долю содержать собственными средствами. В рыночной экономике понятие ликвидности, платежеспособности, конкурентоспособности – это фин. рычаги, позволяющие эффективно проводить фин. политику предприятия. Главная цель анализа – своевременное выявление и устранение недостатков фин. деятельности и нахождение резервов улучшения фин. системы предприятия и платежеспособности. При этом необходимо решать следующие задачи: 1. на основе причинно-следственной связи между разными показателями по производственной деятельности дать оц. по поступлению фин. ресурсов и их использовании с позиции улучшения фин. состояния предприятия; 2. прогнозирование возможных фин. результатов экономической рентабельности с точки зрения реальных условий и наличия собственных и заемных ресурсов; 3. разработка конкретных мероприятий на более эффективное использование фин. ресурсов. При анализе любой отчетности целесообразно выделить следующие этапы ее разработки: 1. преобразование бух. отчетности в аналитическую; 2. углубленный анализ ее основных форм с преодолением причин изменения показателей; 3. оц. качества показателей бух. отчетности; 4. расчет периодов устойчивости фин. состояния статей баланса; 5. анализ динамики и взаимосвязи показателей фин. результатов; 6. оц. возможности непрерывности функционирования предприятия. При фин. и имущественном анализе положения предприятия решаются следующие частные задачи: 1. востребованность имущества для операционной деятельности предприятия; 2. выявление целесообразности отвлечения средств из производства; 3. оц. оправданности использования имущества; 4. рассмотрение достаточности запасов и денежных средств для непрерывного функционирования предприятия. Анализ проводится в динамическом и статистическом резервах. При анализе потенциальных возможностей выявляются следующие задачи; 1. оц. возможности загрузки предприятия для производства востребованных т. р. .у.; 2. определение возможности изменения фин. резервов без дополнительных капитальных вложений; 3. выявление имущества, которое остается невостребованным для собственного производства и может быть реализовано.

7. Виды анализа бух. отчетности. Экспресс-анализ бухгалтерской отчетности

Фин. анализом занимаются не только руководитель организации, но и учредители, инвесторы, с целью оц. фин. состояния, изучения эффективности предприятия, эффективности использования ресурсов для оц. кредитоспособности и определение степени риска для выдачи кредита и для своевременного получения платежей. В соответствии с задачами анализ бух. отчетности делится на внутренний и внешний. 1-ый проводится службами предприятия и его результаты используются для планирования финансового состояния предприятия, обеспечение фин. устойчивости и платежеспособности. Осн. его цель – установление планомерного поступления фин. ресурсов и размещение собственных и заемных фин. средств таким образом, чтобы обеспечить эффективное функционирование предприятия. 2-ой осуществляется инвесторами, поставщиками, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Анализируя бех. отчетность производитель, прежде всего, определяет абсолютные показатели отчетности, а затем переходит к относительным. Детализация методики фин. анализа, прежде всего, зависит от факторов методического и информационного обеспечения. Анализ можно разделить на 2 этапа: 1. предварительная оценка или экспресс анализ. Предполагает наглядно оценить имущественное состояние и эффективность развития предприятия. Он выполняется в 3 этапа: 1). подготовительный (принятие решения о целесообразности анализа фин. отчетности и убеждение в готовности ее чтения); 2). предварительный обзор бух. отчетности (ознакомление с пояснительной запиской баланса, для того чтобы оц. условия работы предприятия в отчетном периоде); 3). экономическое чтение и анализ бух. отчетности (обобщающая оц. результатов хоз. деятельности). 2. детализированный анализ фин. состояния. Это более подробная характеристика имущественного и фин. состояния анализируемого объекта. В общем виде программа детализированного анализа выглядит следующим образом: 1). предварительный обзор экономического и фин. состояния субъекта; 2). оц. имущественного положения; 3). анализ и оц. экономического потенциала субъекта; 4). оц. ликвидности; 5). оц. фин. устойчивости; 6). оц. объема продаж; 7). оц. кредитоспособности; 8). анализ структуры доходов субъекта.

8. Приемы и способы анализа бух. отчетности

При анализе бух. отчетности используются специфические приемы и методы, которые характерны для всех направлений экономического анализа. 1. Динамический – явл. основополагающим и предполагает рассмотрение процесса, как целенаправленного явл. 2. Метод детализации - последовательное раскрытие статей бух. баланса. При его помощи раскрываются все статьи бух. баланса по составляющим частям. 3. Дедуктивный – начинается с обобщения показателей деятельности предприятия, проводится по подразделениям, а затем материалы обобщаются по всей экономической системе. 4. Метод анализа – системный комплексный подход к изучению результатов деятельности, выявлению «+» и «-» факторов и решение их путем сопоставления экономических показателей. 5. Горизонтальный анализ – сравнение каждой позиции отчетности с аналогичной позицией предыдущего периода. 6. Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с позицией ряда предыдущих периодов. 7. Вертикальный анализ – определение структуры итоговых показателей с выявлением изменений каждой позиции предшествующим периодам. 8. Анализ относительных показателей – соотношение отдельных показателей с позициями различных форм отчетности. 9. Факторный анализ – влияние отдельных факторов на результаты хоз. деятельности.

9. Методы чтения и анализа бух. отчетности

Бух. отчетность в условиях рынка остается единственным источником информации, посредствам которой выявляются все аспекты ФХД, все «+» и «-» черты финансового управления. Методы чтения бух. отчетности: 1. Метод балансовой увязки – применяется при увязке и изучении соотношения 2-ух групп, которые должны быть «=» между собой. Используется при анализе товарного баланса, а также при проверке полноты и правильности произведенных расчетов в факторном анализе. 2. Метод процентных чисел – оц. возможность влияния структурных сдвигов в некотором явлении на изменение результативного показателя. Суть метола – необходимо проанализировать в какой степени структурные сдвиги в товарообороте могут повлиять на уровень издержек обращения (выраженные в стоимостной оц. расходы предприятия, связанные с его деятельностью). 3. Метод построения «дерева решений» – для руководителя имеются 2 объекта инвестирования с одинаковой прогнозной суммой капитальных вложений.

А		Б
доход	вероятность	доход	вероятность
20 000	0,10	20 000	0,10
40 000	0,30	40 000	0,25
70 000	0,50	70 000	0,30
80 000	0,10	80 000	0,35
	1,0		1,0
20 0000,10+40 0000,30+70 0000,50+80 0000,10=57 000руб		20 0000,10+40 0000,25+70 0000,30+80 0000,35=61 000руб

4. Анализ чувствительности. В условиях неопределенности никогда нельзя заранее точно сказать, будут значения той или иной величины одинаковы через какое-то время. Факторная модель прибыли: П=R-TC-N (выручка-все затраты-сумма нераспред. приб. исчисленная по ставке 24%). Переменные затраты на ед. продукции=переменные затраты/кол-во проданных ед. Налогооблагаемая прибыль=выручка-(постоянные затраты+переменные затраты*кол-во проданных ед.). Цена за ед.=((цена за ед.-переменные затраты)*кол-во проданных ед.-постоянные затраты)*(1-0,24). Изменение прибыли=(цена за ед.-переменные затраты)*(1-0,24). Индексный метод: i=сравниваемый уровень/базисный уровень.

10. Информационная база финансового анализа

Финансовую отчетность субъекты хозяйствования на территории РФ ведет согласно следующим документам: Закону РФ о бухгалтерском учете, Положению по ведению бухучета и бух. отчетности в РФ (утверждено приказом Минфина РФ от 29 июля 1998г. с последующими дополнениями № 34н) "Бухгалтерская отчетность организации". Отчетность - заключительный элемент системы бухучета. Все элементы бух отчета связаны между собой и представляют собой систему экономических показателей, характеризующих условия и результаты работы предприятия за отчетный период. Основными источниками информации для анализа финансового состояния служат бух. баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет о движении капитала (форма №3), отчет о движении денежных средств (форма №4), приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5). данные первичного и аналитического бух. учета. Наиболее информативной формой для анализа и оценки финансового состояния служит форма №1. Баланс отражает состояние имущества, собственного капитала и обязательств предприятия на определенную дату. В РФ актив баланса строится в порядке возрастающей ликвидности средств, т.е. в порядке возрастания скорости превращения этих активов в процессе хозяйственного оборота в денежную форму. В разделе 1 показывается имущество, которое практически до конца своего существования сохраняет первоначальную форму. Ликвидность, т.е. подвижность этого имущества самая низкая. В разделе 2 актива баланса показаны такие элементы имущества предприятия, которые в течение отчетного периода многократно меняют свою форму. Подвижность этих элементов баланса выше, чем элементов раздела 1. В пассиве баланса группировка статей дана по юридическому признаку. Вся совокупность обязательств предприятия за полученные ценности и ресурсы прежде всего разделяется по субъектам: перед собственниками и перед третьими лицами (банками, кредиторами и т.д.). Обязательства перед собственниками состоят из двух частей:

*из капитала, который получает предприятие от акционеров и пайщиков в момент учреждения предприятия и впоследствии в виде дополнительных взносов извне;

*из капитала, который предприятие генерирует в процессе своей деятельности, фондируя часть полученной прибыли в виде накоплений.

Внешние обязательства предприятия подразделяется на долгосрочные и краткосрочные. Внешние обязательства представляют собой юридические права инвесторов или кредиторов на имущество фирмы. С экономической точки зрения внешние обязательства - это источник формирования активов предприятия, а с юридической - долг фирмы перед третьими лицами. Статьи пассива группируются по степени срочности погашения (возврата) обязательств в порядке ее возрастания. Первое место занимает уставный капитал как наиболее постоянная (перманентная) часть баланса. Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала предприятия, его достаточность для текущей и будущей хозяйственной деятельности, оценить структуру и размер заемных источников, а также эффективность их привлечения. Некоторые наиболее важные статьи баланса расшифровываются в Приложении к балансу (форма № 5), которое состоит из следующих разделов:

*Движение заемных средств (долгосрочных, краткосрочных кредитов и займов) с выделением ссуд, не погашенных в срок.

*Дебиторская и кредиторская задолженность (долгосрочная и краткосрочная), а также обеспечения (полученные и выданные).

*Амортизируемое имущество: нематериальные активы, основные средства.

*Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений.

*Финансовые вложения (долгосрочные и краткосрочные , паи и акции других организаций, облигации и иные ценные бумаги, предоставленные займы и др.).

*Затраты произведенные организацией по элементам.

В форме №2 представлены слагаемые балансовой прибыли, выручка нетто от реализации продукции, товаров, работ, услуг; затраты предприятия на производство реализованной продукции (работ, услуг), коммерческие и управленческие расходы, сумма налога на прибыль и отвлеченных средств, нераспределенная прибыль. Данные формы №5 и №2 используются для анализа показателей рентабельности активов, реализованной продукции, чистой прибыли и т.д. Форма №3 "Отчет о движении капитала" показывает структуру собственного капитала предприятия, представленную в динамике. По каждому элементу собственного капитала в ней отражены данные об остатках на начало года, пополнении источника собственных средств, его расходовании на начало года. Форма №4 "Отчет о движении денежных средств" отражает остатки денежных средств на начало года и конец отчетного периода, и потоки денежных средств (поступление и расходование) в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Формы №3 и №4 позволяют выявить факторы. повлиявшие на изменение финансовой устойчивости и ликвидности предприятия.

11. Бухгалтерский баланс

Отражает фин. полож предпр на нач и конец отч-ого периода. Сост. из 2-ух частей: Актив и Пассив. Обе части всегда сбалансированы. Итоговая Σ строк по «А» и «П» наз-ся валютой баланса. В 1 графу по каждой строке заносится фин. сост-ие на нач. периода (вступительный баланс). А во 2 – на конец года (заключит-ый баланс). Баланс предпр. составляется исключительно на основе сальдового баланса или главной книги бух. учета. До его составл-ия обяз-но должны быть выверены обороты и остатки на конец года по всем синтетическим счетам и субсчетам. При этом должны быть произведены бух. записи по всем совершившимся операциям, закрыты все операционные счета, выявл. фин. рез-ты и оформл. проводки по налогам. «А» баланса содерж. сведения на опред-ю дату о размещении имеющ-ся в распоряжении предпр. капиталов, т. е. об их влож-ях в конкретное имущ. и мат-ые ценности, необх-ые для произв-ва; о расх., обеспечивающих предприятию соответствующие условия для экономического процветания и продажи его продукции; о вложениях капитала, связанных с фин. операциями и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду помещения капитала соответствует отдельная статья «А» баланса. «А» состоит из двух разделов. В 1-ом – внеоборотные активы – приводятся разнородные по своей природе активы: материально-вещественные, ц. б., средства в расчетах. Объединяет их длительный характер использования. К нематериальным активам предприятия относятся: права пользования земельными участками и др. права; патенты; лицензии; ноу-хау; программные продукты; товарные знаки; торговые марки и др. Они используются в хоз. деятельности предприятия и приносят доход в течение длительного периода времени. Основные средства – средства, кот. участвуют в процессе производства многократно, не изменяя при этом свою натуральную форму и перенося свою стоимость на вновь созданный продукт по частям в виде амортизационных отчислений. Незавершенное строительство – отражается стоимость незавершенного строительства, осуществляемого хоз. или подрядным способом, суммы авансов, выданных предприятием в связи с осуществлением капитальных вложений, а т. ж. оборудование, требующее монтажа и переданное для установки. Долгосрочные финансовые вложения – здесь показывается долгосрочные (более 1 года) инвестиции предприятия в доходные активы (ц. б.) других организаций, уставные (складочные) капиталы других организаций, созданных на территории РФ или за ее пределами, гос. ц. б., а так же займы, предоставляемые организациям не срок более 12 месяцев. Прочие внеоборотные активы – отражают другие средства и вложения не нашедшие отражения в предыдущих статьях. Во втором разделе – ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ – показываются данные об оборотных средствах предприятия, находящиеся в материально-производственных запасах, денежных средствах, ц. б., расчетах с дебиторами. Запасы – отражается основная часть оборотных активов предприятия, кот. имеют материально вещественную природу, непосредственно включаемых в производственно-технологический процесс. Удельный вес оборотных средств этого раздела в общей их сумме для промышленного предприятия составляет 75%. НДС по приобретенным ценностям – отражается сумма НДС по приобретенным материальным ресурсам, основным средствам, нематериальным активам и др. ценностям, работам и услугам. Дебиторская задолженность - задолженности причитающиеся предприятию или требования предприятия по отношению к др. предприятиям , организациям и клиентам на получение денег, поставку товаров или услуг. Краткосрочные фин. вложения – показывается краткосрочные инвестиции предприятия (до 1 года) в зависимые общества, в ц. б. др. организаций, гос. ц. б. и т. д. Это легко реализуемые ц. б., приносящие доход предприятию в виде % или дивиденда. Денежные средства – показывается остаток денежных средств в кассе на р/с и в/с а банках. Прочие оборотные активы – др. средства и вложения, не нашедшие отражения в предыдущих статьях. «П» баланса состоит из 3-х разделов: 1-ый КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ отражает показатели собственных средств предприятия. Собственный капитал – величина стоимости средств принадлежащих акционерам (собственникам предприятия).Они формируются за счет взносов собственников (акционеров) в УК, в результате переоценки внеоборотных активов (ДК), а так же в результате производственной деятельности предприятия. Статьи III раздела: 1. УК, 2. ДК, 3. Фонд накопления (необходим для расширения производственной базы). 6. Целевое финансирование и поступления. Здесь показываются остатки, полученные из бюджетных, отраслевых и межотраслевых фондов специального назначения, от физических лиц и т. д. для осуществления мероприятий целевого назначения. В разделе ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА отражаются: *долгосрочные кредиты банка, используемые для капитальных вложений на длительный срок: на приобретение дорогостоящего оборудования, строительство зданий, модернизацию производства; *долгосрочные займы, отражающие привлеченные средства на срок более 1 года, в том числе по выпущенным предприятие долгосрочным облигациям и выпущенным долгосрочным векселям. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА. Они покрываются оборотными средствами и погашаются в результате образования нов. краткосрочных обязательств. Эти обязательства погашаются в течение сравнительно короткого периода (обычно в теч. 1 года). Приводятся в балансе либо по их текущей цене, отражающей будущие затраты наличных средств для погашения этих обязательств, либо по цене на дату погашения долга.

12. Анализ ликвидности баланса хоз. субъекта

Ликвидность хоз. субъекта (ЛХС) – способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, т. е. средств, кот. могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги, депозиты, ц. б. и т. д.). По существу ЛХС означает ликвидность его баланса, а т. ж. безусловную платежеспособность хоз. субъекта. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активы, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Активы делятся по степени срочности, а пассивы – по времени наступления обязательств на четыре группы.

Таблица Группировка активов и пассивов

Группа активов		Группа пассивов
Наименование	Расчетная формула	Наименование	Расчетная формула
Наиболее ликвидные активы (НЛА)	НЛА = ДС + КФВ	Наиболее срочные обязательства (НСО)	НСО = КЗ + ПКП
Быстро реализуемые активы (БРА)	БРА = ДЗ<1 + ПОА	Краткосрочные пассивы (КСП)	КСП = ЗиК
Медленно реализуемые активы (МРА)	МРА = ДЗ>1+ 3 − Рб.п + НДС + ДФВ + ДВ	Долгосрочные пассивы (ДСП)	ДСП = П4
Трудно реализуемые активы (ТРА)	ТРА = ВОА −ДФВ − ДВ	Постоянные пассивы (ПСП)	ПСП = КиР − Рб.п

Условные обозначения:
ДС	– денежные средства;
КФВ	– краткосрочные финансовые вложения;
Д3<1 и ДЗ>1	– дебиторская задолженность со сроком погашения менее и более одного года соответственно;
ПОА	– прочие оборотные активы;
З	– запасы;
Рб п	– расходы будущих периодов;
НДС	– налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
ДФВ	– долгосрочные финансовые вложения;
ДВ	– доходные вложения;
ВОА	– внеоборотные активы;
КЗ	– кредиторская задолженность;
ПКП	– прочие краткосрочные пассивы;
ЗиК	– краткосрочные займы и кредиты;
П4	– итог 4-го раздела пассива баланса «Долгосрочные пассивы»;
КиР	– капитал и резервы.

Для абсолютной ликвидности баланса должна выполняться система неравенств:

НЛА ≥ НСО;

БРА ≥ КСП;

МРА ≥ ДСП;

ТРА ≤ ПСП.

13. Отчет о прибылях и убытках

Отчет о прибылях и убытках предназначен для характеристики фин. результатов его деятельности за отчетный период. Включает в себя следующие статьи: 1. Выручка от реализации т., р., у. – отражается от реализации готовой продукции, работ, услуг, от продажи товаров и т. д., учитывается на схеме «продажи» для определения финансовых результатов от реализации. 2. С/с реализации т., р., у. – отражаются фактические затраты (расходы), связанные с производством продукции, относящиеся к реализованной продукции. 3. Валовая прибыль – расчетный показатель, определяемый, как разница между выручкой и с/с. 4. Коммерческие расходы – характеризуют затраты, связанные со сбытом продукции у производителей и товаров у торговых и сбытовых организаций. 5. Управленческие расходы – отражается величина общехоз. расходов организации, учитываемых на соответствующих счетах. Если в учетной политике на предусмотрено списание этих расходов на счет «Продажи», от они отражаются в составе с/с. 6. Прибыль (убыток) от продаж – расчетный показатель, определяемый как разница между валовой прибылью и расходами коммерческого и управленческого характера. 7. Проценты к получению – отражает суммы, процентов причитающиеся к получению по депозитам, облигациям, проценты за хранение средств на расчетных счетах. Проценты к уплате – для обособления расходов по уплате процентов проходящих по Дт счета 91 «Прочие доходы и расходы», что имеет особое значение для оц. фин. риска данной компании. 8. Доходы от участия в других организациях – отражает доходы, подлежащие получению от участия в совместной деятельности без образования юр. лица, и доходы по вкладам в УК др. организаций, учитываемых на счете 91. 9. Прочие операционные доходы и расходы – отражаются следующие доходы и расходы: *дох. и расх., связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов организации; *дох. и расх., связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы др. видов интеллектуальной собственности; и др.

14. Анализ активов. Методы оц. активов

Активами считаются хоз. средства, контроль над которыми получила организация в результате своей хозяйственной деятельности и которые должны принести ей экономические выгоды в будущем. Актив принесет экономические выгоды в будущем, если он м.б. использован:

*обособленно или в сочетании с другим активом при производстве продукции;

*обменен на другой актив;

*использован для погашения обязательств

*распределен между собственниками организации.

Признание активов осуществляется с помощью определенных критериев, применяемых при решении вопросов о включении подходящей под определение «актив» статьи в бух. отчетность. При включении активов в бух. отчетность ключевым вопросом явл. метод их оц.:

*по фактической первоначальной стоимости предприятия

*по восстановительной (текущей) стоимости

*по возможной цене продажи

*по дисконтированной стоимости

*оц. справедливой стоимости (независимость участника, осведомленность участников, отсутствие принуждения одной из сторон).

Активы подразделяют на:

*оборотные (текущие) – ден. средства и иные активы, в отношении кот. можно предполагать, что они м.б. обращены в ден. средства или проданы или потреблены в течение 12 мес.

*внеоборотные (долгосрочные) активы – активы, полезные свойства которых предполагается использовать в течение периода свыше 12 мес.

15. Анализ оборотных активов. Анализ запасов

Анализ оборотных активов

1. Запасы. В т.ч.:

*сырье и материалы;

*незавершенное производство;

*готовая продукция;

*расходы будущих периодов.

2. НДС по приобретенным товароматериальным ценностям.

3. Дт задолженность. В т. ч.:

*покупатели и заказчики;

*авансы выданные;

*прочие.

4. Краткосрочные финансовые вложения.

5. Денежные средства.

Итого:

Берутся данные на нач. и конец анализируемого периода. Их отклонение. Проводится горизонтальный и вертикальный анализ оборотных активов.

Анализ запасов

Необходимо учитывать, что эта статья явл. контекстной. В ней отражаются статьи запасов сырья, основных и вспомогательных запасов, топлива, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий. Согласно ПБУ (Учет материально-производственных запасов) к МПЗ относят: *используемые в качестве сырья и материалов активы при производстве продукции предназначенной для продажи; *активы предназначенные для продажи; *активы, используемые для управленческих нужд организации. МПЗ принимаются к учету по фактической с/с (сумма фактических затрат на их приобретение). Фактическая с/с МПЗ списывается в производство при их выбытии согласно выбранной учетной политики организации; *по с/с каждой ед.; * по средней с/с; *по с/с первых ко времени приобретения МПЗ (FIFO); *по с/с последних ко времени приобретения МПЗ (LIFO). При использовании FIFO расходные материальные ресурсы оц. по с/с первой по очередности закупленной партии материалов. При использовании LIFO расходные материальные ресурсы оц. исходя из стоимости последней по очередности закупленной партии товара. Для характеристики существенности данной статьи при оц. фин. состояния используют следующие показатели; 1. Доля МПЗ в общей величине активов=МПЗ/активы*100%. 2. Доля МПЗ в стоимости оборотных активов=МПЗ/оборотные активы*100%. 3. Период оборота МПЗ =(МПЗ*длительность анализируемого периода)/себестоимость продаж. Величина незавершенного производства зависит от характера производства, отраслевых особенностей и способов оц. 1. Доля незавершенного производства в активах=НП/активы*100%. 2. Доля НП в оборотных активах=НП/оборотные активы*100%. 3. Период оборота НП=(НП*длительность анализируемого периода)/себестоимость продаж. Готовой продукцией считается продукция полностью законченная обработкой, укомплектованная, кот. прошла нужное испытание, соответствующее действующим стандартам и принятая законом.

16. Ключевые понятия оц. фин. состояния

Фин. состояние — уровень обеспеч-ия эк-ого субъекта ден. ср-ми для осущ-ия хоз. деятельности, поддержания нормального режима раб. и своеврем-ого провед-ия расч. Для компании оно оц. по бух. отчетам, и особенно – по балансовому, в кот. на тот или иной момент врем. отражены активы и пассивы юр. лица, величина его акционерного капитала. Оц. следующ. показ-ли:

1. Показатели фин. устойчивости:

*коэф. независ-ти (автономии собственности). Показ. долю собств-ого капитала (собств. средств) в валюте баланса=собств. средства/валюта баланса. > 0,5. Превыш-ие – укрепление фин. независ-ти предпр. от внеш. источников

*удельный вес заемных средств в ст-ти имущ. – обратный коэф. автономии. (коэф. фин. напряженности). Показ. долю заемных ср-в в валюте баланса=Σ задолж-ти (заемн. капитал)/валюта баланса. < 0,5. Превыш. – большая завис-сть предпр-ия от внеш. ист-ов

*коэф. задолж-ти – соотнош. между заемными и собств-ми средствами=Σ задолж-ти/собств. средства. Значение > 1, говорит о том что, фин. устойчивость предпр. вызывает сомнения

*удельный вес Дт задолж-ти в стоим-ти имущ.=Дт задолж-ть/стоимость имущ.

*удельный вес собств-ых и долгоср-ых заемных средств в стоим-ти имущ.=(собств. средства+долгосрочн. заемн. ср-ва)/стоимость имущ.

2. Показатели платежеспособности (ликвидности)

*коэф. абсолютной ликвидности – какую часть краткоср. задолж-ти предпр. может погасить в ближ. время (на дату сост. баланса)=(ден. ср-ва+краткоср. фин. влож.)/краткоср. обяз-ва. Не < 0,15. Низ. знач. указ. на сниж. платежеспос-ти

*коэф. текущей (уточненной) ликвидности – прогнозир-ые платежные возможности предпр. в условиях соврем-ого проведения расчетов с дебиторами=(ден. средства+краткоср. ден. вложения +Дт задолженность) /краткоср. обязат-ва. От 0,5 до 0,8. Низ. знач. указ. на необходимость систематической работы с Дт, чтобы обеспеч. ее преобразование в ден. средства

*коэф. общ. ликвидности (общ. коэф. покрытия) – достаточность обор. средств у предпр. для покрытия своих краткоср. обязательств. Запас фин. прочности вследствие превыш. оборотных активов над краткоср. обяз-ми. =(ден. ср-ва + краткоср. фин. влож. + Дт задолж.+запасы) / краткоср. обязательства. От 1 до 2. Ниж. граница показ. на то, что обор-ых средств должно быть достат-но для покрытия краткоср. обяз-тв

*коэф. ликвидности ТМЦ (коэф. ликвидности при мобилизации средств) – часть . обязательств, погашаемых за счет реализации ТМЦ при уплате долгов. =запасы ТМЦ/краткоср. обяз-ва. От 0,5 до 0,7. Ниж. граница характеризует достаточность мобилизации запасов для покр. краткоср. обязательств

*коэф. собств. платежеспособности – характеризует долю чистого обор-ого капитала в краткоср. обяз-ах, т.е. способность предпр. возместить за счет чистых обор-ых активов его краткоср. долговые обяз-ва. =чистый обор. капитал/краткоср. обяз-ва. Индивидуален для кажд. предпр. и зависит от специфики его производственно-коммерческой деят-ти.

3. Показатели деловой активности

*общий коэф. оборачиваемости = выр. от реализации/ст-ть имущ. Отраж. эффективность использ-ия всех имеющихся рес-ов, независимо от источников их образ-ия. Показывает ск. раз за период соверш-ся полный цикл произв-ва и обращ-ия. Норматив зависит от особенностей технологического процесса

*коэф. оборач-ти запасов = с/с реализ-ой продукции/стоимость запасов. = 365/коэф. оборач-ти запасов. Чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше затоваривания, т.е. быстрее можно реализ-ать какие-либо ТМЦ в случае необходимости погасить долги.

*оборачиваемость (скорость оборота) собственных средств = выручка от реализации/собственные ср-ва. Отраж. активность ден. средств. Если она высока, то ур.ь продаж значительно превыш. вложенный капитал. В этом случае появл. необх-сть в кредитных ресурсах.

4. Показатели рентабельности

*коэф. рентабельности всего капитала – показ., ск. прибыли, балансовой или чистой, получено от использ-ия 1 рубля имущ.=балансовая прибыль (чистая прибыль)/стоимость имущ.*100%

*коэф. эффективности использ-ия собственных средств – показ., долю балансовой или чистой приб. в собств-ых средствах предприятия=балансовая приб. (чистая приб.)/собств-ые средства*100%. Показ., сколько прибыли получено с каждого рубля влож. собственников предпр.-инвестора. Они позволяют оценить потенц-ый доход от вложения средств в ц. б.

*рентабельность произв-ых фондов =балансовая прибыль (чистая прибыль)/(осн. средства+материальные оборотные средства)*100%

*рентабельность фин. вложений=дох. по ц.б. и от долевого участия/стоимость фин. вложений*100%

*рентабельность продаж=балансовая приб. (чистая приб.)/выр. от реализации*100%

*рентабельность собственного и долгосрочного заемного капитала служит для оц. эффект-ти = балансовая приб. (чистая приб.)/(собств. ср-ва+долгоср. заемн. ср-ва)*100%.

Увеличение рентабельности по всем показателям свидет-ет о росте эффект-ти ср-в предпр.

Отнесение предпр. к опред-му классу:

*к высшему классу – предпр. с абсолютно устойч. фин. положением;

*к первому классу – предпр., кот. имеют незначит-ые отклонения от нормы по некот-ым показ-ям;

*ко второму классу – предпр., имеющ-ие признаки фин. напряженности, но облад-ие потенц-ми возм-ми их преодоления;

*к третьему классу – предпр. повыш. риска, способные преодолеть напряж-ть (фин.) с использ-ем кардинальных мер (измен. формы собственности, реконструкция и .т.д.)

*к четвертому классу – предпр. с неудовлетворительным фин. положением и отсутствием перспектив его стабилизации.

17. Анализ финансовой устойчивости

Анализ фин. устойчивости на определенную дату (конец периода) позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Т. о. содержание фин. устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов необходимых для производственно-коммерческой деятельности. Показатели фин. устойчивости характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов.

Показатели фин. устойчивости:

*коэф. независ-ти (автономии собственности). Показ. долю собств-ого капитала (собств. средств) в валюте баланса=собств. средства/валюта баланса. (490/300) > 0,5. Превыш-ие – укрепление фин. независ-ти предпр. от внеш. источников

*удельный вес заемных средств в ст-ти имущ. – обратный коэф. автономии. (коэф. фин. напряженности). Показ. долю заемных ср-в в валюте баланса=Σ задолж-ти (заемн. капитал)/валюта баланса. ((590+690)/300) < 0,5. Превыш. – большая завис-сть предпр-ия от внеш. ист-ов

*коэф. задолж-ти – соотнош. между заемными и собств-ми средствами=Σ задолж-ти/собств. средства. ((590+690)/490) Значение > 1, говорит о том что, фин. устойчивость предпр. вызывает сомнения

*удельный вес Дт задолж-ти в стоим-ти имущ.=Дт задолж-ть/стоимость имущ. (240/300)

*удельный вес собств-ых и долгоср-ых заемных средств в стоим-ти имущ.=(собств. средства + долгосрочн. заемн. ср-ва) /стоимость имущ. ((490+590)/700)

Т. ж. помимо этих показателей можно выделить следующие:

*коэф. самофинансирования – характеризует соотношение между собственными и заемными средствами = собственные ср-ва /заемные ср-ва (490/(590+690)) > 1. Указ. на возможность покрытия собственным капиталом заемные средства

*коэф. соотношения мобильных и иммобильных активов – характеризует ск. внеоборотных активов приходится на кажд. рубль оборотных активов = обор. активы/внеобор. активы. Индивидуален для каждого предприятия. Чем он выше, тем больше ср-ва авансируются в оборотные (мобильные) активы.

*коэф. обеспеченности собственными оборотными средствами – характеризует долю собственных оборотных ср-в в оборотных активах = собств. обор. ср-ва/обор. активы ((490-190)/290). Рекомендуемое значение >0,1. Чем выше показатель, тем больше возможностей у предпр. в проведении независимой фин. политики.

18. Анализ платежеспособности

Платежеспособность предприятия – характеризуется его возможностью и способностью выполнять свои фин. обязательства перед внутренними, внешними партнерами, а .т ж. государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осущ. коммерческих сделок, в т. я. на возможность получения кредитов и займов.

Показатели платежеспособности (ликвидности)

*коэф. абсолютной ликвидности – какую часть краткоср. задолж-ти предпр. может погасить в ближ. время (на дату сост. баланса) = (ден. ср-ва + краткоср. фин.влож.) /краткоср. обяз-ва. ((260+250)/690) Не < 0,15. Низ. знач. указ. на сниж. платежеспос-ти

*коэф. текущей (уточненной) ликвидности – прогнозир-ые платежные возможности предпр. в условиях соврем-ого проведения расчетов с дебиторами=(ден. средства+краткоср. ден. вложения +Дт задолженность) /краткоср. обязат-ва. ((250+260+230+240)/690) От 0,5 до 0,8. Низ. знач. указ. на необходимость систематической работы с Дт, чтобы обеспеч. ее преобразование в ден. средства

*коэф. общ. ликвидности (общ. коэф. покрытия) – достаточность обор. средств у предпр. для покрытия своих краткоср. обязательств. Запас фин. прочности вследствие превыш. оборотных активов над краткоср. обяз-ми. =(ден. ср-ва + краткоср. фин. влож. + Дт задолж.+запасы) / краткоср. обязательства. ((260+250+230+240+210+220)/690) От 1 до 2. Ниж. граница показ. на то, что обор-ых средств должно быть достат-но для покрытия краткоср. обяз-тв

*коэф. ликвидности ТМЦ (коэф. ликвидности при мобилизации средств) – часть . обязательств, погашаемых за счет реализации ТМЦ при уплате долгов. =запасы ТМЦ/краткоср. обяз-ва. ((210+220)/690) От 0,5 до 0,7. Ниж. граница характеризует достаточность мобилизации запасов для покр. краткоср. обязательств

*коэф. собств. платежеспособности – характеризует долю чистого обор-ого капитала в краткоср. обяз-ах, т.е. способность предпр. возместить за счет чистых обор-ых активов его краткоср. долговые обяз-ва. =чистый обор. капитал/краткоср. обяз-ва. ((290-690)/690) Индивидуален для кажд. предпр. и зависит от специфики его производственно-коммерческой деят-ти.

19. Оценка деловой активности

Деловая активность предприятия – измеряется с помощью системы количественных и качественных критериев. Качественные критерии – широта рынков сбыта (внутр. и внеш.), деловая репутация предприятия, его конкурентоспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции и т.д. Количественные показатели – характеризуются показателями, кот. показывают насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Показатели деловой активности

*общий коэф. оборачиваемости = выр. от реализации/ст-ть имущ. (010 Ф2/300) Отраж. эффективность использ-ия всех имеющихся рес-ов, независимо от источников их образ-ия. Показывает ск. раз за период соверш-ся полный цикл произв-ва и обращ-ия. Норматив зависит от особенностей технологического процесса

*коэф. оборач-ти запасов = с/с реализ-ой продукции/стоимость запасов. (020 Ф2/(210+220)) = 365/коэф. оборач-ти запасов. Чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше затоваривания, т.е. быстрее можно реализ-ать какие-либо ТМЦ в случае необходимости погасить долги.

*оборачиваемость (скорость оборота) собственных средств = выручка от реализации/собственные ср-ва. (010 Ф2/490) Отраж. активность ден. средств. Если она высока, то ур.ь продаж значительно превыш. вложенный капитал. В этом случае появл. необх-сть в кредитных ресурсах.

20. Рентабельность продаж

Рентабельность – один из основных стоимостных качественных показателей эффективности производства на предприятии, в объединении, в отрасли в целом, характеризующий уровень отдачи затрат и степень использования средств в процессе производства и реализации продукции. Рентабельность продаж – отношение чистой прибыли компании к чистому объему продаж. В соответствии с п.1 ст.2 ГК РФ предпринимательской деятельностью самостоятельная, осуществляемая на свой риск, направленная на получение прибыли от пользования имущества, продажи товаров, выполнению работ и оказанию услуг лицами зарегистрированными в установленном порядке. В своей практической деятельности организации, исходят из того, что конечным результатом явл. достижение необходимой рентабельности. Рентабельность продаж = прибыль/выручка*100%. Показатель находится в прямой зависимости от V продаж, с/с продаж и получении прибыли. В связи с этим немаловажное значение при определении рентабельности явл. момент определения выручки от реализации продукции, работ, услуг. В соответствии со ст.458 ГК РФ моментом определения выручки считается:

*вручение товара покупателю;

*предоставление товара в распоряжение покупателя по сроку установленному договором;

*сдача товара перевозчику для доставки покупателю.

Кол-во товаров подлежащих передаче предусмотрено договором купли-продажи в соответствующих ед. измерения или в ден. выражении. Условие определения кол-ва товаров может быть согласованно путем отдельно установленного в договоре отдельного порядка его определения. Если покупателем товара явл. физ. лицо в договоре стоимость товара определяется без НДС. Не признается выручкой сумма поступающих авансовых платежей или предварительная оплата, если не была произведена отгрузка. При доставке продукции покупателю своим или привлеченным транспортом покупатель возмещает фактические затраты по транспортировке продукции. Расходы по таре возмещаются покупателем, независимо от того включены они в счет или нет. Если покупатель своевременно не оплачивает продукцию, то продавец требует от него уплаты % и в этом случае увеличивается уровень рентабельности. Если в договоре купли-продажи товара не предусмотрена отсрочка платежа, то начисление % производится с момента отгрузки товара.

21. Рентабельность предприятия

Рентабельность – один из основных стоимостных качественных показателей эффективности производства на предприятии, в объединении, в отрасли в целом, характеризующий уровень отдачи затрат и степень использования средств в процессе производства и реализации продукции. Рентабельность предприятия – характеризует эффективность использования производственных фондов. Различают Р. общую - отношение прибыли балансовой к средней стоимости производственных фондов, в которую включают среднюю стоимость основных производственных фондов и среднюю стоимость оборотных фондов. Рентабельность предприятия зависит от следующих показателей: *выручка; *с/с продукции; *от % полученных к уплате; *от дох. от участия в др. организациях; *операционных и внереализационных расходов и дох., кот. учитываются на счете 91 «Прочие дох. и расх.». Согласно плану счетов бух. учета по Кт счета 91 отражают: *поступления, связанные с предоставлением во временное пользование активов предприятия; *% и иные дох. по ц.б.; *приб., получ. от совместной деят-ти; *приб., получ. от реализ. имущ.; *курсовые разницы; *Дт задолж., по кот. истек срок исковой давности. По Дт счета 91: *расх., связ. с арендой имущ.; *остаточная ст-ть активов; *расх., связ-ые с выбытием осн. средств; *%, уплаченные организацией; *расх. на содержание производственных мощностей; *курсовые разницы.

22. Рентабельность активов

23. Рентабельность основного капитала

24. Рентабельность собственного капитала

Рсобств.кап.=ЧП/средн. стоим. ОС*100%

в случае необходимости увеличение данного показателя организация увеличивает стоимость собственного капитала за счет выпуска ц.б. Повышение показателя имеет большое значение для улучшения финансового состояния организации и в этих целях используется определение Р по следующей формуле:

Рс.к.=(прибыль/оборот)*(оборот/инвестиционный капитал) * 100%

В этом случае отношение прибыли к обороту – это показатель рентабельности оборота, а следующее отношение – это показатель оборачиваемости капитала.

Если организация имеет Р = 6%, то эта величина равна 1% Р оборота и шестикратной оборачиваемости капитала. На оборачиваемость капитала «+» влияние оказывают:

*снижение трудоемкости выпускаемой продукции

*низ складских запасов

*уменьшение сроков поставки сырья и материалов.

Немаловажное значение имеет сокращение ассортимента выпускаемой и реализуемой продукции.

25. Типы детерминированных факторных моделей

Одной из задач факторного анализа явл. моделирование взаимосвязей между результативными показателями и факторами, кот. определяют их величину. Сущность моделирования заключается в том, что взаимосвязь исследуемого показателя с факторными выражается в форме конкретного математического уравнения. В детерминированном анализе выделяют следующие типы факторных моделей:

*аддитивные модели – используются в тех случаях, когда результативный показатель представляет собой алгебраическую сумму нескольких факторных показателей: у=х1+х2+х3+…+хn=Σхi (например, себестоимость)

*мультипликативные модели – применяются тогда, когда результативный показатель представляет собой произведение нескольких факторов: у=х1·х2·х3·…·хn (например, Зп∙число работников = фонд Зп)

*кратные модели – применяются тогда, когда результативный показатель получается делением одного фактора на величину другого: у=х1/х2 (например, рентабельность)

*смешенные модели (комбинированные) – это сочетание в различных комбинациях предыдущих моделей: у=(х1+х2)/х3 или у=х1/х2+х3 или у=(х1+х2)·х3

26. Способ цепной подстановки и его применение в фин. анализе

Прием цепной подстановки – позволяет определить влияние отдельных факторов на изменение величины результативного показателя путем постепенной замены базисной величины каждого факторного показателя в объеме результативного показателя на фактическую в отчетном периоде.

Показатели	Базисный(хб)	Отчетн.(хо)	Отклонения
Факторы
1. отраб. с средн. за год 1-им раб-ом, дней	х1б	х1о	х1о-х1б
2. средн. прдолжит-ть раб. дня, час	х2б	х2о	х2о-х2б
3. произведено прод. на 1чел./час., руб	х3б	х3о	х3о-х3б
Результаты
среднегод. выработка прод. на 1-ого раб-ка, руб	х1б· х2б·х3б	х1о· х2о·х3о	(х1о· х2о·х3о)-(х1б· х2б·х3б)

Показ. Подстан	х1	х2	х3	Результативный	Отклон.
все базис	х1б	х2б	х3б	1.х1б· х2б·х3б	-
1-ая подст.	х1о	х2б	х3б	2.х1о· х2б·х3б	2.-1.А
2-ая подст.	х1о	х2о	х3б	3.х1о· х2о·х3б	3.-2.Б
3-я подст.	х1о	х2о	х3о	4.х1о· х2о·х3о	4.-3.В

Проверка: А+Б+В=(х1о· х2о·х3о)-(х1б· х2б·х3б)

27. Способ абсолютных разниц и его применение в фин. анализе

Применяется для расчета влияния факторов на прирост результативного показателя в детерминированном анализе, но только в мультипликативных моделях: у = х1 · х2 · х3 · … · хn и в моделях мультипликативно – аддитивного типа: у=(х1-х2)·х3 или у=х1·(х2-х3). При его использовании величина влияния факторов рассчитывается умножением абсолютного прироста значения исследуемого фактора на базовую (плановую) величину факторов, кот. находится справа от него и на фактическую величину факторов расположенных слева от него в модели. Алгоритм расчета для мультипликативных моделей:

базовый – хб отчетный - хо

Отработано в среднем за год 1-им работником, дней – Д;

Средняя продолжительность рабочего дня, часов – tД;

Произведено продукции на 1 чел/час., руб. – Вч;

Среднегодовая выработка продукции на одного работника, руб. – Вг

ΔВг(Д)=ΔД·tДб·Вчб

ΔВг(tД)= До·ΔtД·Вчб

ΔВг(Вч)= До·tДо·ΔВч

Алгоритм расчета для мультипликативно – аддитивных моделей:

Для примера возьмем факторную модель прибыли от реализации продукции

П=Vреализ-ой прод.∙(Ценаед.прод – Себест.ед. прод.)

Прирост суммы прибыли за счет изменения:

ΔП(Vреализ-ой прод.)=ΔVбреализ-ой прод.∙(Ценаед.прод – Себест.б ед. прод.)

ΔП(Ценаед.прод)=Vореализ-ой прод∙ΔЦенаед.прод

ΔП(Себест.ед. прод.)=Vореализ-ой прод∙(-ΔСебест.ед. прод.)

28. Анализ структуры совокупного капитала организации

Капитал условно подразделяется на активный и пассивный. Активный капитал состоит из имущества и обязательств, т.е. в него входит то, чем владеет данная организация. По отношению к скорости оборота различают имущество длительного пользования (>1 года) и разового (<1 года).

Активный капитал
Основной	Оборотный
основные средства	запасы
немат. активы	ср-ва в расчетах
долгоср. фин. влож.	краткоср. фин. влож.
	ден. средства

Пассивный капитал характеризует источники формирования имущества и включает в себя :

Пассивный капитал
Собственный	Заемный
УК	долгосрочный
добавочный капитал	кредиты
резервный капитал	займы
нераспред. приб.	авансы
целевые фонды	краткосрочный
	кредиты
	займы
	Кт задолженность

Заемный капитал подразделяется на внешний и внутренний. Внешний – заемные ср-ва и кредиты банка, полученные авансы. Т. е. объединяет потоки материальных и фин. ресурсов из вне.

29. Определение стоимости (цены) капитала хоз. субъекта

Любой хоз. субъект нужд. в финансировании своей деятельности. Привлечение того или иного ресурса связано с определенными затратами. Общая сумма средств, кто. необходимо уплатить за использование определенного V фин. ресурсов в % к этому V, называется ценой капитала (ЦК). Концепция ЦК не сводится лишь к определению суммы, кот. необходимо предприятию за использование средств. Она т. ж. характеризует ту норму рентабельность, кот. необходимо обеспечить предприятию, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. В противном случае это приведет к «проеданию» капитала. Поскольку капитал формируется за счет разных источников целесообразно проводить сравнительный анализ их стоимостей:

1. Ст-ть собств-ого капитала = Σ чистой прибыли/средн. стоим-ть собств-го капитала в отч. периоде*100%.

2. Цена заемн. капитала в виде банковских кредитов = Σ уплаченных % за пользование крклитом/ср-ва мобилизованные с помощью кредитов (из общ. ст-ти кредитов- обязательные платежи)

3. Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций = (% по облигициям/средн. ст-ть облигационного займа)*(1-ставка налога на приб.)

4. Стоимость внутренней Кт задолженности – приравнивается обычно к «0», если предприятие не несет никаких расходов по обслуживанию данного долга.

5. Средневзвешенная цена капитала = Σ удельного веса i-ого капитала * цену этого капитала.

источники капитала	структура капитала, %	цена капитала
Собств. капитал	х1	у1
Заемн. кап. (банк. кред.)	х2	у2
Заемн. кап (облигац.займ)	х3	у3
Ст-ть внутр К. задолж-ти	х4	у4
ИТОГО	100	Σу

Цена капитала =

(х1*у1+х2*у2+х3*у3+х4*у4)/100

30. Оценка уровня и значимости производственного левериджа

Леверидж – это фактор, небольшое изменение которого может привести к существенным изменениям ряда результативных показателей. Производственный леверидж = темп прироста валового дохода / темп прироста V реализованной продукции. Экономический смысл показателя – он показывает степень чувствительности валового дохода предприятия к изменению V реализации продукции. Если доля постоянных расходов высока, то предприятие имеет высокий уровень производственного левериджа. Для такой компании иногда даже незначительное изменение V производства продукции может привести к существенным изменениям прибыли, т.к. постоянные расходы предприятие несет в любом случае – производится продукция или нет. пространственные сравнения уровней производственного левериджа возможны лишь для предприятий, имеющих одинаковый базовый V выпуска продукции.

31. Оценка уровня и значимости финансового левериджа

Леверидж – это фактор, небольшое изменение которого может привести к существенным изменениям ряда результативных показателей. Финансовый леверидж = темп прироста чистой прибыли / темп прироста валового дохода. Показывает во ск. раз налогооблагаемая прибыль уступает валовому доходу Нижняя граница коф. – 1. Чем больше относительный V привлеченных заемных средств, тем выше выплачиваемая по ним Σ % и более высок уровень финансового левериджа. Эффект финансового левериджа состоит в том, что чем выше его значение тем более нелинейный характер имеет связь между чистой прибылью и валовым доходом. Компания, имеющая значительную долю заемных средств называется компанией с высоким уровнем фин. левериджа или финансово зависимой.

32. Правила инвестирования

1. ЧП от данного вложения должна превышать ее величину от размещения средств на банковский депозит. Уровень рентабельности инвестиций, % > депозитная ставка %.

2. Рентабельность инвестиций должна превышать темп инфляции.

3. Рентабельность проекта с учетом фактора времени должна превышать альтернативный вариант.

4. Рентабельность инвестиций после реализации проекта в любом случае возрастает и должна превышать % ставку банка по заемным средствам.

5. Правило соотношения сроков («Золотое банковское правило») – получение и использование средств для инвестирования должно происходить в установленные сроки, Следовательно капитальные вложения долгосрочного характера целесообразно финансировать за счет долгосрочных кредитов и займов, чтобы не отвлекать из текущего оборота собственные средства на продолжительное время.

6. Правило сбалансированности рисков. Особенно рисковые инвестиции желательно финансировать за счет собственных средств.

7. Правило доходности капитальных вложений. Для капитальных затрат необходимо выбрать самые дешевые способы финансирования (фин. лизинг, самофинансирование).

8. Рассматриваемый проект соответствует гл. стратегии поведения предприятия на рынке тов. и услуг с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры, срока окупаемости затрат.

33. Принципы оценки инвестиционных проектов

Принципы оц. ИП:

1. оц. возврата вложенных средств на основе показателя ден. потока, формируемого за счет прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации ИП;

2. приведение к настоящей стоимости вложенного капитала и величины ден. потока. Это связано с тем, что ИП не осущ. одномоментно, а проходит ряд последовательных этапов.

3. выбор % (дисконта) в процессе дисконтирования ден. средств для различных ИП.

4. выбор различных вариаций форм используемой % ставки для дисконтирования исходя из целей оценки:

*средняя депозитная ставка;

*индивидуальная норма прибыли;

*норма доходности оп ц.б.;

*норма доходности по текущей деятельности;

*альтернативная норма доходности по др. проектам.

34. Расчет срока окупаемости инвестиций. Индекс рентабельности инвестиционных проектов

Инвестиции – долгосрочные вложения средств в активы предприятия с целью расширения масштабов деятельности, увеличения прибыли, повышения конкурентоспособности и рыночной устойчивости предприятия. Инвестиционный проект (ИП) – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямой инвестиции, включающее проектно-сметную документацию, которая разработана в соответствии со стандартами, предусмотренными законодательством Российской Федерации. Расчет срока окупаемости инвестиций – один из критериев оц. эффективности ИП. Он показывает время, необходимое предприятию для возмещения его первоначальных инвестиций. Срок окупаемости рассчитывается следующим образом – первоначальные инвестиции/средние за период поступления. Недостатки критерия срока окупаемости инвестиций : *не учитывает влияние доходов периодов, выходящих за пределы сроков окупаемости; *не делает различия между проектами с одинаковыми по своей сумме денежными потоками, но различными распределением этих сумм по годам. Индекс рентабельности инвестиций – показатель относительной доходности инвестиций. Рассматриваемый показатель тесно связан с показателем чистой современной ценности инвестиций, но, в отличие от последнего, позволяет определить не абсолютную, а относительную характеристику эффективности инвестиций. Индекс доходности инвестиций (PI) рассчитывается по следующей формуле: = 1+(чистая современная ценность инвестиций/полные инвестиционные затраты проекта). Индекс рентабельности инвестиций отвечает на вопрос: каков уровень генерируемых проектом доходов, получаемых на одну единицу капитальных вложений. Показатель наиболее целесообразно использовать для ранжирования имеющихся вариантов вложения средств в условиях ограниченного объема инвестиционных ресурсов.

35. Сущность метода компаундирования и дисконтирования денежных поступлений

Дисконтирование – определение сегодняшнего эквивалента некоторой суммы денег, ожидаемой в определенный момент времени в будущем. Так же – это процесс определения сегодняшней, т.е. текущей стоимости денег, когда известна их будущая стоимость. Компаундирование – рост во времени некоторой суммы денег в результате реинвестирования получаемых на нее процентов. Так же – это процесс перехода от текущей стоимости капитала к его будущей стоимости.

Дисконтирование является универсальной методикой приведения будущих денежных потоков к настоящему моменту, основанной на понятиях сложных процентов. Формула дисконтированной текущей стоимости денежных потоков выглядит следующим образом: PV = CF1/ (1+r) + CF2/(1+r)2 + … + CFN/(1+r)N = Σ (CFi/(1+r)i), где CFi - денежные потоки i-го периода, r - ставка дисконтирования, N - число периодов. Формула дисконтированного денежного потока будет выглядеть так в том случае, если предполагается, что платеж приходится на конец расчетного периода. Если платежи относятся к началу периода, то степени при коэффициенте (1+r) сдвигаются так, чтобы платеж CF1 не дисконтировался. Первая схема обычно практикуется при анализе будущих доходов, вторая - при анализе будущих платежей (но возможны исключения, в конечном итоге все определяет структура денежного потока). Ставка дисконтирования r обычно определяется в виде % в год. Базовое определение ставки дисконтирования - это ставка дохода, который можно получать на свои деньги, если отказаться от анализируемых инвестиций и поместить их в инвестиционные инструменты, не связанные с различимым риском (банковские депозиты, стабильные ценные бумаги и т.п.), т.е. ставка «естественного прироста денег». Однако, во-первых, понятие «различимого риска», как и доступность альтернативных инвестиций, для разных инвесторов будут различаться, а во-вторых, кроме «естественного прироста денег» в ставку дисконтирования часто закладывают дополнительную «премию за риск», учитывающую степень неопределенности анализируемых инвестиций. Кроме того, дисконтирование применяется в самых различных областях финансового анализа, каждая из которых имеет собственные методы расчета ставки. Поэтому, единого подхода к определению ставки дисконтирования не существует. Если необходимо получить из годового значения ставки дисконтирования вариант для меньшего периода, это преобразование проводится по принципам, используемым для сложных процентов. Формула: rмес = (корень 12-ой степени из (1+rгод))-1, где rмес – ставка дисконтирования для периода в 1 месяц, rгод – годовая ставка дисконтирования.

36. Метод определения чистой текущей стоимости проекта

Инвестиционный проект (ИП) – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямой инвестиции, включающее проектно-сметную документацию, которая разработана в соответствии со стандартами, предусмотренными законодательством Российской Федерации. Разность между «чистыми» притоками и оттоками денежных средств (то есть, потоками без учета источников финансирования) представляет собой чистый доход проекта (ЧД) на данном отрезке срока жизни. Как правило, он формируется за счет прибыли от операций (ПО) и амортизационных отчислений (АО) за вычетом инвестиционных затрат (ИЗ) и налоговых выплат (Н):

ЧД = ПО + АО - ИЗ - Н.

Две положительные составляющие чистого потока денежных средств олицетворяют собой: в первом случае (прибыль) - доход от текущей деятельности, во втором (амортизация) - возмещение первоначальных инвестиций в постоянные активы. Так как при определении величины прибыли от операций не учитываются проценты за кредиты, чистый доход представляет собой ту сумму, в пределах которой могут осуществляться платежи за привлеченные источники финансирования (как собственные, так и заемные) без ущерба для основного капитала проекта. Если накопленная в течение всего срока жизни сумма чистых доходов отрицательна, это свидетельствует об убыточности проекта, то есть о его неспособности полностью возместить инвестированные средства, не говоря уже о выплате хотя бы минимальной ренты потенциальным инвесторам. Интерес представляет, прежде всего, сопоставление суммарного чистого дохода с полными инвестиционными издержками. Таким образом, потенциальный инвестор может определить максимально возможный общий уровень доходности вложенного капитала. С другой стороны, для владельца проекта или собственника более значимым будет расчет чистого дохода с учетом того, что часть последнего будет направлена на выплату процентов и погашение внешней задолженности. Для того, чтобы адекватно оценить проект с точки зрения эффективности использования инвестированных средств, нужно все потоки будущих поступлений и платежей привести в сопоставимый вид с учетом влияния фактора времени. Пересчет указанных величин на один – «сегодняшний» - момент времени, каковым является момент начала осуществления проекта, производится с помощью коэффициентов приведения (DF = фактор дисконтирования). Значения этих коэффициентов для каждого интервала планирования проекта рассчитываются при заданной величине ставки сравнения (RD) с использованием модифицированной формулы сложных процентов:

DF(Y) = 1 / (1 + RD)Y

где Y - порядковый номер интервала планирования (при условии, что за нулевой принят интервал начала осуществления проекта, то есть, DF(0) = 1).

После того, как все значения чистых потоков денежных средств проекта будут умножены на соответствующие коэффициенты DF, подсчитывается их сумма. Полученная величина представляет собой показатель чистой текущей (приведенной) стоимости (NPV = чистая настоящая ценность) проекта:

NPV=NCF(0)+NCF(1)*DF(1)+.+NCF(n)*DF(n)

где NCF - чистый поток денежных средств.

Экономический смысл чистой текущей стоимости можно представить как результат, получаемый немедленно после принятия решения об осуществлении данного проекта - так как при ее расчете исключается воздействие фактора времени. Положительное значение NPV считается подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств в проект, а отрицательное, напротив, свидетельствует о неэффективности их использования. Очевидно, что из двух вариантов осуществления проекта должен быть выбран тот, у которого показатель NPV будет больше. Одним из основных факторов, определяющих величину чистой текущей стоимости проекта, безусловно, является масштаб деятельности, проявляющийся в "физических" объемах инвестиций, производства или продаж. Отсюда вытекает естественное ограничение на применение данного метода для сопоставления различающихся по этой характеристике проектов: большее значение NPV не всегда будет соответствовать более эффективному варианту капиталовложений. В подобных случаях рекомендуется использовать показатель рентабельности инвестиций, называемый также коэффициентом чистой текущей стоимости (NPVR). Указанный показатель представляет собой отношение чистой текущей стоимости проекта к дисконтированной (текущей) стоимости инвестиционных затрат (PVI):

NPVR = NPV / PVI.

37. Политика предприятия в области управления оборотного капитала

Оборотный капитал – относится к мобильным активам предприятия, кот. явл. денежными средствами, либо могут быть обращены в них в течение 1 года или 1-ого производственного цикла. Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, однако, основными из них явл.: *ликвидность; *объем; * структура. В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация оборотных средств. Предприятие закупает сырье, материалы, из которых производит готовую продукцию, затем продает ее (чаще по безналичному расчету), в результате образуется Дт задолженность, кот. по мере погашения обращается в денежную наличность. В планировании, учете и анализе оборотные средства классифицируются по отдельным признакам.

1. в зависимости от функциональной роли в производстве

а) оборотный фонд: *производственные запасы; *незавершенное производство; *расходы будущих периодов; *полуфабрикаты собственного производства.

б) фонды обращения: *гот. продукция и тов. для перепродажи; *товары отгруженные; *денежные средства; *средства в расчетах.

2. в зависимости от практики контроля, планирования и управления

а) нормируемые;

б) ненормируемые.

3. в зависимости от источников образования

а) собственные;

б) заемные.

4. в зависимости от ликвидности

а) абсолютно ликвидные: *денежные средства; *краткосрочные вложения.

б) быстро реализуемые: *готовая продукция;

*товары отгруженные; *краткосрочная Дт задолженность.

в) медленно реализуемые: *долгосрочная Дт задолженность; *запасы и материалы; *расходы будущих периодов.

Величина оборотных средств определяется не только потребителями производственного процесса, но и случайными факторами. В этой связи оборотный капитал подразделяется на постоянный и переменный. Под постоянным понимают участие ден. средств, Дт задолженности и производственных запасов, кот. относительно постоянны в течение производственного процесса. Переменный оборотный капитал означает дополнительные текущие активы, кот. необходимы в «пиковые» периоды или в качестве страхового запаса. Т. о. целевой политикой области управления оборотного капитала явл. определение V и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними достаточного для удовлетворения долгосрочной и эффективной фин. деятельности. Зависимость между уровнем оборотного капитала и прибылью можно представить следующим образом:

Прибыль

низкий средний высокий Ур. обор. капит.

Т. о. политика предприятия в области управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективности работы предприятия. Это требует решения 2-ух задач: 1. обеспечение платежеспособности. Такая задаче отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, погашать свои обязательства и возможно в дальнейшем объявит о банкротстве. 2. обеспечение приемлемого V, структуры и рентабельности активов. Различные уровни рентабельности активов могут по-разному воздействовать на прибыль. Например, высокий уровень производственных запасов потребует значительных текущих расходов, в то время, как широкий ассортимент продукции будет способствовать наращиванию V реализации и увеличению прибыли. Поэтому каждое решение, связанное с определением уровня ден. средств, Дт задолженности и запасов должно быть рассмотрено, как с позиции рентабельности данного вида активов, тат и определение оптимальной структуры оборотного капитала.

38. Система показателей анализа состояния оборотного капитала и его использования

Оборотный капитал – относится к мобильным активам предприятия, кот. явл. денежными средствами, либо могут быть обращены в них в течение 1 года или 1-ого производственного цикла. В процессе анализа определяется наличие собственных оборотных и привлеченных к ним средств. С этой целью, прежде всего, по пассиву баланса устанавливается наличие собственных источников и привлеченных к ним средств. Из полученной величины вычитают сумму основных средств и иных внеоборотных активов (ст.190). Оставшаяся величина отражает наличие собственных оборотных и привлеченных к ним средств. Сравнение фактического их наличия с плановой потребностью производства определяет излишек (недостаток) оборотных средств. Показатели эффективности оборотных средств:

*коэф. оборачиваемости = Σ оборота (ден. выр.-НДС и акцизы)/среднегодовые остатки оборотных средств. Отражает число оборотов, совершенных оборотными средствами за отчетный период. Увеличение свидетельствует о том, что рост числа оборотов ведет к увеличению V продаж на каждый вложенный рубль.

*коэф. закрепления оборотных средств. Обратный предыдущему = 1/коэф. оборачиваемости.

*время 1 оборота оборотных средств = 360/коэф оборачиваемости.

*сумма высвобожденных (дополнительно привлеченных) оборотных средств = однодневный оборот * изменение продолжительности оборачиваемости.

Однодневный оборот = выручка/число дней в периоде

Расчет влияния факторов на изменение показателей можно проводить способом цепной подстановки. Основная задача диагностики оборачиваемости заключается не в оц. величины рассматриваемых показателей, а в определении фин. последствий от их изменений.

39. Анализ состояния расчетов

Анализ Дт задолженности начинается с изучения абсолютных и относительных показателей, т.е. используется горизонтальный и вертикальный анализ бух. баланса. Следует различать нормальную и просроченную Дт задолженность. Наличие последней создает фин. затруднения, т.к. предприятие будет ощущать недостаток в фин. ресурсах для приобретения необходимых производственных запасов или оборотных средств, выплаты Зп, кроме того замораживание средств Дт задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Просроченная Дт задолженность означает так же риск непогашения долгов и уменьшения прибыли, поэтому любое предприятие заинтересованно в сокращении сроков причитающихся ему платежей. В процессе анализа нужно учитывать причины и давность образования Дт задолженности, установить, нет ли в ее величине сумм, нереальных для взыскания, либо таких, по которым истекает срок исковой давности. Для определения качества Дт задолженности применяется такой показатель, как доля резерва по сомнительным долгам в общей сумме Дт задолженности. Для оценки оборачиваемости Дт задолженности используют следующие показатели:

1. Оборачиваемость Дт задолженности = Выручка от продаж/Средний остаток Дт задолженности

2. Период погашения Дт задолженности = 360/коэф. оборачиваемости Дт задолженности. (желательна тенденция к снижению)

Анализ Кт задолженности проводится аналогичным образом. Прежде всего сопоставляют ее размеры (сумму, величину) на начало и конец отчетного периода, рассчитывают отклонение. в дальнейшем общ. сумма Кт задолженности детализируется по отдельным кредиторам. Изучают ее размер в кратко- и долгосрочном периоде. Особое внимание уделяют простроченной ее части.

40. Идеальная и агрессивная модели финансирования текущих активов

Идеальная модель – термин «идеальная» означает не идеал, к которому необходимо стремится, а лишь оптимальное сочетание активов и источников их покрытия. Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал будет равен «0».

А	П
текущие активы = системная часть + варьирующая часть	краткосрочные займы
внеоборотные активы	долгосрочные займы
внеоборотные активы	собственный капитал

Долгосрочные пассивы = Долгосрочные займы + Собственный капитал

Собственный оборотный капитал = Долгосрочные пассивы – Внеоборотные активы

Модель встречается крайне редко. Кроме того с позиции ликвидности, она наиболее рискованна, т.к. при неблагоприятных условиях, например, необходимость рассчитаться со всеми кредиторами сразу, предприятие может оказаться в ситуации, когда нужно будет продать часть основных средств для погашения текущей Кт задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

Долгосрочные пассивы = Внеоборотные активы

Агрессивная модель – означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, кот. необходим для текущей хоз. деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму.

А	П
варьирующая часть	краткосрочные займы
системная часть	долгосрочные займы
внеоборотные активы	собственный капитал

Оборотный капитал = Системная масть = (Долгосрочные пассивы + Внеоборотные активы)

С позиций ликвидности данная модель так же рискованна, т.к. в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

Долгосрочные пассивы – Внеоборотные активы + Системная часть

41. Консервативная и компромиссная модели финансирования текущих активов

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Модель носит искусственный характер. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

Долгосрочные пассивы = Текущие активы + Внеоборотные активы (Системная часть + Варьирующая часть)

текущие активы	долгосрочные займы
внеоборотные активы	собственный капитал

Компромиссная модель наиболее реальна для повседневной жизни. В этом случае Внеоборотные активы, Системная часть Текущих активов и приблизительно половина Варьирующей части Текущих активов покрывается долгосрочными пассивами.

варьирующая часть	краткосрочные займы
варьирующая часть
системная часть	долгосрочные займы
внеоборотные активы	собственный капитал

Базовое балансовое уравнение имеет вид:

Долгосрочные пассивы = Внеоборотные активы + системная часть + ½ Варьирующая часть

42. Анализ движения денежных средств

Ден. средства предприятия во времени представляют собой ден. поток. Поступление ден. средств называется «+» денежным потоком. Отток или выбытие ден. средств – «-» денежный поток. Разница между «+» и «-» ден. потоками – чистый денежный поток. Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного года и сводится к анализу потока ден. средств по 3-ем основным направлениям:

1. текущая (основная) деятельность - поступление денежных средств от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных займов и кредитов, выдача Зп, расчеты с бюджетом.

2. инвестиционная деятельность – движение средств связано с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов.

3. финансовая деятельность – получение долгосрочных кредитов и займов, долго- и краткосрочные фин. вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам.

Логика анализа – выделить операции по движению ден. средств. В мировой учетной практике применяют один из методов, известных как прямой и косвенный. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока ден. средств. Прямой метод - исчисление выручки от реализации продукции, работ, услуг и оттока ден. средств. Косвенный метод – идентификация (отслеживание) и учет операций, связанных с движением ден. средств и последовательная корректировка чистой прибыли. ЧП корректируется на сумме изменений в запасах, Дт и Кт задолженностях, краткосрочных фин. вложениях и др. поступлениях.

43. Расчет финансового цикла

Финансовый цикл – цикл обращения денежной наличности. Представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Основные этапы обращения ден. средств в ходе производственной деятельности: 1. Размещение заказов на сырье. 2. Получение сырья и сопроводительных документов. 3. Производство и продажа готовой продукции. 4. Получение платежа от покупателей. 2 – 3 – Производственный процесс. В этот же период протекает – период обращения Кт задолженности. 3 – 4 – Период обращения Дт задолженности. Схема состоит в следующем. Операционный цикл характеризует время, в теч. кот. ресурсы омертвлены в запасах и Дт задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, времени, в теч. кот. ден. средства отвлечены из оборота, т.е. фин. цикл меньше на среднее время обращения Кт задолженности. Сокращение операционного и фин. циклов в динамике рассматривается, как «+» тенденция. Если сокращение производственного цикла возможно за счет ускорения оборачиваемости Дт задолженности, то сокращение фин-ого, наряду с указанным фактором, может происходить за счет сокращения кредиторской задолженности. Продолжительность фин. цикла = Продолжительность операционного цикла – Время оборота Кт задолженности = Время оборота запасов + Время оборота Дт задолженности – Время оборота Кт задолженности. Время оборота запасов = Средняя производительность запасов/Затраты на производство продукции * Продолжительность периода (365 дн. или поквартально). Время оборота Дт задолженности = Средняя Дт задолженность/Выручка от реализации в кредит * Продолжительность периода (365 дн. или поквартально). Время оборота Кт задолженности = Средняя Кт задолженность/Затраты на производство продукции * Продолжительность периода (365 дн. или поквартально).

44. Прогнозирование ден. потока

Прогнозирование ден. потока сводят к определению и построению бюджетов на определенный период. Осн. этапы прогнозирования ден. потока:

1. Прогнозирование ден. поступлений по подпериодам. Смысл – чтобы рассчитать V возможных денежных поступлений. Определенную сложность в подобном расчете оказывает тот факт, если предприятие оплачивает счета поставщиков по мере отгрузки продукции. Осн. источником поступления ден. средств явл. реализация тов., кот. подразделяется на продажу тов. за наличный расчет и в кредит. С этой целью на предприятиях определяется средний период времени, кот. требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя их данного расчета, предприятие может определить, какая часть выручки поступит в том же периоде, а какая в следующем. Затем с помощью балансового метода цепным методом рассчитывают денежные поступления и изменение Дт задолженности. Базовое балансовое уравнение в данном случае: Дт задолженность на нач. периода+ Выручка от реализации за период = Дт задолженность на конец периода + Денежные поступления за период.

2. Прогнозирование оттока ден. средств. Осн. составляющими явл. погашение Кт задолженности. считается, что предприятие может оплатить свои счета вовремя, однако, может и отсрочить платеж. Процесс отсрочки платежа, называется «растягиванием Кт задолженности». В странах с Западной рыночной экономикой сущ. различные системы оплаты тов. При использовании подобной системы просроченная Кт задолженность становится дорогостоящим источником финансирования, т.к. теряется часть предоставляемой поставщиком скидки.

3. Расчет чистого денежного потока. Явл. логическим продолжением предыдущих этапов – путем сопоставления поступления и оттока ден. средств рассчитывается «чистый» ден. поток.

4. Определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании. Определяется размер краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого ден. потока.

45. Определение оптимального уровня денежных средств

Различные виды текущих активов обладают различной степенью ликвидности. Только ден. средствам присуща абсолютная ликвидность. Цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных ден. средств. Сущ. различные модели определения оптимального уровня ден. средств. В западной экономике наибольшее распространение получили модели В. Баумола (1952 г.) и Миллера-Орра (1966 г.).

Модель В. Баумола

Остаток ден. средств

1 2 3 4 5 Время

Предприятие начинает работать, имея max уровень ден. средств. Затем постоянно расходует их в течение определенного периода времени. Все поступающие средства от реализации тов. и услуг предприятие расходует на приобретение краткосрочных ц.б. (фин. активов). Как только запас ден. средств истощается, т.е. становится = «0», предприятие продает часть ц.б., пополняя запас ден. средств до первоначальной величины. Т. о. динамика остатка средств на р/с имеет «пилообразный» характер. Модель Баумола достаточно проста и приемлема для предприятий, ден. расходы которых, стабильны и прогнозируемы. В действительности такая ситуация встречается довольно редко – остаток средств на счете изменяется хаотически, причем возможны значительные колебания.

Модель Миллера-Орра

Остаток денежных средств

1 2 3 4 5 6 7 8 9 Время

Модель представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она позволяет ответить на вопрос: «Как предприятию следует управлять своими денежными запасами, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств?». Миллер-Орр используют в своей модели стохастический процесс. Т. е. поступление и расходование денег во времени явл. независимыми случайными величинами.

Логика действий фин. менеджера по управлению остатков ден. средств на р/с заключается в следующем: остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела, как толь это происходит предприятие начинает покупать ц.б. достаточное кол-во с целью вернуть запас денежных средств к определенному нормальному значению. Если запас ден. средств достиг нижнего предела, то в данном случае предприятие продает свои ц.б. и пополняет его для нормального предела.

46. Традиционные методы финансирования

Все источники средств предприятия можно сгруппировать различными способами. Ключевым элементом любой группировки явл. степень обособления капитала. Источники средств финансирования: источники средств краткосрочного назначения и авансированный капитал (заемный и собственный). Авансированный капитал – это показатель, кот. характеризует фин. мощь предприятия. На западе с этой целью предусмотрено 2 типовых формата бух. баланса, кот. основаны на 2-ух различных уровнях:

1. Внеоборотные активы = Оборотные активы = УК + Нераспределенная прибыль + Долгосрочный капитал + Краткосрочные займы.

2. Внеоборотные активы + Оборотные активы – Краткосрочные займы – Долгосрочный капитал = УК + Нераспределенная прибыль.

Именно уравнение № 2 явл. доминирующим при публикации оптимистичности в некоторых европейских странах. Предоставление баланса в формате № 2, во-первых, отражает величину установленных пассивов, т. е. величину собственного и заемного капитала; во-вторых, показывает за счет каких источников может быть увеличении фин. мощь предприятия. Осн. источники финансирования: *долевые частные ц.б. (акции); *долговые частные ц.б. (облигации); *банковские ссуды; *инвестиционный налоговый кредит.

47. Основные способы увеличения капитала

В условиях рыночной экономики основными источниками увеличения капитала явл. эмиссия долговых и долевых ц.б. В мировой практике известны различные способы выпуска акций. Наиболее распространенным методом является эмиссия через инвестиционные институты, кот. покупают весь выпуск и продают его по фиксированной цене физ. и юр. лицам. Наиб. распространен при приватизации предприятия. Следующий способ – продажа непосредственно инвесторам при подписке. Отличается от предыдущего тем, что промежуточная продажа всего выпуска акций инвестиционному институту не производится. Компания, распространяя свои акции, в данном случае, полагается на свои собственные силы – готовую широкую рекламу, широкий проспект. Считается, что только процветающие фирмы в состоянии позволить себе этот метод. Третий способ – трендовая продажа. Один из нескольких инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене, и затем устраивает торги или аукцион, по результатам которого устанавливают оптимальную цену акций. Четвертый – при небольших кол-ах акций оч. эффективно продавать их путем размещения брокером. снижаются расходы заемщика по размещению акций. Пятый – метод пирамиды. Компания выпускает акции и привлекает инвесторов постоянным ростом их курсовой стоимости, искусственно поддерживая их рост, а так же ликвидность акций за счет постоянного вовлечения все новых и новых инвесторов. Организаторы обращают внимание не на эффективное вложение привлеченных средств, а на постоянное повышение их курсовой стоимости.

48. Новые инструменты финансирования

1. Опционы – контракт, заключенный между двумя инвесторами, один из которых выпускает и продает опцион, а др. приобретает его и тем самым получает право в течение определенного в условиях опциона времени, либо купить по определенной цене некоторое кол-во базисных активов (опцион на покупку), либо продать их (опцион на продажу).Особенность опциона – продаются и покупаются не фин. инструменты, а лишь право на их покупку. *европейский опцион – дает право купить или продать базисные активы по фиксированной цене только в определенный день; *американский опцион – дает право купить или продать базисные активы по фиксированной цене в любой день. 2. Залоговые операции – способ обеспечить обязательства, при которых кредитор (залогодержатель) приобретает право, в случае неисполнения должником обязательств получает право удовлетворить за счет заложенного имущества. Обязательно регулируются гос. Субъекты – залогодатель и кредитор. Объекты – ц.б., вещи, имущественные права и иное имущество, отчуждение кот. не запрещено законодательством. *заложенное имущество остается у залогодателя; * заложенное имущество передается залогодержателю (заклад). Имущество может быть перезаложено, если иное не предусмотрено законом, при этом права залогодержателя сохраняются и удовлетворяются по мере их возникновения. 3. Лизинг – сдача в аренду имущества на длительное время. *прямой – передача права собственности на объект лизинга к арендатору по окончании срока аренды; *возвратный – предприятие продает свое имущество лизинговой фирме и сразу же берет обратно в долгосрочную аренду. По окончании срока договора права собственности на имущество переходит к предприятию-арендатору; *смешанный – долевое участие арендатора и лизинговой фирмы в затратах по приобретению объекта лизинга. Применяется по отношению к дорогостоящему имуществу; 4. Франчайзинг – выдача компании, физ. или юр. лицу лицензии на производство или продажу тов., раб., услуг под фирменной маркой данной компании или по его технологии. Контрактом могут оговариваться следующие условия: период выдачи лицензии; территории на кот. будет производиться и реализовываться продукция; форма платежа. К данному фин. инструменту прибегают вновь появившиеся компании, пытающиеся утвердиться в данной сфере бизнеса. Операция выгодна обеим сторонам – происходит прямая и косвенная реклама.

49. Зарубежные источники финансирования

Международная валютно-кредитная система – набор законов и правил, регулирующих деятельность Центральных Эмиссионных Банков. В XIX – нач. XX вв. центральным элементом системы было золото. Эра золотого стандарта началась в 1821 г., когда Великобритания объявила о конвертируемости фунта стерлингов. Использование золотого стандарта достаточно приемлемая система для стабильной экономической ситуации. Однако, она дает сбои в период крупных потрясений. Например, I Мировая война – большинство стран отказались от практика золотого стандарта. В 1914 г. 44 страны заключили соглашение о нов. международной валютно-кредитной системе. Суть системы – обменные операции производились по отношению к $ США. В 1973 г. острейший кризис затронул и США. Это привело к отмене данной системы и замене ее системой плавающих обменных курсов валют.

50. Понятие, виды и причины банкротства

Банкротство – неспособность предприятия в полном V удовлетворить требования кредиторов по ден. обязательствам и внести обязательные платежи в случае, если требования к должнику-кредитору составляют не менее 500 (для юр. лица) либо 100 (для физ. лица) размеров МРОТ и указанные требования не погашены в течение 3 месяцев (если иное не предусмотрено законом). Виды банкротства:

1. «несчастный» – не по собственной вине, а в следствии форс-мажорных обстоятельств.

2. «ложные» – в результате умышленного сокрытия собственником имущества с целью избегания уплаты долгов кредиторам.

3. «неосторожные» – вследствие неэффективной работы, риска.

Причины:

*внешние: экономические, политические, демографические;

*внутренние: дефицит собственного оборотного капитала, низ. уровень техники и технологий, плохая клиентура, кот. платит с опозданием либо не платит вообще по причинам банкротства.

51. Методы диагностики вероятности банкротства

В зарубежной экономике для вероятности Б используют модели ведущих ученых экономистов (Альтман, Лис, Таффлер). Наиб. распространение получила модель Альтмана. В 1968 году профессор NY университета использовал 22 фин. коэф. и выбрил 5 из них, кот. включил в окончательное уравнение множественной регрессии.

у=1/2х1+1,4х2+3,3х3+0,6х4+1,0х5, где

х1=собств. оборотный капитал/всего активов

х2=нераспределенная прибыль/всего активов

х3=балансовая прибыль/всего активов

х4=УК/всего активов

х5=чистая выручка от реализ./всего активов

Если у<1,8 – вероятность Б высокая;

1,8<у<2,7 – вероятность Б средняя;

2,7<у<2,9 – вероятность Б не высокая;

2,9<у<3,0 – вероятность Б ничтожна мала.

52. Пути фин. оздоровления субъектов хозяйствования

Пути фин. оздоровления субъектов хозяйствования

1. Выпуск и размещение нов ц.б. Необходимо иметь ввиду, что их эмиссия может привести к падению их курсовой стоимости. Следовательно в Западных странах чаще всего применяют выпуск конвертируемых облигаций с фиксированным % дохода.

2. Уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов при условии, что удастся убедить инвестора в реальной программе фин. оздоровления.

3. Факторинг. Т. е. уступка банку или фактор-фирме права на востребование Дт задолженности.

4. Лизинг, кот. не требует полной единовременной оплаты арендованного имущества.

5. Привлечение кредита по прибыльному проекту, способному принести высокий доход.

6. Диверсификация производства.

7. повышение оборачиваемости собственного капитала за счет сокращения срока строительства, производственного цикла и незавершенного производства.

53. Диагностика показателей финансовой устойчивости